標準普爾大中華區總裁周彬日前在接受中國證券報記者采訪時表示,目前一些資產、市場還沒有明確見底,全球經濟還有下降的可能性,但最大的不確定性來自政策風險。他認為,在中國出口和內需增長動力不明顯的情況下,通過投資來刺激經濟的力度可能要更大一點。對于中國A股市場的走勢,他預計,上證綜指在2009年底將達到2700點。
金融市場跌幅有限
中國證券報:標準普爾近期發布了一份報告,再一次下調了對2009年亞太區經濟的預測,為何如此悲觀？
周彬:去年3月到7月之間,亞洲的通貨膨脹極其嚴重,當時的貨幣緊縮政策正是針對這一情況而實施的。貨幣緊縮政策對實體經濟的作用通常會滯后,滯后期會因環境而異,但六個月是比較合理的一個時間。因此,緊縮政策在第四季度才見成效,恰好與歐美經濟急劇下轉同時發生,這種情況對亞洲地區經濟的影響特別大,所以我們覺得亞太地區經濟下轉現象會愈演愈烈。
另外,目前全球金融市場非常不穩定,沒有明確的展望。歐美大金融機構受到影響,自身難保,此前以金融市場帶動實體經濟的模式難以為繼。在金融市場前景不明確的情況下,房地產市場、股市都大幅貶值。各種不利因素的連鎖反應,使得全球實體經濟受到影響,經濟下降速度越來越快。
市場上很多經濟體的展望,以前是在六個月時間內都沒有太大波動,而現在幾乎每個月都有改變,標準普爾也經常要進行追蹤更新。我們的報告認為,今年美國GDP增長會下降,亞太地區也相應作了下調。
中國證券報:金融市場會不會有更多的“壞消息”,爆出更大的資產“黑洞”？
周彬:金融市場已經下降得這么厲害,繼續下降的空間已不大。有人說市場已經反映了最壞的消息。金融市場會不會有2007年、2008年的下跌幅度？我想可能性不太大。
中國證券報:您認為全球經濟面臨的最大的不確定因素是什么？
周彬:最大的不確定性因素是政策。現在資本市場和實體經濟波動劇烈,各國政府的政策并不能徹底解決目前出現的問題。總體而言,中國政府的政策比其他國家更積極。
很多經濟學者和分析師認為,美國的經濟刺激計劃力度不夠大、不夠快、不夠狠,如果政策不能恢復信心,不能讓整個金融市場發揮其帶動經濟的作用,全球受到的影響會非常大。
在很多人對政策沒有信心,加之政策可能存在一定副作用的情況下,全球經濟進一步下降的可能性仍較大。
滬指年內有望達2700點
中國證券報:您怎么看待當前中國經濟？
周彬:中國經濟結構會因全球經濟格局改變而發生變化。有些部門譬如發電和進口會因為政府的投資計劃而有所改善;有些部門無法完全恢復原來的狀況,比如出口。
在出口和內需增長動力不明顯的情況下,通過投資來刺激經濟的力度可能要更大一點。盡管現在貸款增長率已凸顯了政策作用,但中國經濟要實現“保八”的話,有些政策的執行力度要更大一些。
中國證券報:近期中國信貸增長很快,其中包含4萬億經濟計劃政府要求金融機構加大貸款力度因素,這可能會導致金融機構不良貸款率的上升。那么,您認為發生這種情況的幾率有多大？
周彬:在經濟不好的時候,貸款增長的話不良貸款率一定會增加,這是毋庸置疑的,不光是中國,全球都如此。但是,擴大信貸還是要執行,就像感冒了一定要吃藥,但長遠看也會有副作用。
中國證券報:您怎么看中國A股市場的走勢？
周彬:盡管存在一些負面消息和風險,但我認為,這些利空因素將在2009年第一季度出盡,加之各項財政刺激措施開始顯現成效,中國經濟應在2009年第二季度開始復蘇,并將持續至2009年下半年。我們預計,上證綜指在2009年底將達到2700點。
我們關注的主要問題是奧巴馬在美國推出的銀行救助措施的執行情況。如果這一措施能夠導致美國借貸活動增加以及信貸利差降低,那么,金融股和資源股會帶動股市出現更為持續的上漲。否則,市場可能將維持區間波動,而上證指數上升的空間則可能更小。
需要統一監管標準
中國證券報:這次金融危機對評級機構也有不小的影響,監管方面也加強了對評級機構的監管,您覺得這對評級機構的未來有什么影響？
周彬:金融市場需要獨立的、公認的、市場認可的分析機構,信用評級應該還能有所作為,我們對此很有信心。評級工作是對債券或發債人信用風險的意見,揭示違約的可能性,并不是債券買賣的建議或是否適合任何投資者的看法,也不能作為流動性、波動性及市值的衡量標準。
在監管方面,在現有環境下,各國政府對評級機構監管條例不同,我們認為評級需要一個全球統一的監管環境。現在,金融市場一體化程度越來越深,評級工作通常會涉及到很多領域和不同的國家。因此,監管框架應力爭保持全球統一性,有助于不同監管機構共享信息。此外,監管機構應將監管重點放在評級流程的完整性和透明度上,保證評級機構的獨立性、公平性,而不能直接干預評級的結果。
中國證券報:現在市場不景氣,對評級機構具有一定的沖擊,您怎么看待這些沖擊？
周彬:現在整個融資市場包括評級公司和銀行業都受到很大影響,但在這種環境下,投資者有以下幾個方面的需求更大,即信心、分析和價錢。
以前市場好的情況下,很多時候只要跟著大家跑就可以賺錢了,但在目前基本面分析尤為重要。如今很多投資者轉到最基本的分析,標準普爾在這方面的業務進展得不錯,特別是風險分析方面。目前,中國監管部門對國際評級公司直接進入國內債券市場有所約束,我們希望能跟國內成功的評級公司合作,幫助中國債券市場的發展。
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