今天，央行再度上調存款準備金率0.5個百分點正式實施，業內人士預計市場將被凍結約1500億元資金。此前，7月5日，央行已經出手上調存款類金融機構存款準備金率0.5個百分點。種種跡象表明，雖然調高存款準備金率和貸款加息等緊縮貨幣政策陸續出臺，但時下銀行資金流動性泛濫依然沒有解決，并成為影響宏觀經濟健康運行的不利因素。下一步央行出招是選擇加息還是再次上調準備金率？進一步的緊縮政策何時到來？昨日，記者就此采訪了一些專家。
通脹還是通縮各有說法
從近期幾個關鍵的宏觀經濟數據來看，一方面7月份的貨幣信貸增速勢頭不減，貨幣供應維持在同比增長18.4%的高位，新增貸款同比則多增2032億元，加上順差連續第三個月創出新高，市場分析，下一步的緊縮政策已經箭在弦上了。
但另一方面，7月的CPI數據則令市場比較困惑，因為當月CPI同比上漲只有1.0%，漲幅比上月回落0.5個百分點，結束了自3月份以來CPI漲幅一路上行的勢頭。
不過結合另兩個物價方面指標來看，整體物價上升的壓力不容小覷。首先是昨日央行發布的企業商品價格指數(CGPI)再度創下年內新高，同比增長達到2.5%，6月同比增長是2.3%，5月為1.5%，而4月之前基本上沒有超過1%。
其次是CPI的先行指標工業品出廠價格(PPI)還在一路走高，7月份也創下年內新高。當月PPI同比上漲3.6%，創下年內最高增幅，且連續三個月保持加快增長態勢。
對此，國家發改委價格監測中心專家徐連仲分析，上游產品價格不斷上漲，導致下游生產成本上升。而市場需求又無法有效擴大，下游企業只能被迫停工停產，從而對上游價格形成反向抑制，最終形成更大規模的產能過剩，而這將帶來通縮陰影。
不過中金公司首席經濟學家哈繼銘則認為，未來我國價格走勢雖然存在很多不確定因素，但通脹預期抬頭，是目前宏觀經濟中急需解決的問題。
央行在二季度貨幣政策執行報告里也表示，投資與出口快速增長，對生產資料的需求會持續旺盛，價格存在上漲壓力；資源性產品價格改革、貨幣信貸增長偏快將對價格上漲造成壓力；因此，“當前的價格水平上行風險大于下行風險，通貨膨脹壓力有所加大。”
專家表示，正因為由于中國經濟結構性問題沒有根本轉變，稍有不當，通脹有可能很快轉變成為通縮，因此雙方向的挑戰正是目前央行貨幣政策所要面對的。
加息或再提準備金率均有可能
對于下一步央行的貨幣政策，分析人士也有不同看法。申銀萬國宏觀經濟學家陸文磊表示，在美聯儲也可能進一步加息、國內通貨膨脹苗頭抬升的情況下，若貨幣信貸數據繼續高位，不排除加息可能。而八九月份的經濟金融數據對后續政策影響較大，應密切關注。
哈繼銘也認為，緊縮政策有望很快出臺，年內再次提高存款準備金率的可能性增大。他表示，進一步提高基準利率或者通過公開市場操作引導銀行間市場利率等方法可以通過提高貸款利率來達到適度緊縮的目標，因此也有一定的可行性。但就抑制貸款增長過快而言，提高法定準備金率相對于前兩者可以更為直接地達到目的。他還表示，從最近兩次上調準備金率幅度共計1個百分點來看，效果還不明顯，還有上調空間。
市場分析人士指出，基本上加息可能性存在，但幅度不會太高，而為抑制流動性過剩，進一步提高存款準備金率、擴大匯率浮動區間等都可能成為未來央行主要的調控手段。
|
