央行12月15日在公開市場發行了100億元1年期央票及550億元28天正回購協議，共回籠資金650億元；1年期央票發行參考收益率連續第十六次與前次持平。分析人士表示，盡管11月CPI已由負轉正，但央行在公開市場操作上仍舊顯示出政策中性的意圖，預計年內剩余時間內，央票利率出現上升的可能性較小。
央票利率繼續走穩
央行昨日上午在公開市場發行的100億元1年期票據，定價為98.27元/百元，對應收益率1.7605%，為連續第十六周與前一次持平。與此同時，550億元28天期正回購的利率水平也繼續穩定在1.18%。來自WIND的統計數據顯示，本周市場到期央票及正回購為1850億元，較上周減少50億元。上周央行通過公開市場凈回籠資金10億元，市場人士預計，目前央行小幅回收資金的操作目標沒有發生變化，本周市場有望再次迎來資金凈回籠。
自10月28日以來，1年期央票的單期發行量就始終在220億元以下低位徘徊。市場人士表示，盡管目前市場資金面持續充裕、機構資金運用壓力較大，但1年期央票持續數周保持在100億元附近的地量發行規模，顯示央行仍有意在短期內保持央票利率的穩定，因此本周央票利率的走平結果也在預期之中。同時，如果央票利率不能夠進一步上升，1年期央票的供給也將難以有效放大。
不過，中債收益率曲線顯示，目前二級市場1年期央票收益率在2.00%附近，較一級市場出現了大幅度倒掛，顯示市場對未來央票發行利率上升仍有一定預期。
央行延續中性意圖
12月以來，股票市場上新股密集發行，但打新拆借資金對于回購市場資金利率的擾動卻十分有限。在上周大大小小多只新股網上申購的背景下，1天期質押式回購利率也僅僅保持在1.20%的相對中位水平，而這也非常直觀地反映出當前市場資金面的寬松。而在貨幣政策傾向上，央行近期仍然在公開市場操作上延續其較為中性的意圖。
德邦證券交易員熊雯表示，雖然目前央行資金回收主要以3個月以下的短期工具為主，在相當程度上操作的效率和成本都有些“偏高”，但央行對于資金回收的態度也在相當程度上顯示出了“中性”。央行在上周四給出1100億元3月期央票的“天量央票”后，昨日1年期央票的發行量則依舊保持在100億元的低位水平，這就在很大程度上反映出央行短期無意改變當前的公開市場操作結構。
分析人士表示，盡管11月CPI已由負轉正，但央行在公開市場操作上仍舊顯示出中性意圖，應該是意在為明年的貨幣政策預留出“騰挪空間”，預計在09年剩余時間乃至春節前，央票利率將繼續保持穩定。同時，政策的中性也可能使得債券市場在此期間保持平穩。（王輝）
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