7月份CPI數據將于近期公布，預計7月份CPI將創出年內高點，之后逐步走低。如果預測成立，此次的指數發布有可能成為年內債券市場觸底反彈的分水嶺，長期債尤其是企業債將凸顯一定投資價值。
——下半年CPI可能在7月份創出高點后逐漸回落
按照貨幣學派的觀點，通貨膨脹的根本原因是由于貨幣的超額供給。研究發現，CPI同比增幅通常要落后于M2增速12個月左右。從2006年5月份開始，為應對銀行系統過剩流動性，央行通過存款準備金率等貨幣政策工具，加大力度進行貨幣回籠。一系列的緊縮手段使M2供給增速從5月份的19%滑落到年末的17%附近，預期其滯后效應將在今年下半年使CPI逐步回落。目前12個月的CPI正處于階段性高點，并與M2相分離，受M2回落的拉力，CPI走勢很有可能在以后的月份里調頭向下。
此外，從2004年開始，滯后6個月的CPI與M1增速相關性逐漸提高。6個月前的M1受春節因素影響快速增長，這使得半年后的7月份CPI具備了一定的上行空間，但CPI上行似乎并不能持續，預期在未來1到2個月內到達高點，之后調頭向下。
從CPI同比數據計算的基數來看，06年7月份CPI環比下降了0.5個百分點，去年同期物價水平的下跌，使得今年7月份的物價水平即便保持同6月份不變的情況下，仍會有同比超過4.4%的升幅，這也為7月份CPI的高企增添了砝碼。
從以上三方面因素推斷，7月份CPI將創出年內高點，之后由于前期貨幣政策緊縮的滯后作用而逐漸回落。
——美元利率下行，人民幣利率缺乏上行空間
為緩解人民幣升值壓力，人民幣與美元的利差，也是加息與否需要考慮的重要因素。雖然美聯儲前日宣布維持利率5.25%不變，但美聯儲在未來的3個月中是加息還是降息，從美元遠期利率協議（FRAs）的報價中可以看出端倪。結算日為三個月以后的美元遠期利率協議中，期限為9個月的美元利率報價為4.919%，在7月17日這個數字卻是5.36%，20天的時間里下降了近44個基點，說明市場預期在未來3個月中，美聯儲降息的可能性非常大。同時，美國勞工部上周五公布的失業數據也支持了美元降息的預期。美國7月份全國失業率升至4.6%的年初以來最高水平，顯示出了美國信用市場中出現的問題，正在向實體經濟中擴散。
——央行加息可能性變小，企業債投資價值顯現
美國經濟走軟以及美元利率的下行，在一定程度上封閉了人民幣利率上行的空間。由于目前正處于央行加息的觀察期中，即便7月份CPI走高，也不成為央行加息的充分條件，預期CPI下半年環比回落的情況下，央行再次加息的可能性變小。
目前10年期AAA級企業債，一級市場收益率已經升高到了5.5%的水平，如果算上發行手續費，以及優質企業貸款利率下浮的因素，目前企業債對有發債計劃的企業來說，吸引力已經不大了。如果年內央行不繼續加息，加上下半年在嚴格控制貨幣信貸投放的基礎上，企業債很有可能成為未來市場追捧的對象。
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