不排除基金繼續主動減倉
⊙浙商證券
上周央行公布的信貸數據進一步證實了市場充裕的流動性，引發市場對央行貨幣政策微調的擔心；上周上市的兩個新股被爆炒與整個市場較高的周換手率（＞13.45%），市場顯示出一定的非理性；銀監會禁止理財資金以任何形式投資于二級市場或與其相關的證券投資基金，在信號與資金層面對市場需求構成壓力；本周將啟動中國建筑的發行（擬融資約405億元），預計將于下周凍結1.2-1.5萬億資金，對二級市場流動性會形成一定的沖擊；上周個別基金主動增倉幅度較大，而大部分基金依然在延續最近幾周的主動減倉操作。由于基金平均倉位隨著股票資產的不斷上漲已經達到80%以上的歷史較高水平，因此不排除基金近期會延續主動性減倉操作。
本周將公布一系列重要的經濟數據，市場沖高回落的可能性較大，建議適當降低倉位。行業方面，建議繼續關注補漲板塊（金融服務、采掘、公用事業、交通運輸、黑色金屬、化工），以及信息服務、商業貿易、建筑建材、家用電器等業績預計向好公司占多數的行業。此外，航運、港口等相關行業也可關注。
流動性最寬裕時候已過去
⊙民生證券
市場強勢震蕩，與受基本面超預期的二季度宏觀經濟數據支持和低于預期的中報業績影響有關。同時對市場總體影響比較敏感的流動性現在處在比較微妙的時候，雖然在今年保增長是第一要務背景下下半年貨幣政策轉向的可能性不大，市場流動性也不會發生根本性的變化，但現在流動性還是比較微妙：首先，隨著經濟好轉，貨幣政策相應的結構性微調在理論上有其必要性和可能性。其次，隨著經濟與市場好轉，資金需求端會比供給端發生更大的變化。經濟好了，實體經濟吸納資金的能力增強，流入股市等虛擬領域的比例會減少；市場好了，股票供應會加大，大小非減持會明顯增多等等。所以我們判斷，資金供給端發生微調的同時，資金需求將急劇增加，股市流動性最寬裕的時候已經過去，資金供求關系會逐步回歸均衡。其對市場的影響部分靠經濟基本面的好轉來對沖，部分靠市場本身來消化。
寬幅震蕩情緒推動力增強
⊙山西證券
雖然6月份新增貸款超1.5萬億，遠超市場預期，我們認為短期內央行貨幣政策出現大調整的可能性不大，但資產價格的上升將增加貨幣政策微調的可能性。3000點之下上漲動力主要來自流動性推動、市場超跌反彈動能等，3000點之上的上漲推動力要看上市公司業績增長情況。從此前公布的工業企業利潤數據看，雖然2-5月份企業利潤環比出現回升，但仍處于同比負增長，上市公司當前業績的實際增長水平離研究員普遍預期的15%左右的凈利潤正增長仍有很大差距。3000點之上主題概念投資吸引力減弱，價值挖掘將成為主流，業績確定性增長的行業和公司會有較好表現。
短期看，市場情緒推動力在增強，市場在超級藍籌重啟、貨幣政策微調、外圍股市和大宗商品普跌背景下出現震蕩的可能性較大。短線資金在適當控制倉位的同時，仍可積極關注中報預增、化纖、航空等熱點。
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