4月開門紅新高之后能否更高
滬深股市本周三繼續保持溫和反彈的強勢格局，滬綜指也終于成功突破前期2402.81點高點，創出2422.63點反彈新高。但在創出新高后，市場一度出現震蕩，顯示場內資金對后市仍然存在分歧。那么，在突破了前期高點后，大盤的反彈動能是否繼續充足？新高之后是否還有更高？
市場處于較佳反彈“時間窗” 后市仍將震蕩攀升
隨著全球股市進入反彈周期，困擾A股市場運行的外圍環境有所改善；而國內經濟伴隨財政投資項目建設大面積展開，也有望企穩反彈。經濟數據環比逐月轉好的預期，使投資者心態趨于穩定，A股市場處于較佳反彈“時間之窗”，預期后市仍將保持震蕩攀升格局。
混沌基本面逐漸明晰
從去年10月反彈以來，周邊市場惡劣的走勢一直困擾A股，但花旗集團、美國銀行等金融機構今年頭兩個月出現盈利，預示美國金融機構暫時度過了最嚴峻的階段。而美聯儲開始“印鈔”行動，加之各國政府刺激經濟政策全面實施，又使得全球通脹預期開始抬頭，高風險資產由此受到青睞，全球股市有望進入反彈階段。
從國內來看，國家統計局公布1－2月份工業企業利潤同比下降37.27%，預示一季度上市公司業績同比仍然不會太好。但1－2月份各行業之間盈利狀況已經出現分化：鋼鐵、有色等行業有可能延續去年四季度的下滑態勢，但石化、電力等行業受益成本回落，企業經營狀況已經出現改善。
進入二季度，經濟好轉預期有望進一步增強，依據在于國內房地產市場復蘇超出預期。由于房地產在國民經濟中占據重要地位，對GDP的直接、間接貢獻率占到兩成以上，因此房地產變化可以在一定程度上反映經濟冷暖。春節以來，各地房屋成交量持續增長，如3月份北京、上海、深圳銷量環比分別增長40%、89%和59%，各地住宅庫存消化速度超出預期。如果這一狀況得以持續，加之國家財政投資項目大面積開工建設，二季度國內企業盈利環比明顯改善將是大概率事件。
市場熱點正在切換
與前兩個月基金等機構投資者較為謹慎相比，近期看好A股的機構投資者逐漸增多，基金持有的品種漸次走強。如近半個月，申萬績優股指數漲幅達到14.27%，超越虧損股13.04%的升幅；低市盈率指數表現超越高、中市盈率指數；大盤股指數表現也超越中、小盤股指數，表明機構投資者態度已出現轉變，這是當前行情能夠持續的基礎。
首先，機構投資者行為具有持續性。與一般散戶投資者過分在意市場短期波動相比，機構投資者更依賴于基本面變化趨勢的判斷，因而具有連續性。基金持有股票走強，表明機構投資者對后市發展開始趨于樂觀。
其次，基金的“彈藥”較為充足。今年以來有39只基金已發或在發，其中已完成發行的10只偏股型基金募集規模達到210億元，尚有11只偏股型基金將在本月發行結束，預計募集資金規模不會太低，這些基金將相繼進入建倉期。
機構行為的變化，必然引發市場熱點的轉移。去年10月以來，以低價股超跌反彈為主的行情，開始向盈利預期復蘇及政策強力支持的行業切換。
一是能夠充分享受流動性溢出的行業。預計3月份信貸增速依然比較高，這樣一季度信貸將創天量，實體經濟尚難充分消化，虛擬經濟由此受益。最典型的是券商股，一季度A股總交易量雖略少于去年同期，但去年一季度股指大幅下跌，而今年一季度指數大幅上漲，自營收益將提振券商業績。
二是通脹預期帶來的資源股交易性機會。礦產資源股已有所反應，但具有較多土地資源儲備的地產股仍值得挖掘，而隨著房屋銷量持續增長，市場也會重新審視地產股的價值；另外，國家大力投資發展的產業，如通信設備、鐵路設備、新能源等也開始走強。（南京證券 周旭）
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