證監(jiān)會(huì)3日發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板公司招股說(shuō)明書》和《首次公開發(fā)行并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件》的征求意見稿并向社會(huì)公開征求意見，創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)工作又進(jìn)一步。這兩份充分突出創(chuàng)業(yè)板特色的操作性“模板”，既是對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司申報(bào)文件和信息披露的最低要求，也體現(xiàn)出監(jiān)管部門對(duì)創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)管理念，那就是提升創(chuàng)業(yè)板信息披露水準(zhǔn)，強(qiáng)化申報(bào)和披露各方責(zé)任，更好克服創(chuàng)業(yè)企業(yè)天然的信息不對(duì)稱，切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益和市場(chǎng)公平。
創(chuàng)業(yè)板在我國(guó)是全新市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)有不同于主板公司的諸多特點(diǎn)，兩者市場(chǎng)定位側(cè)重不同，在發(fā)行人條件和投資者適當(dāng)性方面規(guī)定了不同的“準(zhǔn)入”門檻。對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的信息披露要求，既充分借鑒了主板行之有效的經(jīng)驗(yàn)和做法，在內(nèi)容、框架和格式上與主板盡量保持統(tǒng)一，同時(shí)，又盡量突出創(chuàng)業(yè)板特色，適應(yīng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)，以體現(xiàn)保護(hù)創(chuàng)業(yè)板投資者和維護(hù)市場(chǎng)公信力的宗旨。
如果說(shuō)主板企業(yè)代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)力，創(chuàng)業(yè)企業(yè)就代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)的活力，代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)的明天。監(jiān)管部門大力支持創(chuàng)新成長(zhǎng)性創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，利用資本市場(chǎng)為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供科學(xué)、有效的服務(wù)，例如，“募集資金運(yùn)用”方面，在防止挪用、亂用的前提下，對(duì)資金具體運(yùn)用不做過(guò)多限制，體現(xiàn)靈活性，不僅可以擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)品的產(chǎn)能，也可以用于開發(fā)生產(chǎn)新產(chǎn)品；既可以用于增加固定資產(chǎn)投資，也能用于提升服務(wù)能力、拓展市場(chǎng)營(yíng)銷、擴(kuò)充人力資源等非固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的支出；不僅可以用于合資經(jīng)營(yíng)或合作經(jīng)營(yíng)，也可以用于向其他企業(yè)增資或收購(gòu)其他企業(yè)股份；既可以用于償還債務(wù)，也可以用于補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金。
強(qiáng)調(diào)靈活并不放松監(jiān)管，監(jiān)管部門對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的信息披露提出了更高要求——著力提升披露的水準(zhǔn)、拓展披露的深度，從而提高披露的質(zhì)量，使之更符合適當(dāng)性投資者的需求。
嚴(yán)格的信息披露制度是增強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督、保護(hù)投資者權(quán)益和實(shí)現(xiàn)公平的一道保障。由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)規(guī)模小、業(yè)績(jī)不穩(wěn)定、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高、退市風(fēng)險(xiǎn)大，向公眾披露的信息，既要盡可能反映創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長(zhǎng)性和自主創(chuàng)新能力，也要充分、準(zhǔn)確地向投資者提示發(fā)行人的風(fēng)險(xiǎn)因素，特別是不同于主板企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特征，如行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品或服務(wù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)模式風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)質(zhì)量或資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)、控制(權(quán))風(fēng)險(xiǎn)、法律法規(guī)和政策環(huán)境變化的風(fēng)險(xiǎn)等。只有說(shuō)透了企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，說(shuō)全了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)因素，才能解決信息不對(duì)稱問(wèn)題，保護(hù)投資者權(quán)益。
對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的嚴(yán)格監(jiān)管并不限于上市環(huán)節(jié)，而是持續(xù)延伸到上市之后的日常監(jiān)管。強(qiáng)化對(duì)發(fā)行人未來(lái)發(fā)展與規(guī)劃的披露，就有效、緊密銜接起了創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核監(jiān)管與上市后的持續(xù)監(jiān)管這兩大環(huán)節(jié)。未來(lái)三年的發(fā)展規(guī)劃，不是美麗“畫餅”，而是發(fā)行人對(duì)投資人的承諾，需要發(fā)行人切實(shí)履行。
創(chuàng)業(yè)板是多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分，在主板市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)之間起著承上啟下的作用。推出創(chuàng)業(yè)板，是我國(guó)自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略不斷推進(jìn)的必然要求，是中小企業(yè)金融體系建設(shè)不斷完善的必然選擇，也是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)不斷推進(jìn)的必然結(jié)果。積極、穩(wěn)妥地啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板，需要市場(chǎng)各方的共同努力。監(jiān)管層推出申報(bào)準(zhǔn)則和招股說(shuō)明書準(zhǔn)則，創(chuàng)業(yè)板大幕正在拉開，我們期待積極準(zhǔn)備中的保薦人以高度的歷史責(zé)任感，推薦符合創(chuàng)業(yè)板定位和發(fā)行條件的代表中國(guó)創(chuàng)新性、成長(zhǎng)性的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，引領(lǐng)資本市場(chǎng)一個(gè)獨(dú)立層次的新風(fēng)光。
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