兩年前,國有商業銀行改制上市還是中國資本市場不能承受之重。首家上市的四大行之一建設銀行遠赴香港,這一次是無奈。兩年后,還是建設銀行,卻拉開了中石油、中國電信等超大H股公司“海歸”A股的大幕,這一次,是眾望所歸。
“十六大”之后的短短五年,資本市場實現了歷史性的跨越,正破繭成蝶。
這五年,中國股市總市值首度超過GDP,逾23萬億元;排名前50的A股公司市值占總市值的60%,上市公司在國民經濟中的代表性更強;機構投資者發展成效顯著,持有流通市值的比例逾44%;財富效應初步顯現,資本市場開始真正走入千家萬戶……
五年五個瞬間:新政新生
“十七大”前夕,回望中國資本市場的發展歷史,還不曾有哪一個五年,像過去五年這樣驚心動魄、波瀾壯闊。在宏觀經濟持續高速發展的大背景下,一系列的新政新舉,催生了中國資本市場一個全新的時代。
2002年秋天,黨的“十六大”提出“推進資本市場改革開放和穩定發展”的戰略目標,對于當時還未散去的“賭場論”、“推倒重來論”的爭議,起到了撥亂反正的重大作用。當時卸任不久的中國證監會前主席周正慶說,資本市場發展過程所經歷的每一次重要討論,在統一認識以后,都將煥發強大的生命力。這一樸素的道理,在此后數年的改革發展中得到了一次次驗證。這是五年間最振奮人心的瞬間。
2004年2月,《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》即“國九條”出臺,被視為國內證券市場出現以來,政府對證券市場問題最為全面、最為專業的闡述。在此前的3年里,上證綜合指數從最高時的2245點一度下探到1300多點,“銀廣夏”等上市公司財務造假暴露、“中科創業”莊家操縱市場、南方證券等券商陷入困境——中國股市遭遇空前的信任危機。“國九條”前所未有地從國務院高度統一了各個部委的認識、行動,一時間,資本市場春風浩蕩。這是五年間最團結的瞬間。
2005年“五一”剛過,不亞于資本市場再造的股權分置改革破冰,打響了提高上市公司質量、券商綜合治理、證券法制建設等一系列改革的發令槍。中國股市正處在重要轉折期。從思想認識的混亂,到操作方式上的多樣化,改革在爭吵和質疑中啟動。一個多月后,證監會主席尚福林在國務院新聞辦舉行的新聞發布會上堅定承諾:開弓沒有回頭箭。這是五年間最艱難的瞬間。
2006年12月,中國股市收復了2001年的2245高點。仿佛拆除了最后的籬笆,此后股市一路高歌猛進,財富效應開始顯現,史上最大規模的儲蓄大搬家上演。這是五年間最激動人心的瞬間。
2007年3月,國務院總理溫家寶在政府工作報告中強調,要大力發展資本市場。推進多層次資本市場體系建設,擴大直接融資規模和比重;穩步發展股票市場,加快發展債券市場,積極穩妥地發展期貨市場。這段表述成為2007年乃至未來更長一段時間內中國資本市場改革與發展的基調。市場更加關心政策出臺的時機,尚福林沉吟半晌答:凡事預則立,不預則廢。這是五年間最從容的瞬間。
資本市場“深入人心”
疾風暴雨式的變革效應很快得到了檢驗。年初“2·28”全球股市大跌,中國股市被指為引發大跌的“元兇”。雖然孰因孰果難以推斷,但中國股市已成為分析、判斷全球金融變遷不可忽視的因素,卻是不爭的事實。
截至8月底,我國境內上市公司已達1504家,總市值超過GDP,逾23萬億元。隨著工商銀行、中國銀行、中國遠洋等大型公司上市,上市公司群體在國民經濟中的代表性更強,市值排前50名A股公司占A股總市值的比重達到60%。同時,機構投資者發展成效顯著,在目前7.93萬億的流通市值中,機構投資者持有比例為44%。
更重要的是,市場功能進一步發揮,市場體系進一步完善。2006年以來,境內市場累計籌資5066億元,比此前5年的累計籌資3986億元還多1079億元。同時,上市公司通過并購、重組等市場化運作,存量資產質量逐步提高,資源配置作用顯著增強。在交易所主板市場發展壯大的同時,中小企業板發展迅速。截至8月底,中小企業板公司164家,總市值8254億元。創業板、股指期貨等指日可待。
最重要的是,中國資本市場的發展壯大,與整個宏觀經濟的互動越來越緊密。和諧社會,和諧股市,不再是一句空話。
2003年“兩會”期間,尚福林首次以證監會主席身份列席會議,提出要將改革的力度、發展的速度與市場的承受程度統一起來。“三度統一”的概念一經提出,便成為此后貫穿資本市場一系列改革實踐的主線,與市場經濟其他領域的改革交相輝映。也正是在這樣的思路下,中國資本市場的改革開放之路越走越寬闊。
證監會正在起草的《中國資本市場發展報告》做了這樣的精彩表述:
資本市場推動了企業的發展壯大和行業的整合,改善了國有企業與國有資產管理模式,促進了民營企業的發展,上市公司日益成為中國經濟的重要組成部分。
資本市場推動了中國金融結構的轉型;引領了現代企業管理制度在中國經濟社會的確立,完善了相關的法律制度和會計制度,促進了中國社會信用體系的逐步建立。
資本市場開始真正走入中國社會的千家萬戶,財富效應初步顯現,理財文化悄然興起。資本市場通過其創造的公平競爭、共同致富的平臺,將在中國和諧社會建設中發揮重要作用。
“兩岸猿聲啼不住,輕舟已過萬重山。”
煥發生機的資本市場對中國經濟和社會正在、也必然還將繼續產生更加深刻、全面的影響。我們有充分的自信期待下一個更加輝煌的五年!
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