北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐認為,股市今年暴跌的原因有三點：
1.總體來說，可能是對宏觀經濟前景的擔心引起的。上半年宏觀調控政策起到了比較明顯的效果，但是也存在非常多的問題。外貿順差下降，尤其是對美國出口順差下降，中小企業困難，長三角、珠三角很多企業都倒閉了，其他的中小企業也存在著困難，房地產也不景氣。但是總體來說中國經濟還是很不錯的。中國宏觀政策采取了微調，采取了一保一控的政策。9月份以后，財政政策和貨幣政策都放松了，為了保經濟的發展。所以今年的經濟發展還是9%以上，明年估計也是8.5%左右。從這一點來說，股市到今天的1700點，這不是中國股市下跌的主要原因。因為總體的經濟還是不錯的。
2.美國金融危機的影響，美國金融危機對世界經濟，包括對中國經濟肯定是有影響的。但是從目前來看，尤其對中國股市的影響，心理影響大于實際影響。因為從目前來看，資本的流出流入還不是很容易的事情。我們直接持有美國股票、債券也在可控的范圍內。如果說影響是對經濟的影響，是對未來的影響。在經濟一體化、金融全球化的情況下，中國這次美國的救市不成功，國際貨幣基金組織已經預測，明年全世界的經濟肯定是下跌的，這時候對中國的經濟影響可能會影響對股市的影響。目前的情況下，美國的金融危機、全球的金融危機，包括金融海嘯對中國股市的直接影響也并不是太大。從這一點來說，美國的金融危機也不是中國股市從2124點到今天1700點的最主要的因素。
3.中國資本市場出現這個情況是中國自己的問題,是中國資本市場制度承擔的問題。這個情況下，要加強中國資本市場制度的建設。
曹鳳岐認為，應該改革發行制度，現在網上發行對投資者是非常不利的。網上是按照申購基金來申購的。大的投資者包括基金是可以掙到錢，中小投資者拿十萬、八萬根本掙不到錢。
曹鳳岐說，要搞好股市，長遠看必須從制度上解決問題。要建立強制分紅制度，降低或者取消紅利稅。中國的投資者之所以不是投資者，而是投機者，因為誰長期持有誰倒霉，因為很多的公司沒有內部回報。德國的股票市場并不發達，但是他們的內部回報是很高的，所以他們還是持股。中國持股就麻煩了，過兩天跌了不說，而且分紅，有的上市公司十年不分紅。這次倒是有了，證監會發了一個，要是30%不分紅不能再融資，又把分紅和融資提在一起了。所以要免征紅利稅。政府要出手，政府已經做了一些利好的政策，包括限制流通速度，解禁的速度，再融資的速度，也有匯金收購等等。建立平準基金，由平準基金大幅度的進市。市場有失靈的時候，市場不是萬能的，這個時候政府必須出來。中國老百姓的損失太大了，中國股市的損失、中國資本市場的損失是改革開放的損失，改革開放從城市改革來說，一個是股份制，一個是資本市場，但是這樣資本市場的融資功能、再融資功能全部都沒有了。所以說，為了解決民生問題，政府也要進市，必須大幅度進市，才能夠挽救當前的信心，所以主張政府要進市。（魯宇平） |
