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海通12.9億股今日解禁 機構提前逃亡
中國發展門戶網 www.chinagate.com.cn  2008 年 11 月 21 日 
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    面對年內35.18億股限售股解禁的壓力,持有海通證券的機構投資者上演了集體大逃亡。近兩個月中,機構賬戶持有該股流通盤的比例,由12.5%驟降至2.2%,創下海通證券上市以來的最低紀錄。     

    機構持股驟降

    11月21日和12月22日,8家機構持股海通證券公司的14.49億股定向增發機構配售股將先后上市流通;12月29日,海通證券借殼前52家原股東所持有的20.69億股股權分置限售股也將解禁。眼看著解禁洪峰的到來,以基金為主的機構投資者上演了集體大逃亡。

    “融資融券的利好消息,給了我們最好的出逃機會”,一位基金經理透露。Topview數據也顯示,9月末,當海通證券連續漲停之時,機構便開始悄然退場。9月23日,機構賬戶持有該股流通盤的比例為13%,截至11月18日,這一比例驟降至2.2%,創下海通證券上市以來的最低紀錄。在不到兩個月的時間里,代表機構投資者的券基賬戶數目由25個減少至18個,這意味著至少有7家機構將海通證券全部清倉。期間,持有該股的法人賬戶持股比例也由3.8%小幅下降至3.5%。在機構和法人賬戶減持2574萬股海通證券的同時,散戶的持股比例卻由83.4%增加至94.4%。     

    “難道等小非砸盤”

    雖然解禁并不代表減持,但此次機構投資者的聯手出逃,意味著市場主力普遍預期參與海通證券增發的8家機構以及大小非將選擇減持。

    “我不拋,難道要等后面解禁的大小非砸盤!”一家參與海通證券定向增發的機構表示,雖然公司的現金流十分充裕,考慮到后面還有12.29億股的大小非解禁,短期股價可能面臨一定壓力,還是“走為上策”。

    東方證券研究所指出,按照原海通證券與都市股份1:0.347 的換股比例計算,52家大小非于12月29日解禁的限售股份,除權后成本僅為1.44元/股左右。由于獲利頗豐、股東分散,并且海通證券的估值水平在行業內偏高,因此預計借殼前股東均存在較強的減持動力。

    除了對大小非拋售的擔憂外,部分公司更害怕拋在其他參與增發機構的后面。一位大型券商研究所分析師向記者透露,“最近,好幾家保險公司打電話來,除了管我要海通證券的調研報告,也順便打聽其他機構的拋售計劃。”他介紹,由于參與定向增發的機構不能達成同盟,有的公司雖然可以長期持有,但在其他公司必須短期賣出的壓力下,最終可能出現爭相拋售的局面。

    參與增發的機構擔心大小非拋售,其他機構又擔心上述兩者的拋售,于是就上演了解禁前夕機構的聯手大逃亡。     

    合理股價8元左右

    在年內三輪限售股解禁的沖擊下,海通證券的股價將如何表現,這家上市公司到底值多少錢,成為投資者廣泛討論的話題。記者采訪的多家機構認為,股價在7.5元至8元較為合理,這意味著海通證券至少要經歷5個跌停板,才能到達機構認為的合理價位。

    “我認為機構和大小非拋售后,海通證券可能跌至8塊錢,但不一定一下砸下來,可能在一定的區間內震蕩下行”,一位券商人士預計。長江證券研究所分析師劉俊通過測算,指出海通證券股價的安全邊界為7.8元。他表示,海通證券在股本擴張后,受業務發展程度限制,資產收益率較低,導致每股安全邊界僅約目前股價60%,但隨著市場的轉暖和新業務的開拓,該公司的資本規模優勢將迅速顯現,業績增長速度有望大幅度超過同級別券商。東方證券研究所闞路認為,中長期看海通證券具備明顯的優勢,經營穩健使得該公司資產流動性較高,強大的凈資本實力,也使海通證券未來的盈利潛力較高。“雖然短期股價面臨著限售股解禁的沖擊,但從基本面看,作為證券行業的龍頭公司,這的確是一家基本面較好的上市公司”,部分機構表示。(記者 張雪)

來源: 上海證券報

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