瑞信集團(tuán)昨天宣布，希望近期與方正證券申請(qǐng)建立合資公司，瑞信將在擬設(shè)立的合資證券公司中持有33.3%的股權(quán)。分析人士認(rèn)為，發(fā)起設(shè)立全新的合資公司，或?qū)⒊蔀槲磥?lái)設(shè)立合資券商最受青睞的途徑。相比參股現(xiàn)有的本土券商，發(fā)起設(shè)立全新的合資券商成本更低、更簡(jiǎn)便。
合資大潮一觸即發(fā)
瑞信集團(tuán)昨天宣布，擬與方正集團(tuán)旗下的證券公司——方正證券設(shè)立合資公司。新設(shè)立的合資公司將從事A股、外資股和政府與公司債券的承銷(xiāo)與保薦；外資股經(jīng)紀(jì)和政府及公司債券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。待法律允許時(shí)，擬將業(yè)務(wù)范圍進(jìn)一步擴(kuò)展到機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)和財(cái)富管理等領(lǐng)域。
實(shí)際上，在瑞信集團(tuán)和方正證券之前，多家外資已向本土券商伸出了“橄欖枝”，合資大潮一觸即發(fā)。日前，摩根士丹利已與華鑫證券簽署框架性協(xié)議，擬共同組建一家全新的合資券商。此外，不少本土券商也正在積極接洽外資機(jī)構(gòu)，希望能在合資事項(xiàng)上有所突破。
業(yè)內(nèi)專家指出，從上面的事例中可以看出，外資進(jìn)入中國(guó)證券業(yè)的路徑正在發(fā)生變化。與年初時(shí)外資機(jī)構(gòu)謀劃直接參股本土券商有所不同，目前，外資機(jī)構(gòu)更傾向于通過(guò)與本土券商共同發(fā)起設(shè)立新的證券公司進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。
“這主要是因?yàn)殡S著國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的回暖和券商綜合治理的結(jié)束，證券公司的盈利能力得到逐漸恢復(fù)。特別是A股市場(chǎng)火爆的牛市行情，讓證券公司的身價(jià)在一夜之間倍增，外資參股本土券商的成本也隨之直線上升。”中信證券金融行業(yè)分析師黃華民告訴記者，“相比之下，發(fā)起設(shè)立新的證券公司成本更低，而且要簡(jiǎn)便得多。”
須滿足兩項(xiàng)硬指標(biāo)
根據(jù)《證券公司設(shè)立子公司試行規(guī)定》的要求，證券公司設(shè)立子公司，包括設(shè)立合資子公司均須滿足兩項(xiàng)硬指標(biāo)：“最近一年凈資本不低于12億元人民幣”和“具備較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)管理能力，設(shè)立子公司經(jīng)營(yíng)證券經(jīng)紀(jì)、證券承銷(xiāo)與保薦或者證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，最近一年公司經(jīng)營(yíng)該業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占有率不低于行業(yè)中等水平。”
“上述規(guī)定已經(jīng)明顯地反映出管理層傾向于鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)券商設(shè)立合資公司的意圖。”業(yè)內(nèi)人士指出。然而，在現(xiàn)實(shí)情況中，外資機(jī)構(gòu)卻似乎都將目光投向了名不見(jiàn)經(jīng)傳的小券商。上述人士分析，相比優(yōu)質(zhì)券商，小券商更容易掌控，外資能獲得更大的話語(yǔ)權(quán)；而小券商也迫切希望通過(guò)與大型外資機(jī)構(gòu)的合作得到迅速發(fā)展壯大。因此，兩者在合資意向上可謂一拍即合。
但該人士也指出，從目前的政策規(guī)定來(lái)看，外資機(jī)構(gòu)試圖與小券商聯(lián)手，可能還只是一個(gè)美好的愿望，并不具有現(xiàn)實(shí)可行性。即使小券商可以通過(guò)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上增資擴(kuò)股滿足凈資本的相關(guān)要求，但想要跨過(guò)“業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占有率不低于行業(yè)中等水平”這一門(mén)檻恐怕還有很長(zhǎng)的路要走。
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