謹慎觀點
東興證券單邊升勢將結束
觀點：今年以來一直順風順水的滬深股市，在過去一周突然遭遇空方襲擊，一度引起恐慌性拋盤大量涌出。雖然暴跌被悄然化解，甚至可以預期很快會再沖新高，但隨后面臨的壓力仍然很大，市場波動在所難免，至少將告別單邊上升的局面。
依據：市場環境的悄然改變不應該輕易忽視。首先是資金總量下降，再也不能指望類似上半年的天量信貸重現，接下來幾個月我們將逐漸習慣于看到縮小的許多信貸數字。更為重要的是，股票的供應在迅速增加。從四川成渝到中國建筑，對應的是市場由瘋狂逐步走向平淡，而大量新股還在加緊供應。此外，還有大量解禁股、增發股，股票供應可以說是源源不斷。當然，基金前期發行數量也不小，但實際上進入7月以后，新基金發行已經結束前期高潮，未來難以成為資金供應的主要來源。
供求關系的改變，是當前及今后市場面臨的最大問題，其它的都不重要。尤其是所謂經濟復蘇和業績回升，本來就不是行情持續的真正原因，頂多只是一個上漲的理由而已。如果考慮到市場當前的估值分布情況，我們很容易發現，行情其實與價值關系不大。真正支撐市場走到今天的其實還是流動性，還是錢多的市場環境。所以無論過去半年，國內、國際形勢怎樣變化，企業經營狀況如何波動，只要錢多的條件沒有改變，行情就能始終保持。但是眼前恰恰是這個最基礎的條件發生了松動，這對于行情而言或許意味著根本性的改變。
可以預期的是，未來市場資金面趨緊的狀況會不斷被強化，其也將構成市場調整的最大動力。與此同時，企業利潤的回升狀況將是股價的支撐力量。這種情況，與年初時剛好相反。可惜的是，業績回升只存在于部分公司，就整體而言，至少未來幾個月里回升的跡象并不足以支撐股價持續上漲。
湘財證券不排除回抽確認3000點可能
觀點：7·29大陰之后仍有約10%的下調空間，即回抽確認3000點。
依據：牛市調整通常快速而迅猛。1996年以來的前三輪大牛市，除1999年5·19之后調整6個月之外，其它次級調整的時間為2—6周，并遵循時間交替規則，即前次調整時間短，則下次調整時間可能延長。2月中旬本輪牛市首次調整，時間為兩周，根據交替規則，此次調整的時間可能需四周左右，8月下旬結束調整的可能性較大。從空間來看，基本上回吐前期漲幅的0.382—0.5，調整幅度介于15％—20％之間。兩種方法推算本輪調整的目標分別為2746—2912點，或2763—2936點，結果基本一致。據此，我們判斷本周調整的最低目標是回抽確認3000點整數關口的有效突破，7·29大陰之后仍有約10%的下調空間。
估值方面，市場已進入泡沫階段。橫向比較，A股市場估值全球最貴，并且與主要股票市場的差距再次拉大，A-H兩地上市公司負溢價的情況基本消失；縱向比較，滬深300指數的估值水平已超越2005年以來的歷史均值；大類資產收益率比較，滬深300市盈率倒數已與10年期國債到期收益率持平。盡管如此，我們認為在流動性充裕的背景下，投資者的樂觀情緒仍將推動估值水平進一步上升，泡沫從生成到破滅仍有一段時間。
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