一邊是經濟繼續在衰退泥潭中掙扎,一邊是強力政策下,人們對復蘇的憧憬越來越盛。在這樣的矛盾中,資本市場在2009年一季度展開了激烈的拉鋸戰。
從A股說起,人們思維并沒有擺脫熊市,基本面的現實也困擾著機構大力做多的信心,但就是在不經意之間,大盤反彈了三成,一步一步走到了2400點,云南銅業、中國軟件等一批個股的驚人漲幅不亞于牛市瘋狂時。在大洋彼岸,信心崩潰之下,花旗銀行股價一度跌破1美元,總市值還不如中國的一家中小銀行,但在“強心針”刺激下,很快沖上了3美元。
一季度,世界各國都在為挽救經濟而竭盡全力。繼4萬億經濟刺激計劃之后,中國又火速出齊了十大產業振興規劃。由于信貸數據等領先指標和反映工業生產的發電量等數據超出預期,中國經濟率先迎來了復蘇曙光。在這樣的預期下,強周期的有色板塊和被視為未來經濟增長引擎的新能源板塊成為一季度A股的明星。而美國政府大舉印鈔挽救金融系統于危亡,一方面刺激了花旗等金融股大舉反彈,另一方面又加劇了市場對于通脹的預期,國際油價也再度站上了50美元。在各種影響因素的拉鋸中,外匯市場和黃金市場則顯得更加徘徊。
在一、二季度之交,世人矚目的20國集團(G20)倫敦金融峰會落幕了,有人以“成功”和“凱旋”來形容這次盛會。的確,G20的成果是豐盛的:1.1萬億美元的經濟刺激計劃、G20將向國際貨幣組織(IMF)注資5000億美元救助財政不支的國家,并增加2500億美元特別提款權,以幫助發展中的窮國。20國集團領導人一致承諾,不設置任何新的投資或貿易壁壘,不采取任何新的出口限制措施,不實行任何違反世貿組織規則的出口刺激措施,同時表示把這一承諾延長至2010年底。
對于G20的成果,各界予以高度的評價,稱之為通往經濟復興之路的重要起點。而資本市場也大舉“歡呼”。美國股市強勁反彈,道瓊斯指數已經站上8000點重要關口；港股中國企指數上周四單日漲幅超過7%。危機當前,各國政府的通力合作,也大大激發了全球投資者對經濟復蘇的信心,紐約油價上周日單日暴漲8.8%。而作為資金避險地的黃金則遭到人們的拋售。
如果說“救市”是一季度投資的關鍵詞之外,那么“復蘇”無疑將是二季度資本市場的焦點。但這將是把雙刃劍:如果經濟數據能不斷強化人們對于經濟觸底回升的預期,對于政策已經見效的信心得以堅定,則“復蘇”概念將引領股市和商品市場繼續回升；反之,人們的良好預期無法從經濟現實中得到支撐,則將是另外一個后果。
從投資的角度來看,我們期待繼一季度春暖花開后,二季度能再度領略夏日的暖陽；但也必須要為不期而至的“雷暴”做好必要準備。(賈肖明)
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