美國“次貸”風(fēng)波對全球金融市場都帶來了程度不同的影響，“次貸”是否會對美國的實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，從而影響到貿(mào)易關(guān)系緊密的包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)，全球經(jīng)濟(jì)是否會因為美國經(jīng)濟(jì)衰退而放緩增長……
中國經(jīng)濟(jì)作為新的經(jīng)濟(jì)增長驅(qū)動力在全球經(jīng)濟(jì)中所起的作用，資本市場是否就是中國經(jīng)濟(jì)下一輪增長的核心動力……首次來到中國的達(dá)沃斯論壇試圖對這些問題做出回應(yīng)。
“次貸”風(fēng)波影響有待觀察
花旗銀行董事長William R.Rhodes表示“次貸”對美國經(jīng)濟(jì)會產(chǎn)生一定影響，但影響不會特別大。在他看來，此前幾年中，美國經(jīng)濟(jì)增長情況都很好，公司的資產(chǎn)負(fù)債表也非常漂亮。因此，“次貸”風(fēng)波對整個經(jīng)濟(jì)的影響將非常有限。Rhodes表示，美聯(lián)儲和美國政府都會及時出手相助，美聯(lián)儲未來時間可能采取降息等貨幣政策來緩解“次貸”帶來的影響。Rhodes還預(yù)期，如果相應(yīng)的貨幣政策仍舊難以取得理想的效果，相信美國政府將采取相應(yīng)的財政措施來緩解危機。
麻省理工學(xué)院斯隆管理學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Kristin J.Forbes態(tài)度則更為悲觀，他覺得得出“白宮可以解決問題”這樣的論斷還為時尚早，“現(xiàn)在很難判斷其具體影響。”
雖然說各國央行先后實施“注資”手段來緩解市場上的流動性困難，但此后，整個市場將對風(fēng)險定價進(jìn)行重估，這種風(fēng)險定價的重估帶來的影響是長期而深遠(yuǎn)的。在Forbes看來，美國實體經(jīng)濟(jì)是否會出現(xiàn)蕭條有待進(jìn)一步的觀察。但Forbes指出，“美國不再是世界經(jīng)濟(jì)增長的火車頭”，中國的經(jīng)濟(jì)增長更值得關(guān)注。
高盛亞太區(qū)董事總經(jīng)理胡祖六表示，在美國的“次貸”風(fēng)波面前，中國并非能完全免疫，但中國不一定不會出現(xiàn)太糟糕的情況。因為中國現(xiàn)在發(fā)展非常強勁，此外，上一次的亞洲金融危機對中國敲響了警鐘，中國從中免費地吸取了教訓(xùn)。“無論是銀行體系還是資本市場，中國已經(jīng)構(gòu)建了一個現(xiàn)代化的監(jiān)管體系，并且加強了銀行等方面風(fēng)險管理，中國抵御外來的金融沖擊的能力，已經(jīng)進(jìn)一步加強了”。
日本慶應(yīng)義塾大學(xué)全球安全研究所所長竹中平藏表示，對美國經(jīng)濟(jì)談?wù)撎啵瑢嶋H上美國經(jīng)濟(jì)的影響力正在日益減小。中國為代表的亞洲經(jīng)濟(jì)的強勁增長正拉動著世界經(jīng)濟(jì)的增長。
阿聯(lián)酋埃馬爾地產(chǎn)公司董事長Mohamed A.Alabbar也表示，近幾年來，他們更多的業(yè)務(wù)往來在中國，“中國正在成為越來越重要的經(jīng)濟(jì)增長驅(qū)動力，我們?nèi)缃駥⒏嗟哪抗夥旁诹藮|方。”
中國資本市場要在發(fā)展中完善
“當(dāng)前證券市場增長力非常強，也使市場開始恢復(fù)了信心，投資者熱情高漲，同時流動性非常好，而當(dāng)前負(fù)利率的經(jīng)濟(jì)大背景，也為股市火上澆油。”高盛亞太區(qū)董事總經(jīng)理胡祖六說，“我不是每天都看股市的走勢，但我認(rèn)為當(dāng)前的股市就像坐了過山車一樣。”
相比之下，上海市政府金融服務(wù)辦公室副主任方星海似乎更為樂觀，“中國公眾現(xiàn)在對于市場的參與度大大地超過了上一次的股市繁榮，現(xiàn)在才是真正的股市繁榮期。中國開戶數(shù)已有1億多個，而且有5000多個機構(gòu)投資者。同時，中國市場對于很多人來說，還有進(jìn)場的機會。”
去年以來A股市場發(fā)生的積極變化有目共睹，A股市場成長為全球最大的新興市場，并也成為全球最為活躍的市場之一，與此同時，A股市場也成為融資活動最為頻繁和融資額最大的市場之一。2006年A股融資總額為2400億元左右，融資額排到全球第五，占全球總份額的6.38%。今年一月至八月融資2905.89億元，去年八月到今年八月的融資總額為4537.29億元。也就是說，A股市場正在成為全球最為重要的融資市場之一，并有望成為全球最大的融資市場。
改革發(fā)展煥發(fā)了生機活力，中國證監(jiān)會主席尚福林指出，中國資本市場發(fā)展仍然處于“新興加轉(zhuǎn)軌”階段，市場基礎(chǔ)還比較薄弱，風(fēng)險防范和化解的自我調(diào)節(jié)機制尚未完全形成，這些都需要在改革和發(fā)展中逐步完善。
資本市場促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長
在中國，除了大型中資公司海外上市，以及部分中小企業(yè)得以在中小板市場上市，還有規(guī)模以及數(shù)量都非常龐大的一些私有企業(yè)，他們逐漸成為推動中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的重要動力，然而這部分企業(yè)的融資渠道仍然非常有限。與會嘉賓就哪些事情能增強中小型企業(yè)包括私有企業(yè)將來進(jìn)入資本市場的可能性的問題進(jìn)行了探討。
尚福林表示，建立完善的資本市場能夠為中國經(jīng)濟(jì)增長提供融資渠道，這也是“十一五”計劃當(dāng)中的一個重點，資本市場應(yīng)該發(fā)揮更重要的作用。
胡祖六表示，私有企業(yè)的高速增長為保持中國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展意義重大，現(xiàn)在對于這些公司來講，資本的可獲性卻比較差。他建議應(yīng)該大力發(fā)展風(fēng)險投資基金和私人股權(quán)投資基金等行業(yè)，此外，債券市場也應(yīng)該給這些企業(yè)提供更加便利的債券融資。
“中國的企業(yè)增長模式將從資本密集型增長轉(zhuǎn)變成創(chuàng)新型增長，在這個過程當(dāng)中，資本市場也應(yīng)該發(fā)揮重要的作用。”胡祖六說。
英國金融時報副總編Martin.Wolf表示，在促進(jìn)中、小企業(yè)進(jìn)一步增長過程中，風(fēng)險資本肯定是能夠發(fā)揮作用的，但他認(rèn)為銀行信貸重新分配，也是非常重要的一個問題。他舉德國為例表示，德國銀行在企業(yè)融資中發(fā)揮了重大的作用。“銀行業(yè)的改革從發(fā)展來說，起到了關(guān)鍵性的作用，我并不是說要低估其他的因素，但是銀行的改革非常重要。”（齊軼 夏麗華）
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