調控將來時：加息還是養豬？
“下一次加息可能很快了。”超過預期的7月CPI增速讓渣打銀行高級經濟學家王志浩感覺到了什么。
CPI增速創下了10年新高，貿易順差創下了歷史“次高”，貨幣供應增速創下了一年新高......7月的三大經濟數據無疑都是“偏空”的，數據背后的流動性過剩以及通貨膨脹陰影給監管層與市場給出了一份考卷。
加息還是養豬，這關系著決策層是否已開始為明年打算。
加息何時是個頭？
提起調控新走向，與往常一樣，市場最先想到的還是最為忌憚的加息。面對今年的三次加息，以及無法預料的將來時，那一次次“利空出盡”之語現在看來是如此不合時宜。
就在不久前的7月20日，央行宣布將基準利率提高至3.33%，國務院又將利息稅稅率從20%調減為5%，使得目前實際利率達到了3.16%。然而，在5.6%面前，3.16%意味著一個超過2%許多的負利率。瑞士信貸亞洲區首席經濟師學家陶冬認為，盡管加息對供應上的短缺起不到太大幫助，加息也難增加豬肉生產，但是不加息便會導致嚴重的實際負利率，勢必加速銀行儲蓄流向樓市、股市，泡沫將進一步吹大。
事實上，國外投行在中國將出臺緊縮貨幣政策上已達成了共識，所不同的只是可能的工具和時間節點的選擇而已。基本可以作出判斷的是，如果說加息還存在懸念的話，上調存款準備金或“替代性”的特別國債幾乎是必發之舉，而前者的出臺將取決于后者的力度與時間點。雷曼兄弟中國首席經濟學家孫明春昨天預測，央行將采取更加緊縮的貨幣政策，包括加息、提高存款準備金率等措施，尤其是在特別國債等公開市場操作動作進一步延遲的情況下。孫明春在把2007年CPI漲幅預期從3.3%提升至4.0%的同時，也作出了“9月底前加息的判斷”。
“利率政策不是金手指”
中金首席經濟學家哈繼銘昨天稱，盡管近期內央行有可能加息，但是不該也不會大幅加息。僅僅依靠利率政策等于是玩“一指禪”，利率政策不是金手指，不應該也不可能獨立承擔調整宏觀經濟或資產價格的重任。
哈繼銘稱，加息不是給經濟降溫的最優方式。政府應當優先考慮其他的系統性改革。如果加息使得經濟增速放緩，那么節能減排、資源與能源改革等系統性改革的推出將更加困難。
豬的問題用豬來解決？
在國家信息中心首席經濟學家祝寶良看來，豬的問題還是要用豬來解決，“這是一次由豬肉漲價引發的物價上漲，因此不必繞著路調控。”祝寶良表示，目前加息根本沒有必要，況且也無法解決豬肉供應不足的問題，還是集中在增加豬肉供給上想辦法。王志浩很認同祝寶良“加息無法解決豬肉供應不足”的觀點，但他指出，加息事實上并不是針對當前的CPI增速，而是防止明年的物價上漲走向全面通漲，屬于未雨綢繆之舉，“為了明年的經濟穩定，央行有必要在近期加息”。
外管局出招梳理流動性
在社科院金融所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻看來，下一步直接針對國際收支不平衡采取點措施更為有效，以便從流動性源頭上切斷物價上漲的動能。
巧合的是，國家外管局昨天發布了《關于境內機構自行保留經常項目外匯收入的通知》，取消境內機構經常項目外匯賬戶限額，規定境內機構可根據自身經營需要，自行保留其經常項目外匯收入。外管局強調，新政有利促進國際收支平衡。
四部委今日聯合答疑豬肉供應
針對此輪CPI上揚的先鋒———豬肉價格，國家統計局昨天公布的CPI數據中，未像6月份一樣單獨列出其漲幅。但今天下午3時，農業部、商務部、銀監會、保監會四部門的官員將集體接受中國政府網的專訪，集體解讀促進生豬生產發展穩定市場供應的政策措施，介紹有關工作及目前生豬生產形勢，并回答網民的提問。
分析人士指出，四部委官員集體出面，表明中央政府對生豬供應高度重視。
豬肉價格7月漲78.9%
根據國家發改委的監測，截至今年8月3日，全國36個大中城市豬肉(精瘦肉)售價格分別為每市斤13.72元，比去年同期上漲了78.9%。而牛肉、羊肉、雞肉和雞蛋的零售價格，上漲的幅度分別23.3%、15.1%、32.8%和23.9%，不及豬肉價格漲幅的一半。早報記者了解到，6月份豬肉的價格同比上漲了59.8%，由于去年豬肉價格較為平穩，這實際上意味著，今年7月份豬肉價格較6月份又有一定的上漲。
“引起豬肉緊張的原因有三點，一是去年豬肉價格低，養殖減少；二是年初受到藍耳疾病的影響；三是作為豬飼料的玉米，這兩年被用來加工乙醇汽油，導致養豬的成本上漲。”國家信心中心宏觀經濟部分析師牛犁向早報記者表示。
短期內供應仍偏緊
國家統計局總經濟師姚景源昨天在接受新華社記者采訪時也認為，豬肉價格大幅上漲，除了成本因素，還有供應緊張的問題。生豬生產有一個周期，短期內供應偏緊的問題還得不到解決。隨著天氣轉涼，豬肉的需求量在上升。他估計短期內豬肉價格還下不來。受肉價居高不下，預計整個三季度CPI的漲幅都會較上半年要高一些。
“預計到今年第四季度，豬肉供應偏緊的問題會得到較大改善，肉價上漲的勢頭也會得到有效遏制，從而帶動食品漲價幅度趨緩或回落。四季度CPI的漲幅也會比三季度明顯回落。”姚景源稱。(記者王恒利)
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