如果一只股票因停牌幸運地躲過了大盤從3700點慘跌至1664點的煎熬，接著又戲劇性地錯過了從1664點到2645點的強勢反彈，那么它在復牌后會如何表現？拋出這一難題的，正是停牌一年后于昨天帶著千億資產收購計劃復牌的長江電力。大手筆的資產注入、微妙的市場行情、錯綜復雜的投資者結構，所有這一切，都令長江電力的復牌伴隨著資金搏殺的刺激和難以預料的神秘感。
■重組方案
千億資產“蛇吞象”
對于手中持有長江電力的投資者來說，長達一年的等待無疑是一種煎熬。然而，“莫道方案出爐晚，陳年佳釀更醇香”。雖然姍姍來遲，但長江電力的資產重組方案可謂含金量頗高。
根據5月16日公布的重組方案，長江電力將收購三峽水電站剩余18臺已投產機組和輔助生產的6家公司，總目標資產估價1075億元。公開資料顯示，此前，長江電力已經完成了對三峽電站1#至8#發電機組及相關設施的收購。這就意味著本次交易完成后，長江電力將擁有三峽工程的全部發電資產，從而成為中國最大的水電上市公司。
然而，高達1075億元的目標資產，對于長江電力來說無疑稱得上龐然大物。截至一季度末，長江電力的總資產為577億元，總負債為194.3億元。雖然規模不算小，但要收購1075億元的資產，對長江電力來說無疑是一出“蛇吞象”的大戲。而在資產注入后，該公司總資產也將激增到1652億元，是資產注入前的2.86倍。
■市場反應
79億巨量成交額
一直到復牌前夜，市場對長江電力復牌后的走勢仍舊分歧頗大。然而，隨著昨天行情收官，謎底也最終揭開。盤面顯示，全天，長江電力放量大漲4.11%，早盤更是一度強勢封上漲停。最令市場震動的是，這只被稱作“王者歸來”的股票成交量也霸氣十足。截至收盤，其成交額竟達到79億元，換手率為10.83%。深滬兩市昨天的總成交額為1802億元，這意味著，長江電力一只股票的成交額就占了兩市的4.38%。
電力板塊全線飆漲
長江電力的復牌大漲也帶動了整個電力板塊的走強。在昨天市場走勢低迷、多數行業板塊表現不佳的情況下，電力行業可謂風頭十足。天相系統顯示，截至昨天收盤，天相電力指數上漲了1.82%，遠遠跑贏大多數行業指數。板塊內超過85%的個股逆市收紅。天相投顧分析指出，由于長江電力是最具代表性的水電公司，復牌之后，市場給予長江電力的估值也就反映了市場所認同的水電行業合理估值水平。該股昨天的上漲，也帶動了市場對其他水電上市公司估值的向上調整。
大資金瘋狂出逃
但記者也注意到，隨著長江電力復牌，進駐其中的機構投資者在漫長的苦等后也迎來了出逃的好機會。“全景證券分析師”系統的監測數據顯示，昨天，長江電力在創出巨量成交的同時也遭遇沉重拋壓，被困已久的大資金紛紛瘋狂出逃，長江電力全天資金凈流出達到10.34億元，位列兩市資金凈流出個股首位。如此大額的資金流出顯然不是散戶所為。
事實上，長江電力一直是眾多資金青睞的重倉股，早在停牌前，許多機構就對其十分看好。根據Wind資訊統計，截至今年3月31日，長江電力流通股東中就有30余只基金扎堆，此外還包括兩只券商集合理財產品和一家險資。
■后市走向
短期或波動長期仍看好
大多數研究機構昨天均對長江電力的長期價值頗為看好。記者注意到，在所有對長江電力作出評級的券商中，多數機構對該股都給出了“推薦”、“強烈推薦”等評級。
對于本就在A股市場上以現金充裕出名的長江電力來說，這一優勢將隨著重組的實現進一步加強。國金證券分析師趙乾明指出，長江電力是典型的現金富裕型企業，是上市公司中“現金牛類投資標的”的典范。整體上市后，這一長期投資價值將更加明顯。
銀河證券分析師鄒序元表示，長江電力在完成三峽電站整體上市后，呈現出的最大特點是“超級現金牛”。充沛的自由現金流對公司估值有顯著支撐。此外，重組預案中對未來三峽地下電站和金沙江下游梯級電站建設項目的收購安排進行了簡單介紹。預計公司在2011年以后的成長性將取決于對后續電廠的收購進度。
但分析師也提示投資者注意短期風險。鄒序元強調，由于在長江電力停牌期間，上證綜指下跌了27%，因此復牌后公司股價存在短期波動的風險。昨天大資金的瘋狂出逃，無疑增加了人們的這一擔憂。 （馬嵐）
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