歲末將至,各機構和經濟學家紛紛發布2008年中國宏觀經濟展望及預測。此時亦值一年一度的中央經濟工作會議召開之際,對于明年經濟工作的定調即將“浮出水面”。
此前的11月20日溫家寶總理在新加坡的講話中明確指出中國經濟須注意兩個“防止”:防止經濟增長由偏快轉向過熱;防止物價由結構性增長轉變為明顯的通貨膨脹。11月27日召開的中共中央政治局會議亦把這兩個“防止”定為明年宏觀調控首要任務。依慣例,這將是中央經濟工作會議基調所在。
國家發改委主任馬凱在12月1日首次中日經濟高層對話中指出,中國政府宏觀經濟政策下一階段重點突出宏觀調控、擴大內需、優化經濟結構、加強節能減排、深化改革開放和重視改善民生六個方面。
他說,為達到兩個“防止”的宏調任務,在繼續實行穩健的財政政策的同時,將實行從緊的貨幣政策。
緊縮貨幣政策須和財政政策并行
隨著全球化不斷推進,外部環境對中國的影響正逐步加重,尤其是兩大主要貿易伙伴——美國和歐洲的經濟形勢。
中金公司一份宏觀經濟研究報告認為,由于中國出口與美國消費增速密切相關,因此中美經濟從未脫節。
盡管經濟學家們對于未來美國經濟是否會陷入衰退有不同看法,但關于明年美國經濟放緩的結論卻基本一致。
原克林頓經濟顧問、美國加利福尼亞大學工商管理與經濟學教授Laura D'Andrea Tyson在11月30日北京召開的“世界經濟與中國:不確定中把握趨勢”國際研討會上指出,目前金融市場當中的資產估值泡沫以及房產市場的衰退將很可能拖累美國經濟,并帶來世界其他經濟體的經濟放緩。
“次債危機還要繼續,”中國銀行(6.56,0.07,1.08%,進入該吧)副行長朱民也在會上提出警告,“還貸高峰的出現可能在2008年第二、三季度。”他分析說,危機觸發的連鎖反應還遠未到盡頭,現在每個月有400億美元要過利率調整的門坎,只有到2008年底,這個數字逐漸降到100億美元,市場才基本穩定下來。
而“如果美國經濟放緩程度超過市場預期進入衰退”,中金公司首席經濟學家哈繼銘指出一種潛在風險,這將給中國出口帶來顯著沖擊,政府屆時再放松對投資的控制力度,鑒于是一種滯后政策,可能使得經濟出現短期波動。
因此,2008年世界經濟形勢的不確定性以及美元貶值下的資本流動方向,將是中國經濟下一步如何發展的隱患所在,更是宏觀調控需要引起注意的問題。中金的一份研究報告預計,中國出口增速2008年將下降至15%,比今年放緩近3個百分點。
鑒于這種中美經濟日益增強的聯系性,北京大學中國經濟研究中心教授宋國青在談到明年宏調方向時,對本報記者表示:“應該采取一種兼顧內外的合適的緊縮政策。”
在可預期的緊縮政策下,UBS集團經濟學家安德森預測,今年全年和2008年M2增速分別為17.5%和15.7%。他認為,明年央行會通過減緩基礎貨幣的投放和加強對銀行的管理控制流動性,目的是降低國內需求增速,并非使之突然下降。而哈繼銘則進一步將明年M2增速預測降到16%-16.5%,并認為央行將搭配使用特別國債、央票發行和存款準備金率來加大對沖力度。
今年以來,M2增速一直維持在17%-18%左右,遠超央行之前設定的16%的調控目標。
除了從緊的貨幣政策,社科院世政經研究所所長余永定在接受記者采訪時還提出了“進一步發揮財政政策在宏觀調控中的重要作用,包括就業保障政策等”。
他解釋,由于世界經濟形勢存在極大不確定性,因此我們應該采取一系列財政政策來預防外需放緩帶來的消極影響,使得經濟增長轉變到主要由內需拉動。比如說,使用財政手段對因升值和其他原因而遭遇暫時困難的部門和群體進行補償。中央政治局會議也提出,應該在教育、就業、社會保障、住房保障等事關百姓生活的領域加大財政投入力度,注重制度建設。
據相關數據,拉動經濟增長的三輛馬車——消費、投資、出口在今年前三季度對經濟貢獻分別為37%、41.6%和21.4%。與其他國家相比,中國經濟增長中消費的貢獻率偏低,投資的貢獻率明顯偏高。
正如溫家寶總理上周在中歐工商峰會上強調,“中國的發展目標是堅持擴大內需的方針,促進經濟增長由主要依靠投資、出口拉動向依靠消費、投資、出口協調拉動轉變。“
核心通脹可能升
統計數據表明,今年以來,居民消費價格指數(CPI)已經連續三個月超過6%的增速,8月份和10月份均達歷史高點6.5%。其中食品價格漲幅分別是18.2%和17.6%,而核心CPI則一直維持在1%左右的安全線內。這使得多數專家認為目前通脹依然維持在結構性通脹,并將隨著秋糧豐收、食品價格逐步回落以及翹尾因素逐漸減弱而下行。
宋國青預測,今年全年CPI為4.6%-4.7%,而明年通脹會維持下行趨勢。他說,“理由有兩點:一是可預期的控制信貸的緊縮貨幣政策使得廣義貨幣供應量(M2)減少,而貨幣因素將影響CPI約4個百分點;二是明年短期內的出口壓力也會部分抑制通脹。”
大部分機構和市場人士對今年全年CPI的預測都和宋國青差不多,在4.5%左右的范圍。
而對于2008年CPI的預計,花旗集團和UBS集團卻表示了兩種不同的觀點,分別是最高的5.0%和最低的3.4%。
UBS集團經濟學家安德森的理由是,核心CPI還保持在平穩的地位,同時上游商品沒有表現短期內會迅速上升的跡象。而花旗集團經濟學家黃益平則認為,奧運帶來的消費增長、能源價格改革以及消費刺激性政策將在短期內提高通脹。
這種呼吁“警惕通脹”的聲音不乏人在,余永定就認為中國的通脹是比較嚴重的。他表示,中國經濟增長速度超過潛在經濟增長率、農產品(24.65,0.15,0.61%,進入該吧)投入價格和PPI的上漲、通脹預期以及工資的增長高于勞動力增長速度、中國存在價格扭曲,這幾大因素使得未來存在通脹擔憂。而且根據中國的經驗,應該使通脹保持在4%以下。
還有一個必須引起關注的數據是工業品出廠價格(PPI),10月份PPI同比上漲3.2%,這是今年以來最高增幅,突破了3%。
麥格理證券中國經濟主管許保羅曾經在接受本報采訪時提醒,PPI大幅上漲很可能傳導至CPI非食品價格部分,從而使得中國明年首次面臨核心通脹壓力。見習記者 王露
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