大盤經過持續反彈，上周選擇了以急挫的方式回調。上證指數從最高2313.59點至最低2064.92點，一周跌幅10.74%，而銀行板塊表現則相對穩定，其中周三招行不懼解禁壓力，逆勢漲停，帶動銀行板塊及大盤實施絕地反擊，初顯銀行板塊中的王者之相。
初試身手
招行顯現王者風范
打開上證指數、銀行類指數、招行的上周走勢圖可以看出，上證指數以大幅下挫的方式展開調整，而銀行類指數、招行的股價雖然也經歷了周二、周四的大幅下跌，但一周的總體表現好于大盤。
周一，大盤延續了上升勢頭，收盤上漲近2%，金融及各權重股表現較好。銀行類指數漲3.15%，招行上漲2.5%
周二，受到瓊斯指數創低、香港恒生指數暴跌等因素影響，金融、石化等權重股集體走弱，滬指重挫105.13點，一陰吞三陽，銀行板塊同樣表現不佳，銀行指數下跌5.66%，招行跌6.5%。
周三，招行上演“單騎救主”的精彩一幕。早盤受隔夜美盤強勁反彈刺激，兩市大盤雙雙高開，但隨后在金融、地產權重股走弱的拖累下步入下跌，午后恐慌加劇，上證綜指最低跌至2142.60點。此時，招行迅速啟動，連續出現大單拉升，到2點48分股價一度漲停。前后不到一個小時，招行率領金融股空翻多，大盤翻紅，顯示招行的王者風范。
周四，大盤未能延續周三金融股啟動的“救市”行動，下午2點權重股突然變臉，引發股指跳水，最終收出中陰。
周五，上證指數跌1.81%，各板塊指數盡綠，唯有銀行類、券商類指數紅盤報收，銀行類指數漲1.02%，券商類指數漲0.05%。招行因召開股東大會停牌。
高層定調
銀行百分之百跑贏大市
在2月26日國務院新聞辦舉行的新聞發布會上銀監會主席劉明康表示，“從這樣一個嚴峻的外部形勢來看，我不知道今年的利潤增長是否會達到去年的幅度。但我百分之百地肯定，我們能夠跑贏大市”。
劉明康用數字佐證了以上的判斷。2008年，銀行業金融機構稅后凈利潤達5834億元，較上年增長30.6%。在大規模計提撥備的情況下，資本回報率仍高達17.1%，比2007年和2006年分別提高了0.4和0.2個百分點，預計將顯著高于全球銀行業平均水平。
至2008年12月末，商業銀行不良貸款余額為5681.8億元，比年初下降了7002.4億元；不良貸款率為2.45%，比年初下降3.71個百分點。
2008年末，國有商業銀行貸款損失準備充足率達到153%，同比上升122.2個百分點，撥備覆蓋率達到109.8%，同比上升76.4個百分點；股份制商業銀行貸款損失準備充足率達到198.5%，同比上升28.3個百分點，撥備覆蓋率達到169.6%，同比上升55.1個百分點。
在談到信貸問題時，劉明康說，“去年11月份、12月份和今年1月份連續三個月信貸增長幅度在持續加快。但是總體的分析和調查告訴我們，它的基本面是正常的。”
銀監會高層在這樣的場合以這樣的方式定調銀行業，這是罕見的。一位市場分析人士認為，這是高層針對人們對我國銀行業估值的擔憂及是否會受到美國可能發生第二輪金融沖擊波的波及發出的維穩信號。不排除將來會出臺對銀行業利好的政策，譬如減免營業稅。
當然也有機構認為，銀行的估值仍然偏高。一月銀行新增貸款1.6萬億，據估計二月有近萬億，大規模放貸不可避免會產生壞賬，進而將風險延后。盡管大量的新增貸款稀釋了不良率，但長期看，資產質量的嚴重性可能高于預期。目前國際國內的諸多不確定性，仍需要我們清醒地做出判斷。
周五雖然市場的恐慌心理還未消除，但銀行板塊的表現值得關注。銀行類指數以1.02%漲幅居首位。這也許與劉明康的表態有關。大智慧監測顯示，上周有三天資金凈流入銀行板塊。因此，銀行板塊的后市表現依然值得期待。
招行“單騎救主”
引發市場猜想
今日招行的47.99億限售股解禁，流通A股達到120.45億股，是目前該行流通A股股本的1.66倍，成為兩市第一家進入全流通的銀行股,進而取代中信證券成為兩市流通市值最大的股票。全流通后的招行會有什么樣的表現？特別是周三招行“單騎救主”更引發人們的諸多猜想。
近48億限售股的解禁不會對招行股價構成壓力，各方人士似乎對此已經達成共識。此次招行的限售股東主要是招商局系和海運交建系，一個是招行的原始股東，一個是大型央企，二者減持的意愿不大，因此不會對招行的股價形成壓力。據了解，招商局集團主要通過旗下子公司招商局輪船股份有限公司、深圳市晏清投資發展有限公司和深圳市楚源投資發展有限公司三家公司持股招行。這三家公司分別持有招行17.82億股、4.33億股和3.79億股，占本次解禁股份額的54.05%。剩下的10家大小非，都是國有企業，且與招商局集團關系密切，在當前價位減持的可能性也不大。
招行的估值并不高。華泰證券認為，招行進入全流通時代可能演繹出震蕩上揚的走勢，存在著交易機會。經過去年的大幅調整，招行的估值風險已經大幅釋放。年初的反彈行情，招行漲幅落后于銀行板塊指數和大盤漲幅，未來有一定的補漲空間。
難道是指數基金所為？也有分析人士認為，招行的放量上漲也許是指數基金所為。招行全流通后成為滬深300指數的第一權重股，由于一些以滬深300指數為標的的指數型基金基本采取被動跟隨調整策略，招行權重的增加使它們必須通過在市場上買入招行才能滿足復制指數的需要，因此買入招行成為滬深300指數基金經理們的選擇。另外，據記者了解，繼工銀瑞信滬深300指數基金發行之后，鵬華滬深300指數基金和南方滬深300指數基金將相繼在3月募集。如果加上2008年底成立的廣發滬深300指數基金，那么在不到三個月的時間，證監會已經批準同意募集4只滬深300指數基金。這些基金入市后也需要買入滬深300指數的權重股，現在指數基金買入這些權重股有提前搶籌的意味。
游資似乎也嗅到其中的機會，市場分析人士推測，盤面顯示機構游資已經蟄伏其中。屆時，機構、游資會否聯手上演一出精彩的好戲呢?（于德良）
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