我們更愿意將上市公司在2008年年度業績預告以及即將披露的年報中顯露出的整體下降趨勢定義為“裸浴”——盡管業績目前比較難看，但它已然洗盡鉛華，顯露出真實的質地，并且糟糕的方面也已充分計量，2009年變得更壞的可能性微乎其微。
對比2007年及2008年的情況，我們不難發現，如果以2007年的業績對上市公司進行估值，這種估值結果從長期來看無疑是“高估”的，因為2007年整體的年報中，投資收益占比較高、風險撥備不足，單純以當年報表中的盈利來給出高估值，長期看難以支撐。
同樣的道理，如果以2008年的業績來進行估值，這種動態的估值從長期來看無疑又是顯得“低估”的，因為這一年的風險在集中釋放。正如小馬過河的故事一樣，河水的深度或許并不像老牛說的那樣淺，也不像松鼠說的那樣深，真正的尺度是需要實際衡量和長期驗證的。
通過分析近期公布的業績預告，以及上市公司在業績預告的同時作出的相關解釋說明，我們總結2008年年報業績將會大幅下滑及虧損的公司將大致包含以下3種模式：1、大規模撥備及計提導致當期業績下行。2、經營中遇到不可預估風險導致當期利潤下行。3、投資收益大幅下降拖累業績，但主營業務仍健康。
大規模撥備及計提
在上市銀行中，大規模計提撥備的典型如深發展。該公司在2008年第四季度新增撥備56億元，核銷94億元，其結果是核銷了全部損失類和可疑類不良貸款，甚至包括了很大一部分次級類不良貸款。而這些不良貸款絕大部分都是2005年以前發放的歷史貸款。深發展在2008年本就不佳的經濟年份的最后一個季度突然進行如此大規模的計提，其目的可能是多方面的。但無論如何，深發展通過這次計提之后，相關指標變得優良：不良貸款余額降至19億元，不良率1%以內，撥備余額約20億元，撥備覆蓋率105%。
不過，為將來發展而進行的計提是需要付出當期代價的：深發展2008年全年凈利潤預計將降至約6億元，較2007年的26.50億元凈利潤降低約77%。2008年三季度末，深發展的股東權益為183.75億元，而至2008年末，股東權益預計下降至160億元。
華泰證券劉曉昶提出，深發展大額計提撥備與核銷，雖然對2008年業績造成較大沖擊，但是有利于提升公司資產質量，減輕歷史包袱，輕裝上陣，因此可以判斷為犧牲短期利益而換取更為穩定的長期發展。事實上，在深發展大規模計提撥備的消息披露后，幾乎所有券商分析師仍一致維持了之前對深發展的評級，并未下調。2008年財務處理上的調整并不影響公司的真實質量。
深發展之后，興業銀行和中信銀行也相繼公布在四季度大額計提撥備。由此也可以看出，這種集體行為不能單純視為突發的對不良貸款核銷力度的加大。中信建投佘閔華指出，上市銀行2008年業績的適當做低將意味著2009年業績的增長幅度會略高于早先的預期。
不但是金融企業，一些制造型企業也在核銷賬款。許繼電氣2009年1月17日突然公告受核銷部分資產及宏觀經濟下滑影響，預計2008年凈利潤同比下降50%-100%，許繼電氣2008年每股收益或將僅有0.1元。我們可以看到，許繼電氣這次核銷的是部分高風險應收賬款，這部分應收賬款同樣賬齡較長，許繼電氣與深發展的行為模式是類似的。而之所以選擇了2008年四季度進行核銷，理由亦不難判斷：許繼電氣在更換股東后，為了2009年以后能夠輕裝上陣，對資產進行優化。類似許繼電氣這樣大規模核銷應收賬款的舉動完全是出乎意料的，這也是為什么2008年年報預告中頻現“地雷”的原因之一。
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