據介紹，目前銀行資金成本在2.1%左右，這意味著，只有等到央票和正回購的利率降到這一線以下時，或才有望看見貸款增速調頭回升
昨日，央行以利率招標方式開展了正回購操作，28天期的正回購中標利率為2.16%，較上周四的2.60%大跌了44個點，而前兩期的中標利率也分別下跌了14個點和26個點。這是繼央票利率大跌之后，央行另一公開市場操作工具——正回購也開始利率跳水。
此外，這三起正回購都只有100億元，量率雙跌，令市場猜疑：在減少央票發行之后，央行再度壓低正回購的發行量推低利率，或是進一步緊逼銀行放貸。
銀行資金成本在2.1%左右
“在目前的經濟形勢下，商業銀行不愿意放貸，所以都到銀行間市場投資，造成債券收益率和回購利率下降。”宏源證券固定收益分析師羅剛對記者表示，但回購利率下降到一定程度就會促進商業銀行轉向放貸。
不過，西南證券固定收益分析師郇超對記者稱，銀行是否放貸更看重經濟形勢，在經濟面臨下行風險時，“只要收益高于目前的資金成本，對銀行來說都是非常好的投資機會。”郇超稱。
據介紹，目前銀行資金成本在2.1%左右，這意味著，只有等到央票和正回購的利率降到這一線以下時，“才有望看見貸款增速調頭回升”。不過，郇超同時還指出，由于現在處于降息周期中，銀行的資金成本也將逐漸下降，這部分地緩和了收益率大幅下降的壓力。
央票利率低于7天回購利率
而在一年期和3個月期的央票經歷了利率大跳水之后，央行將其發行頻率由原先的每周都改為隔周，分析人士都認為，這正顯示央行促使銀行放貸的決心。“銀行不愿意貸款，就需要將資金投放在央票和回購上，因為固定收益市場中只有這兩項流動性好。”羅剛稱，而央行減少發行量，促使央票和回購利率迅速下降，就會促進商業銀行放貸。
但回購利率會否像央票利率那般幅度的大降呢？羅剛認為，如果貸款不增加，回購利率還會降，但由于流動性的原因，回購利率的下降幅度會不及央票。
據了解，由于央票利率的大幅下降，一年期央票從前日開始已與7天回購利率倒掛，1年央票收益率2.57%，1周Shibor利率2.7898%，1年央票與7天回購利率倒掛20基點。這是多年來第一次在市場資金寬松時出現的倒掛，即市場中第一次自覺自愿地出現了中短期債券利率低于貨幣市場利率，分析師認為，這種倒掛行情或將引起債市的回調盤整行為。（黎雯） |
