第五部分 貨幣政策趨勢
一、我國宏觀經濟展望
下一階段我國經濟面臨的有利因素較多，有望繼續保持較快增長的基本態勢。中國人民銀行2010年第一季度企業家問卷和銀行家問卷調查顯示，企業家和銀行家均預期下季宏觀經濟繼續向好，企業家宏觀經濟熱度預期指數為47.5%，比上季度上升2.6個百分點；銀行家宏觀經濟預期指數為52.4%，比上季上升2.5個百分點。從外部需求看，雖然有主權債務危機等不確定因素沖擊全球金融市場，但全球經濟總體仍保持復蘇態勢，我國面臨的外部環境繼續好轉。中國人民銀行第一季度企業家問卷調查顯示，出口訂單指數已達50.0%，比上季度上升0.8個百分點。從內部需求看，國內經濟活力和信心逐步增強，地方加快發展和擴大投資的熱情較高，投資擴張動力較大，城鎮化和消費結構升級對經濟增長的拉動作用正在增強，內需有望繼續保持較快增長。在上年快速增長的基礎上，2010年第一季度新開工項目計劃總投資又增長34.5%，新開工項目58787個，同比增加5882個。此外，目前城市消費逐步進入更新換代期，隨著收入水平提高，農村消費也將躍上新的臺階，加之經濟回升、企業效益改善、就業狀況好轉，都有利于提升居民收入和消費傾向，促進消費增長。中國人民銀行第一季度全國城鎮儲戶問卷調查顯示，城鎮居民當期收入感受指數連續第三個季度回升，就業感受指數連續第四個季度上升，居民對收入和就業感覺趨好。
不過也要看到，當前經濟發展環境仍比較復雜。世界經濟運行中不確定因素依然存在，全球經濟新的增長點尚不明朗，同時內需回升的基礎還不平衡，民間投資和內生增長動力還要強化，持續擴大居民消費、改善收入分配、促進經濟結構優化的任務艱巨，財政金融領域的潛在風險也不容忽視。必須把保持我國經濟當前平穩較快發展和為長遠發展營造良好條件有機結合起來，毫不動搖地加快經濟發展方式轉變。
價格上漲的潛在壓力值得關注。當前外需還在恢復之中，國內工業產能較為充裕，有利于穩定價格。但在全球貨幣條件較為寬松、經濟總體復蘇的大背景下，國際初級產品價格呈上升態勢，伴隨國內經濟持續較快回升，市場信心逐步增強，我國價格上行的壓力也在增加。當前國內勞動力價格趨升，資源環保成本加大，也可能影響價格水平。總體來看價格上行壓力相對更大，價格穩定的潛在威脅有所增加。中國人民銀行第一季度城鎮儲戶問卷調查顯示，居民對當期物價滿意指數較上季再降2.3個百分點，未來物價預期指數為65.6%，仍處于較高水平。
二、下一階段主要政策思路
2010年是繼續應對國際金融危機、保持經濟平穩較快發展、加快轉變發展方式的關鍵一年。下一階段，中國人民銀行將繼續認真貫徹科學發展觀，按照國務院統一部署，繼續實施適度寬松的貨幣政策，把握好政策實施的力度、節奏、重點，保持政策的連續性和穩定性，增強針對性和靈活性，處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理好通脹預期的關系，提高金融支持經濟發展的可持續性，維護金融體系健康穩定運行。
一是加強流動性管理，保持貨幣信貸適度增長。根據經濟金融形勢和外匯流動的變化情況，綜合運用多種貨幣政策工具，合理安排貨幣政策工具組合、期限結構和操作力度，加強流動性管理，保持銀行體系流動性合理適度，促進貨幣信貸適度增長。引導金融機構根據宏觀調控要求和實體經濟部門的信貸需求，相對均衡地安排全年貸款投放節奏，防止大起大落。
二是加大金融支持經濟發展方式轉變和經濟結構調整的力度。繼續落實“有保有控”的信貸政策，調整優化信貸結構。加大信貸對經濟社會薄弱環節、就業、節能環保、戰略性新興產業、產業轉移等方面的支持，有效緩解農業和小企業融資難問題，保證重點建設項目貸款需要，嚴格控制對高耗能、高排放行業和產能過剩行業的貸款。執行好差別化房貸政策，促進房地產市場健康平穩發展。加強對金融機構的風險提示，加強地方融資平臺公司貸款風險管理，探索建立和完善宏觀審慎管理的制度框架，發揮其跨周期的逆風向調節功能，研究強化對具有系統重要性影響銀行的資本約束和流動性要求，保持金融體系穩健，防范系統性風險，增強金融持續支持經濟發展的能力。
三是穩步推進利率市場化改革，完善人民幣匯率形成機制。繼續推進貨幣市場基準利率體系建設，不斷提高科學定價能力，發揮利率調節作用。按照人民幣匯率形成機制改革的原則，進一步完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。繼續推動外匯市場發展，豐富匯率風險管理工具。穩步推進跨境貿易人民幣結算試點工作，促進貿易投資便利化，支持企業“走出去”。繼續深化外匯管理體制改革，促進資本平衡流動，規范和完善跨境資本流動管理，加強對違規和異常資金的監測和管理。
四是推動金融市場健康發展。繼續深化金融企業改革，加快建立現代金融企業制度。進一步拓寬企業直接融資渠道，加快債券市場發展，豐富金融衍生產品。繼續推動非金融企業債務融資工具創新，進一步推動中小企業短期融資券、集合中期票據的發行，研究中小企業發行可轉換債務融資工具的可行性，研究并推動企業發行資產支持票據。
此外，要進一步加強財政政策、產業政策與貨幣政策之間的協調配合，保持內需合理穩定增長，發展新型消費模式，培育消費熱點，鼓勵和引導民間投資健康發展，積極推進結構調整，促進經濟增長由主要依靠投資、出口拉動向依靠消費、投資、出口協調拉動轉變，由主要依靠第二產業帶動向依靠第一、第二、第三產業協同帶動轉變，由主要依靠增加物質資源消耗向主要依靠科技進步、勞動者素質提高、管理創新轉變。
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