中原證券沖高回落概率大
觀點：當(dāng)投資者開始將注意力更多集中在盈利上的時候，當(dāng)前市場的股價以及所對應(yīng)的估值早已經(jīng)提前反映了上市公司業(yè)績的改善。8月份A股市場沖高回落的概率正在加大。
依據(jù)：一、從反彈幅度來看，上證綜指本輪反彈最高3454點，相比2008年最低點漲幅達(dá)107%，而深成指最高13881點，上漲幅度更是達(dá)到150%。從這些指數(shù)的漲幅來看，基本上已經(jīng)反應(yīng)了宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及2009年甚至2010年企業(yè)盈利的改善。
二、從時間上來看，本次行情從2008年10月28日開始至今，反彈間隔為9個月，相當(dāng)于此前下跌時間的75%。從時間角度說，這輪行情反彈的時間跨度已經(jīng)超出市場的預(yù)期。
三、從成交量來看，本輪反彈的成交量超過歷史上任何一次。在巨量換手的背后，后期市場的上漲需要更多的資金來推動。
四、從個股來看，當(dāng)前兩市超過200只股票上漲幅度超過200%，A股市場超過50倍PE的個股占比也已超過50%。無論從盈利兌現(xiàn)還是估值的角度來看，許多個股后期走勢難以樂觀。
五、從投資者行為來看，大量散戶涌入市場接盤、新股如成渝高速的瘋狂，已經(jīng)是行情到末期的典型特征。
樂觀預(yù)期
申銀萬國上證指數(shù)波動區(qū)間3100點至3650點
觀點：8月市場沖高、震蕩，滬深300核心波動區(qū)間為3300點—3900點，上證指數(shù)波動區(qū)間為3100點—3650點。
依據(jù)：隱含ERP已經(jīng)低于歷史均值，顯示A股市呈現(xiàn)輕度泡沫化跡象。然而，基本面的預(yù)期不斷改善，以及流動性寬松，這兩點支撐我們一路看多的理由還沒有發(fā)生實質(zhì)性的變化。特別是，出口復(fù)蘇的預(yù)期有望在近期升溫，支持基本面預(yù)期繼續(xù)改善，同時8月的M1增速仍有望保持高位，這意味著A股市場沖高的動力還沒有衰竭。當(dāng)然，由于股指處在泡沫區(qū)域，出于估值擔(dān)憂，市場的震蕩將逐漸加劇。因此我們預(yù)計，8月股指將在沖高后面臨震蕩。
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