今日，東北證券、國元證券、宏源證券交出了三份業績靚麗的快報。快報顯示，東北證券、國元證券、宏源證券凈利潤同比分別增長約11740%、650%-800%、410%-420%，基本每股收益同比分別增長約11740%、650%-800%、410%-420%。按照滬深交易所公布的三季報預約披露時間表，東北證券、長江證券將在10月22日公布三季報，率先拉開上市券商三季度業績披露序幕。結合三季度市場情況、相關統計數據及業內分析師的判斷，三季度券商經紀收入環比增長三成已成定局。由于去年同期股市走熊，券商業績同比將會大幅上升。從各項業務收入看，經紀業務“當家”的格局依舊，自營業務將使中小券商的業績分化加劇，投行業務為券商業績錦上添花。
經紀收入定“乾坤”
環比增三成
9月份滬深股市以沖高回落結束了三季度的交易。聚源統計數據顯示，滬深股市9月份股票、基金、權證合計成交約5萬億元，環比減少15%，其中滬深股票月成交環比分別縮量13%和19%；兩市權證成交額環比也顯著萎縮32%。以行業平均費率水平，9月券商行業傭金總收入達到119.58億元，比8月再度縮水14%。盡管如此，但三季度券商傭金收入合計仍達447.56億元，與二季度的343.31億元相比，環比增長了三成，創出2008年以來的單季最高水平。
上市券商半年報透出的信息表明，10家上市券商上半年共實現營業收入220億元，與去年同期基本持平；實現歸屬于母公司的凈利潤104.3億元，較去年同期增長7.1%。其中，經紀業務收入141.25億元，占總營收達64.2%；而中信證券、海通證券和光大證券三大券商的營業收入、經紀收入、凈利潤又分別占10家券商營業收入的71.4%、69.8%、72.1%。
申銀萬國分析認為，券商三季報經紀業務傭金收入可望環比增收30%，三季度市場份額重新出現向大券商集中的趨勢。從投資者最為關注的三季度單季業績環比增速指標看，中信、光大、廣發等大券商優勢明顯，環比增速在10%以上；而中小券商全面分化，東北、長江、國元分別為-32%、-28%和-12%，主要原因在于其較高的自營業務彈性和相對較低的實際稅率導致二季度業績基數高。
自營看誰踏準市場節拍
東北、光大有看點
上證綜指7月1日至8月4日從2950.17點上漲到反彈新高3478.01點，漲幅17.9%；之后從8月4日的3478.01點下跌到9月1日的2639.76點，下跌了24.1%；而9月份又走出了倒V字型。在滬深股指大幅震蕩的三季度行情中，券商的自營收益比拼的是看誰能踏準市場的節拍。
由于券商自營業務操作水平各異，在指數大幅波動的背景下，三季報券商業績將出現加速分化。上市券商半年報業績顯示，中小型券商如東北證券、西南證券、宏源證券自營投資策略相對靈活，投資收益率明顯高于大型券商，自營最激進的當屬東北證券。東北證券在二季度首先大幅減持了重倉股攀鋼鋼釩，并加重對金融股等權重股的配置。其中，將工商銀行的配置比例從一季度末的7.22%提高到10.16%，此外還加倉中信證券、浦發銀行和興業銀行。到二季度末，東北證券在金融股上的配置比例達到23.41%，其自營盤賬面值從5.4億元迅速提高到9.3億元，自營業務也取得了近2.3億元的營業收入。
西南證券認為，中小券商中東北證券、西南證券、宏源證券由于自營投資策略靈活，上半年投資收益豐厚，上升勢頭明顯。
雖然10家上市券商的自營投資風格各有特色,但金融股、鋼鐵股、煤炭股成為這些券商青睞的品種。如中信證券重倉3家銀行股、持有5家鋼鐵股；國元證券則持有大同煤業、潞安環能、開灤股份、中煤能源4只煤炭股。業內人士表示，金融股、鋼鐵股和煤炭股成為8月底9月初大盤殺跌的主要動力,如果現在上述券商仍持有這些股票的話,損失會比較慘重。
三大券商中，光大證券上半年的自營操作比中信、海通較為積極，證券投資業務收入占公司主營業務收入的比例由去年同期的-16%上升至9%，三季度其自營風格是更激進還是趨于保守將是一大看點。
投行收入錦上添花
中信遙遙領先
6月19日以桂林三金招股為標志，拉開了IPO重啟的序幕。上半年由于IPO暫停，券商的投行收入急劇萎縮，甚至有的券商在承銷保薦收入上顆粒無收。而隨著IPO的重啟，上市券商的投行收入在三季報中將會改觀，投行業務具有優勢的券商將獲益匪淺。統計數據表明，中信證券的投行收入遙遙領先于其他上市券商，國元證券也頗有斬獲。
據WIND數據統計，在三季度中信證券、中金公司、中銀國際總承銷金額分別為1069.75億元、938.95億元、387.88億元，三家占據了31.7%的市場份額。龍頭“老大”中信證券主承銷金額占到市場份額的14.15%，其中承銷股票首發金額208.03億元，占市場份額的19.86%；增發金額272.67億元，占市場份額的42.68%；債券發行589.05億元，占市場份額的10.18%。排上市券商第二位的海通證券總承銷金額90.84億元，占市場份額的1.2%；承銷的配股金額6.42億元，占市場份額的32.2%。隨后的排名依次為西南、宏源、國金和國元。
來自聚源數據的統計顯示，IPO重啟以來至9月底已有包括28家擬登陸創業板公司在內的70家企業順利過會，中信證券、國元證券分別擔任5家公司的保薦人。國元證券在今日發布的業績快報中也作出說明，一至三季度公司承銷發行業務完成多個投行項目，取得承銷發行傭金收入約1億元，去年同期該項業務收入僅為4200萬元。（于德良）
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