7月，中國2008宏觀調控行至中盤。上半年宏觀經濟數據正醞釀密集發布，此刻，也正是中國最高決策層為下半年宏觀調控準確定調之時。如何拿捏好接下來宏觀調控的重點、節奏和力度？擺在中國政府面前的，是一盤十分微妙的棋局。
微妙時刻，中國高層密集調研。7月4-6日，國務院總理溫家寶考察江蘇、上海，調研結束后，在談到當前工作重點時，他將轉變經濟增長方式，保持經濟在較長時間平穩較快發展，避免出現大的起落放在了首要位置。同時，他也強調指出，抑制通貨膨脹要“多管齊下，標本兼治”。
首要防止經濟出現大的起落?
國務院發展研究中心宏觀部部長余斌認為，這是一個微妙的信號。他提醒說，這說明“目前的經濟增長存在著滑坡的風險”。
他認為，從中國經濟周期運行規律來看，2007年，中國經濟達到擴張的峰值，2008年即使沒有其他因素影響，經濟增長也一定會低于2007年。
同時，美國次貸危機導致全球經濟增長的減緩，自然災害的影響，房地產、證券市場的不穩定，企業成本的大幅度攀升，資源型產品價格扭曲導致的供不應求……都將顯著影響中國經濟。
“目前階段說通貨膨脹是中國經濟最突出問題，我認可；但是，3-5個月后，經濟增長問題便很可能成為最大的問題。”雷曼兄弟公司亞洲經濟學家孫明春對本報記者說。
孫明春認為，中國經濟的增長目前已經回落。其理由是，盡管從近期發布的5月份的數據看，包括零售增長、固定資產投資增長、外貿增長都很強，但是這些“強”是名義上的，扣除物價因素，從實際增長率來看，則都已經有非常明顯的放緩，比名義的要明顯得多。
孫明春分析，經濟是一個比較復雜的系統，冷卻下來需要一點點的傳遞，傳遞到一定程度后，就是很多方面因素的疊加，“我想可能全球都是一樣的，不僅僅是中國”。
貨幣政策放松時機未到
在強調防止經濟出現大的起落的同時，溫家寶同時指出，要把抑制通貨膨脹放在宏觀調控的突出位置，并提出了“多管齊下，標本兼治，努力把物價漲幅控制在經濟社會發展可承受的范圍內”的思路。
國家統計局發布的5月CPI數據同比增長7.7%，相比于4月份的8.5%的高位，CPI在5月份回落了0.8個百分點，這也是今年以來月度CPI再次回落至7.0%—8.0%區間。
然而，由于工業品出廠價格，特別是原油、煤炭、鋼鐵等價格5月份上升到近4年來的最高水平，未來CPI走勢并不樂觀。前5個月累計CPI漲幅仍在8%以上，中國的通脹壓力仍然非常之大。
瑞士信貸亞洲首席經濟學家陶冬認為，中國的通脹明顯在由食品單一通脹向全方位通脹轉化，包括工資、原材料、能源，以及由于短缺引起的公共產品的價格通脹。
經濟學家謝國忠也提醒，“通脹仍然是中國面臨的最大風險，貨幣政策不能因為增長有所減緩而放松。”
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