巨額貿易順差依舊，消費繼續強勁增長，通脹威脅尚遠
2007年中國宏觀經濟的風險有多大？
2月19日出版的《財經》雜志載文“宏觀：2007無跌宕”，從貿易、投資、消費和通脹等多個角度對此進行了分析。
《財經》文章稱，貿易順差是增長的重要推動力。2006年中國貿易順差的同比增長率幾乎達到80%，創下歷史新高。2007年的貿易順差增長率很難與之比肩，全年進出口的增長率將逐步走緩，但仍會處于相對高位。雷曼預測，順差將為2200億美元，占GDP的7.1%；中金略高，為2420億美元，占GDP的7.5%；光大證券研究所首席經濟學家高善文則認為，保守估計，順差很可能在2500億美元左右；高盛最為樂觀，預測貿易順差將高達GDP的9%。
從投資來看，2006年年底的固定投資增速有所下降，但在2007年將有所反彈。從2002年以后，中國固定資產投資持續上升；2007年，這個上升過程看來仍將持續。這也意味著，在短期內，消費很難刺激起來；中國經濟的高速增長，仍然主要靠擴大投資。要改變這種狀況，進行一些結構性的改革是必要的，比如打破壟斷、開放上游資源性行業等。
盡管如此，2006年中國的社會消費品零售的實際增長率，已處于20世紀90年代以來的最高水平。因此，有理由相信，2007年的消費品零售的增長率將會更高。因為驅動中國社會消費品零售最主要的力量就是中國經濟改革的進程，勞動力市場就業不斷擴大，收入水平也有所提高。過去，大量固定資產投資一直為人詬病，比如會導致惡性競爭和產能過剩，但一個更為明顯的客觀后果是，這些投資形成生產能力的過程，引致了勞動力市場上就業的擴大和工資的上升。
《財經》文章稱，當前中國經濟體系中流動性非常充沛，甚至有“過剩”之說。但這些流動性主要體現在資產價格的上升，目前看不到通脹的跡象。高盛認為，2006年底CPI(消費價格指數)上升的趨勢會在2007年延續，一季度達到頂點。央行可能在二季度加息27個基點，三季度再加一次。物價相應回落，全年CPI增長2.4%；雷曼預測CPI的增長率為2.0%，預計央行將加息27個基點，以防止實際存款利率低于零；中金預測的CPI增幅為2.2%-2.5%。中金預計，央行在2007年將再提高法定準備金率兩三次，每次0.5個百分點；加息的可能性將視通貨膨脹的變化情況，CPI增幅突破2.5%則可能觸發一次加息。
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