597家發(fā)布業(yè)績預(yù)告公司中 7成報(bào)喜
又是一年春來到,你呢?又是一年業(yè)績浪,準(zhǔn)備好帆船了么?
597家上市公司的2007年度報(bào)喜,顯示了中國的企業(yè)家們在改革開放第29年中所做出的艱苦努力,它們一共取得了206%的業(yè)績增長?但29歲正是分化的年紀(jì),一批公司開始走向成熟穩(wěn)健,有些還在奮力摸索,有些企業(yè)已誤入歧途,有些仍耽溺在暴發(fā)戶的幻想,有些則已經(jīng)歷了"殘酷的青春"?在-7243%:16600%這一前所未有的反差背后,將帶給你天壤之別的財(cái)富裂變?
七成報(bào)喜平均增幅高達(dá)206%
隨著新年鐘聲的敲響,2007年中國上市公司的成績單已然明朗:上市公司整體業(yè)績劇增已成定局?
截至1月3日,在已經(jīng)預(yù)告2007年全年業(yè)績的597家上市公司中,有445家公司業(yè)績"報(bào)喜","報(bào)喜"比例高達(dá)74.54%?597家公司中,488家公司明確預(yù)告了業(yè)績增減的區(qū)間和幅度?依據(jù)這些可比數(shù)據(jù),理財(cái)周報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示,所有公司平均的業(yè)績增長幅度高達(dá)206%,而2006年年報(bào)業(yè)績的平均增長幅度為93%,看起來,2007年就是一個(gè)業(yè)績爆炸式增長年?
16600%:-7243%業(yè)績千差萬別
除了平均增幅創(chuàng)下紀(jì)錄,業(yè)績之間的巨大反差也是令人瞠目結(jié)舌?
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,在597家公司之中,有442家公司"報(bào)喜",亦即業(yè)績改善或者扭虧;其中278家預(yù)計(jì)大增?92家略增?72家則屬于扭虧;在127家因業(yè)績下滑或虧損而"報(bào)憂"的公司中,則有18家預(yù)減?14家略減?43家續(xù)虧?46家首虧?此外,還有近30家公司表示暫不能確定全年業(yè)績?
大勢同向好,甘苦遠(yuǎn)相殊?哈投股份等5只股票預(yù)增超過5000%,25只股票預(yù)增超過1000%,220只股票預(yù)增超過100%,也就是說超過三分之一的企業(yè)業(yè)績將翻一番?總計(jì)明確增長幅度的為412只股票,而75只股票明確虧損幅度,其中明確虧損-100%以上的共計(jì)24只? 飛亞股份由于改制引發(fā)職工鬧情緒,產(chǎn)銷銳減,虧損4000萬-4500萬元,虧損幅度達(dá)到了駭人的-7243%,而哈投股份和鑫富藥業(yè)的增長幅度分別達(dá)到了16600%和12850%?
板塊:中小板成長快
從類型來講,增長的主力軍屬于兩種:二三線藍(lán)籌和中小板?
二?三線藍(lán)籌的預(yù)增集中在100%-500%,這是整體業(yè)績增長的中樞,它們的三季報(bào)平均每股收益為0.4828元,基本每股收益超過1元的超過20%?
而中小板公司的成長性表現(xiàn)得更為突出?在445家預(yù)增的公司中,中小板公司占據(jù)了147家,約占三分之一?并且,相較主板一些公司,中小板公司的盈利增長更多的是來自于公司自身業(yè)務(wù)的發(fā)展?營業(yè)收入的增加,因此中小板公司業(yè)績出現(xiàn)暴增的不多?
相反,主板市場除了績優(yōu)公司的業(yè)績正常增長外,相當(dāng)一部分公司的業(yè)績增長出現(xiàn)暴增,如哈投股份?ST中鼎?渝開發(fā)等,幅度高達(dá)數(shù)十?dāng)?shù)百倍,但增長主要來自于重組?投資收益,而非主業(yè)?
時(shí)值年底,ST類公司紛紛宣布翻身,加入扭虧大軍,為此修正業(yè)績的不在少數(shù)?而一線大盤股已公布預(yù)增的尚不多,已明確的也多集中在100%上下的位置?
