德銀與山西證券組建第二家合資券商
1月6日，記者從德意志銀行與山西證券同時得到消息，雙方已經獲得中國證券監督管理委員會的批準，設立一家新的合資證券公司。這是自2005年底外資投行參股國內券商暫停直至2008年重新開閘以來，在繼瑞信方正證券后獲批的第二家合資券商。
對合資券商審批的驟然加速，引起了市場的極大關注。業內人士對此表示，從目前環境看，已經到了外資投行對國內市場加速布局的階段。隨著合資券商隊伍的壯大和對高端業務競爭的加劇，相對孱弱的本土投行面臨著生存之虞。
德銀與山西證券正式牽手
在經歷了長時間的等待和準備之后，德意志銀行與山西證券的這一跨國姻緣終于修成正果。
“準確地說，中國證監會的批文是在2008年12月29日正式下發的，從拿到批復到正式開張這段時間里，雙方還面臨著很多后續的事情要做。”德銀集團中國董事長、環球銀行業務亞太區總裁張紅力向記者表示。
據了解，該合資公司命名為中德證券有限責任公司，注冊地和總部將設于北京。根據協議條款，山西證券股份有限公司將持有66.7%的股份，德意志銀行將持有該公司33.3%的股份。公司的經營范圍包括股票(包括人民幣普通股、外資股)和債券(包括政府債券、公司債券)的承銷與保薦，以及中國證監會批準的其它業務。
山西證券將提名6位董事會成員，包括董事會主席和兩位獨立董事，德意志銀行將提名3位董事會成員，其中包括一位獨立董事。管理團隊將由山西證券和德意志銀行的高層管理人員以及最新聘請的高層管理人員組成。德意志銀行投資銀行主管王仲何已經被提名為合資證券公司的首席執行官。
多家外資投行在等待
據不完全統計，自1995年我國成立第一家合資券商——中金公司以來，到目前為止，合資證券公司已經有中金公司、高盛高華、瑞銀證券、中銀國際、華歐國際和海際大和、瑞信方正和中德證券等8家。另外還有一家短命的合資券商，長江巴黎百富勤證券已于2007年1月宣告解體。
從2005年年底開始，中國證券監管機構不再受理成立合資企業的申請，并開始著手重組國內證券業，國內合資券商的審批被暫停。2008年1月1日起，修改后的《外資參股證券公司設立規則》和新制定的《證券公司設立子公司試行規定》正式實施，標志著自券商綜治時期暫停的合資證券公司審批重新啟動。2008年6月15日，證監會對方正證券與瑞士信貸合資成立的“瑞信方正證券有限責任公司”正式放行，成為合資券商二度開閘后的首單。
隨后，瑞信和方正證券于2008年12月30日正式宣布，其在中國的合資證券公司已經獲得中國證券監督管理委員會的經營許可，在中國國內市場向客戶提供投資銀行服務。
除了瑞信和德銀這兩家行動火速的投行之外，在合資券商審批開閘以來，還有多家外資投行聞風而動：此前，摩根士丹利宣布計劃與華鑫證券成立合資公司，花旗集團也宣布與中原證券達成了成立合資券商的協議。近期又有消息稱，澳大利亞最大投資銀行麥格理和國內一家優質券商恒泰證券日前已經簽訂了諒解備忘錄，計劃成立一家專事投行業務的合資券商，主要從事股票和債券承銷等投行業務。
據了解，在目前已經成立的合資券商中，除摩根士丹利曾在中金公司中擔任過財務投資者的角色之外，其他外資方均是日本與歐洲的金融機構，未有來自美國的金融機構。分析人士對此表示，一般來說，美國的投資風格和操作手法比較激進，而日本與歐洲則相對謹慎。
從目前國內情況看，傳統的經紀業務是券商利潤的第一大來源，高端的投行業務和其他新興業務發展非常緩慢。外資進來以后，所看重的更多是投行業務，包括股票的承銷發行、并購重組業務和財務顧問等。而從國際成熟市場看，券商利潤的最大增長點則在高端的投行業務方面。
記者注意到，瑞信方正和中德證券等均有表示，新的合資公司在成立后主要瞄準的業務，恰恰是股票和債券的承銷與保薦業務等。
本土投行面臨生存之虞
中金公司分析師表示，盡管外資進入國內券商短期內影響有限，但在長期影響方面，外資券商在人力資源、投資銀行、風險控制能力和產品創新方面均擁有相當的優勢，這必然帶來合資券商本身價值的不斷提升。隨著競爭的不斷加劇，相對孱弱的本土投行將會越來越面臨著生存之虞。（記者張漢青/經濟參考報）
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