在市場目光聚焦之下，中國長江電力股份有限公司拔得頭籌成為首家推出公司債券的公司。而市場化的發行方式、首次納入國債質押庫、在上交所撮合系統和固定收益平臺同時掛牌等多項創新也令首單公司債亮點頻現。
從市場投資者的反應來看，以保險公司為代表的機構表現出不小的興趣，但是因為銀行這一債券市場的主力尚未明確能夠參與公司債的交易，公司債投資者主體的限制能否破題也成為不少市場人士的關注焦點。
拓寬直接融資通道
據悉，本期長江電力公司債的首批發行規模為40億元。昨日，記者從主承銷商華泰證券獲悉，本期公司債的申請已經獲得證監會的正式核準，這標志著公司債這一品種正式誕生，成為中國證券發展史上的重要里程碑。
從8月14日證監會頒布《公司債券發行試點辦法》到長江電力成為首家公司債券發行人，這中間僅間隔1個多月時間。作為本期債券主承銷之一和保薦人的華泰證券表示，它的快速起航是監管部門、市場、發行方和其他中介機構等各方面共同努力的結果。
而首單公司債的亮相也意味著，快速發展直接融資市場、建立公司債券市場也已經從想法落實為行動。聯合證券固定收益分析師吳思銘表示，隨著未來不斷發展壯大，公司債券會對現有債券市場格局產生很大影響，投資者將擁有更多可選擇的投資產品，公司則擁有了一條新的融資渠道。
一出生即享受國債待遇
作為首單公司債，長江電力公司債還將享受到國債級別的待遇。據悉，本期債券是第一只納入國債質押庫的公司債券，這意味著本期債券發行上市之后，將被納入到交易所的債券質押庫中，投資者將可以用做質押回購，大大提高了本期債券的流動性，有利于提高機構投資者的認購積極性和交易的活躍度。
除此之外，這期公司債改用核準制，采用市場化的發行方式，并且債券設計有回售條款，投資者在持有債券達7年之后，可以根據當時的市場收益率環境以及判斷未來的市場收益率趨勢來選擇是否行使回售權，擁有更多的自主選擇權。此外，華泰證券擔任本期債券的受托管理人，這一角色的創新設立也有助于解決由于債券持有人分散、難以一致行動維護自己利益的難題。
投資主體單一化問題待解
在受到市場廣泛關注和投資者期盼的同時，公司債發展也面臨一個不容回避的問題。按照試點公司債在交易所債券市場發行的安排和商業銀行不得進入交易所市場的規定，債券市場中最重要的投資主體銀行面對公司債只能望而卻步。
某國有大行交易員表示，公司債的管理辦法沒有對發債主體設立擔保作硬性規定。從長遠來看，無擔保債也是公司債發行的應有之意，相比于目前有擔保條款的企業債，公司債的收益水平必然更有吸引力；而且由于預計公司債的期限結構將有別于現有的企業債10年及以上期限為主的情況，出現10年以內的中期或中長期債券，這將更好地與銀行的資產負債結構相匹配。因此，預計將會引起銀行方面很大的投資興趣。
國泰君安證券固定收益分析師夏陽也指出，對于投資者群體的限制是公司債未來發展的一個障礙，如果銀行無法進入，那么投資主體過于單一將成為公司債市場發展的一個問題。(秦媛娜)
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