行業(yè):景氣度分化
行業(yè)景氣度也出現(xiàn)較大分化?統(tǒng)計(jì)顯示,機(jī)械?金屬與非金屬?房地產(chǎn)?醫(yī)藥?商業(yè)等板塊公告大幅預(yù)增的上市公司比例均在50%以上,醫(yī)藥行業(yè)?氨綸行業(yè)預(yù)增比例大幅提高?其中,房地產(chǎn)板塊預(yù)增比例最高,已發(fā)布業(yè)績預(yù)測的24家上市公司中,公布預(yù)增的上市公司多達(dá)20家,另有2家顯示扭虧?相比之下,電子和農(nóng)業(yè)板塊上市公司公布略增和虧損的比例相對較大?其中,13家農(nóng)業(yè)類上市公司公告盈利的僅7家,其中預(yù)增的僅2家;而32家電子類上市公司公告盈利的僅20家,其中預(yù)增的僅5家?
預(yù)增翻番的股票之中,制造業(yè)板塊占了半壁江山,共計(jì)9個(gè)子行業(yè)96只股票發(fā)布預(yù)增公告,在制造業(yè)子行業(yè)中,機(jī)械設(shè)備?石油化工?醫(yī)藥生物等表現(xiàn)十分突出,行業(yè)景氣度上升?國內(nèi)外市場需求的不斷擴(kuò)大是業(yè)績增長的主要原因?在一個(gè)較長的時(shí)間段內(nèi),我國仍將延續(xù)由龐大的固定資產(chǎn)投資規(guī)模拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)高增長模式?在這樣的經(jīng)濟(jì)背景下,機(jī)械產(chǎn)品?資源類產(chǎn)品?鋼鐵等需求增長旺盛,從而帶來行業(yè)的飛速發(fā)展?
警惕:業(yè)績增長放緩
有很多理由來支撐業(yè)績爆炸論?比如2007年預(yù)增幅度為2006年平均幅度的2.3倍,比如,2007年中報(bào)時(shí),共計(jì)有390家企業(yè)虧損,占全部A股的26%之多,而2007年預(yù)虧的只有21%,減少了6個(gè)百分點(diǎn)?
但是,有同樣多的理由來打破業(yè)績拜物教?我們有理由相信2008年將是業(yè)績分水嶺?雖然上市公司整體業(yè)績增長的趨勢仍在延續(xù),但相比前兩個(gè)季度,環(huán)比增速有逐漸放緩之勢?在預(yù)增公司中,如果扣除各種資產(chǎn)重組尤其是保牌帶來的財(cái)務(wù)運(yùn)作收益和臨時(shí)甩賣股票帶來的投資收益,實(shí)際上大致不超過100余家公司業(yè)績超過100%,而這一數(shù)據(jù)在2007年一季度有349家,在2007年中報(bào)時(shí)有210家,而尚沒有公布預(yù)增的公司有一大片是問題公司?
另一重要的證據(jù)是,只有46%的預(yù)增公司保持了一貫的持續(xù)增長,其余的增幅則不斷衰減或者一年中不斷波動(dòng)?而高達(dá)19%的公司出現(xiàn)爆發(fā)性增長,多為ST股和資產(chǎn)重組所為?實(shí)際上,這 19%公司的業(yè)績支撐了高達(dá)63%的增長幅度;換言之,上文所述的206%平均增幅包含了大量的非主營增長"水分"?
策略:尋找確定性超預(yù)期
盡管上市公司2007年業(yè)績大面積預(yù)增,但必須要尋找確定性和超預(yù)期增長?對此,上海一位券商人士分析,四季度業(yè)績可能出現(xiàn)"超預(yù)期"增長的公司大致包括以下幾類:受宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展,使行業(yè)景氣回升,如瀘州老窖、中色股份等;新增產(chǎn)能推動(dòng)業(yè)績具有可持續(xù)性的公司,如關(guān)鋁股份、英力特?武漢中商等;地產(chǎn)類公司,部分四季度項(xiàng)目結(jié)算進(jìn)入高峰期,其業(yè)績也會(huì)出現(xiàn)跳躍性增長,如萬科A?華發(fā)股份?深天健等;此外,股改后大股東注資重組使業(yè)績"脫胎換骨"的公司,如藍(lán)星石化等也可關(guān)注?
同時(shí),年底前看好消費(fèi)類等需求拉動(dòng)型板塊的業(yè)績超增長的機(jī)會(huì),消費(fèi)概念中的食品?飲料?醫(yī)藥?零售?汽車等?包括基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)在談到2008年行情布局時(shí)也都表示,金融?房地產(chǎn)等人民幣升值受益板塊,以及能源?奧運(yùn)等板塊仍是2008年盈利成長預(yù)期相對明確的幾大板塊?(理財(cái)周報(bào))
高成長股機(jī)會(huì)：從基本面和資金面兩條線出發(fā)
面對153只預(yù)增股，投資者應(yīng)如何尋找機(jī)會(huì)？理財(cái)周報(bào)認(rèn)為，既要從基本面判斷公司價(jià)值是否改變，也要從資金面判斷哪些預(yù)增股更容易獲得大資金的青睞，只有這樣，才能更好地抓住歷年出現(xiàn)的年報(bào)行情。
關(guān)注可持續(xù)的主營業(yè)務(wù)增長
上市公司業(yè)績預(yù)增分為兩類：主營業(yè)務(wù)大幅增長和非經(jīng)常性損益大幅提高。由于非經(jīng)常性損益是一個(gè)不確定性極高的財(cái)務(wù)指標(biāo)，理財(cái)周報(bào)建議扣除非經(jīng)常性損益來看業(yè)績指標(biāo)。
典型的是ST浪莎，該公司預(yù)計(jì)2007年度累計(jì)凈利潤較上年同期同向大幅上升，但這并不值得投資者關(guān)注。該公司2007年前三季度實(shí)現(xiàn)每股收益5.034元，相比去年同期增長3286.08%，是滬深兩市公布三季報(bào)公司中每股收益的第一高。然而，這主要是由于公司重組產(chǎn)生了一次性債務(wù)重組收益和投資收益。三季報(bào)顯示，ST浪莎扣除非經(jīng)常性損益后基本每股收益僅為0.11元。
也就是說，可持續(xù)性的業(yè)績增長預(yù)期，才應(yīng)成為投資者關(guān)注預(yù)增股的主因。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下行業(yè)景氣度的變化，上市公司生產(chǎn)、經(jīng)營、管理能力的提升是其未來業(yè)績增長的重要保障。理財(cái)周報(bào)統(tǒng)計(jì)的153只預(yù)增股中，消費(fèi)、地產(chǎn)、醫(yī)藥、化纖等行業(yè)的股票占比較高，這主要和行業(yè)景氣度有關(guān)。而這些行業(yè)公司也都由于自身主營業(yè)務(wù)的增長才得以入圍。
長期投資消費(fèi)和醫(yī)藥類公司
投資者不僅要關(guān)注業(yè)績增長是否主要來自主營業(yè)務(wù)，更要關(guān)注主營業(yè)務(wù)能否實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長。只有這樣才能找到最好的預(yù)增股，因?yàn)槭袌鰧︻A(yù)增股感興趣的主要原因就在于業(yè)績持續(xù)增長的想象空間及其帶來的高成長性。
消費(fèi)、醫(yī)藥的周期性較弱，適合長期投資。153只預(yù)增股中的九芝堂、華東醫(yī)藥、華邦制藥、亞寶藥業(yè)等都是典型。實(shí)際上，未來的醫(yī)改、產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)升級(jí)都將有力提升醫(yī)藥板塊的投資價(jià)值。消費(fèi)類股票如酒類的瀘州老窖、古越龍山由于未來產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步的提升空間也都應(yīng)能保持一定的業(yè)績增長幅度。
而地產(chǎn)、化纖公司的預(yù)增主要原因是產(chǎn)品價(jià)格的提高。商品住宅價(jià)格的未來走勢關(guān)乎房地產(chǎn)公司的業(yè)績，盡管這一板塊在近1個(gè)多月的行情中遭遇機(jī)構(gòu)無情拋售，但是多位基金研究員對理財(cái)周報(bào)記者表示"商品住宅仍長期看好"，并將之視為未來的重要投資機(jī)會(huì)，所以對于153只預(yù)增股中的萬科、名流置業(yè)、泛海建設(shè)，仍可逢低關(guān)注。化纖公司要區(qū)分關(guān)注：聯(lián)華合纖、新鄉(xiāng)華纖、華峰氨綸、山東海龍、保定天鵝等公司雖然大幅預(yù)增，但是由于出口退稅下調(diào)、人民幣升值、原料供應(yīng)緊張、貿(mào)易摩擦等諸多不利因素，其業(yè)績增長是否持續(xù)還是未知數(shù)，所以應(yīng)關(guān)注行業(yè)龍頭如山東海龍等。
關(guān)注潛在高送轉(zhuǎn)題材
盈利水平和能力是股本擴(kuò)張的最基本條件，市場一向瘋狂炒作高送轉(zhuǎn)題材。因此參與炒作大幅預(yù)增的資金非常希望上市公司拋出高送轉(zhuǎn)方案。2006年公布高送派方案的華天酒店、名流置業(yè)、金馬股份等公司都走出了填權(quán)行情，而這3只股票也在大幅預(yù)增的153只股票之中。
具有豐厚資本公積金是公司高比例轉(zhuǎn)增股本的基礎(chǔ)，新股、次新股及最近兩年未進(jìn)行過送轉(zhuǎn)股的個(gè)股股本擴(kuò)張幾率較大，而小盤股則更具有較強(qiáng)的股本擴(kuò)張意愿。因此，可從具有上述條件的股票中尋找。這方面，投資者宜于重點(diǎn)關(guān)注中小板的次新股公司，因?yàn)檫@些公司的股本擴(kuò)張動(dòng)力更強(qiáng)，如前幾年上市的蘇寧電器就屬此類。
大資金提前拉升業(yè)績預(yù)增股
與普通散戶在業(yè)績公告前介入預(yù)增股不同，大資金往往提前布局，他們往往通過對公司的調(diào)查以及相關(guān)財(cái)務(wù)預(yù)測作出判斷。
"我們一直對地產(chǎn)股比較感興趣，比如名流置業(yè)，如果不是這波地產(chǎn)股寒流，我們可能已經(jīng)建倉。"一位基金地產(chǎn)研究員告訴理財(cái)周報(bào)記者。類似名流置業(yè)這樣的地產(chǎn)預(yù)增股未來會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)，因?yàn)槠錁I(yè)績在未來數(shù)年是可以持續(xù)的。多位研究員表示，像地產(chǎn)這樣2008年P(guān)E不超過30倍的行業(yè)已經(jīng)不多，未來地產(chǎn)股一旦企穩(wěn)就是較好的建倉時(shí)機(jī)。
更多的預(yù)增股往往都是民間資金炒作，這也是很多業(yè)績預(yù)增公司在公告出來之前股價(jià)已經(jīng)暴漲的主要原因。觀察化纖行業(yè)的股票可以發(fā)現(xiàn)，基金只在華峰氨綸等少數(shù)幾只股票上建倉，大部分股票都被券商、地下私募、陽光私募和大戶控制。以神馬實(shí)業(yè)為例，該公司前10大流通股股東中有2家券商、3家投資公司和5個(gè)自然人。而在神馬實(shí)業(yè)公布三季報(bào)之前其股價(jià)已經(jīng)被拉升。來自業(yè)界的消息說，神馬實(shí)業(yè)業(yè)績預(yù)增的消息提前至少一周即已擴(kuò)散。
業(yè)績公布前股價(jià)大幅拉升，這已經(jīng)是市場的普遍現(xiàn)象，只不過不同公司拉升的主力資金性質(zhì)不同而已。因此，投資者需要留意預(yù)增股的盤面變化和股價(jià)異動(dòng)，跟隨大資金提前布局預(yù)增股。
密切留意大股東動(dòng)向和表態(tài)
投資預(yù)增股，必須研究清楚上市公司所處行業(yè)的景氣度，進(jìn)而確認(rèn)具體公司未來的盈利增長預(yù)期。而投資者所面對的最大對手就是公司本身。因?yàn)榇蠊蓶|對上市公司和行業(yè)的情況最清楚，隨著大股東流通受限股的大規(guī)模解禁，他們往往會(huì)提前布局，這對市場的影響將非常巨大。從一定程度上說，投資者在2008年除了要與機(jī)構(gòu)大資金博弈，還要與上市公司大股東博弈。因此，關(guān)注大股東的動(dòng)向，實(shí)際控制人在不同場合的表態(tài)，顯得非常關(guān)鍵。
以2007年預(yù)增100%的三一重工為例，2008年將成為一家全流通股票。三一重工在2008年4月和8月將有兩次大規(guī)模解禁，解禁數(shù)量分別達(dá)51812萬股和3200萬股。此兩筆解禁完畢后三一重工將進(jìn)入真正意義上的可全流通時(shí)代。"我們所處的行業(yè)景氣度怎么說也要到2009年，所以我們應(yīng)該不會(huì)拋售自己的股票。你看我們不是在買行業(yè)里面其他公司的股份嗎？"三一重工投資部的一位人士如此告訴理財(cái)周報(bào)記者。
無論如何，解禁的大非都值得關(guān)注，尤其對很多可已經(jīng)處于行業(yè)景氣度高點(diǎn)的公司來說，更是如此。(理財(cái)周報(bào))
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