規模適中、保守的基金業績表現突出
2007年2季度開放式和封閉式基金行業配置的調整比例分別為25.69%和18.85%（簡單平均），采用07.6.30～07.7.20期間各行業加權平均漲幅計算，分別取得0.68%和0.70%的超額收益 ，這說明2季度大部分基金的行業配置調整方向在目前看來是正確的，基金整體的行業調整效果良好。
從各類型基金比較來看，開放式基金行業配置的調整比例明顯高于封閉式，大規模基金行業配置的調整比例明顯低于中小規模的基金。此外，由于2007年以來市場震蕩加劇，2006年4季度和2007年1季度各類型基金提前配置的平均超額收益均為負值。
對于開放式基金，我們對基金行業配置的具體風格進行了劃分。已經公布了最近五期季報具有4個行業配置環比調整比例數據的基金共有117只，按最近一年平均行業配置調整比例降序排序，以30%、40%和30%的比例劃分為積極、穩健、保守三種風格。具體劃分結果見下表。其中字體為藍色的基金是指在最近一年業績排名前20%的基金。
結果顯示，小規模基金行業配置調整風格比較積極，而大規模基金相對保守。中等規模且行業配置調整風格穩健偏保守的基金業績表現較好。
主流配置基金好于非主流配置基金
2007年2季度開放式和封閉式基金行業配置的偏離度分別為27.18%和28.97%（簡單平均），采用07.6.30～07.7.20期間各行業加權平均漲幅計算，分別取得-0.12%和-0.13%的超額收益，采取跟隨主流配置策略的基金在2007年3季度以來相對表現較好，而偏離主流行業配置的基金相對表現較差。
從各種規模的基金來看，開放式和封閉式的中等規模基金均取得正的超額收益，而大規模和小規模基金的超額收益為負。
對于開放式基金，我們對基金行業配置的具體風格進行了劃分。已經公布最近四個季度行業配置數據的基金共有133只，按最近一年平均行業配置偏離度降序排序，以30%、40%和30%的比例劃分為高偏離、中偏離、低偏離三種風格。（具體劃分結果見表，其中劃線的基金是指在最近一年業績排名前20%的基金。）結果顯示，小規模且偏離主流配置的基金業績表現相對較差，我們建議投資者要關注這類基金所蘊含的風險。
基金行業配置的相似度
行業配置相似且業績均表現較好的基金值得關注，可以用來構建相對激進的激進組合；行業配置相似度低且業績均表現較好的基金也值得關注，可以用來構建相對穩健的基金組合；而對于行業配置高度相似而業績差異較大的基金，我們在構建組合時應該回避其中業績差的基金，因為它們雖然選對了行業，在擇時和擇股上表現了較差的能力，相對于那些沒有選對行業卻表現更好的基金，也稍遜一籌。
分別按照“優－優”、“劣－劣”和“優－劣”的規則對基金進行篩選，每次篩選后按相似度進行排序統計，相似度較高的前十名和相似度較低的前十名。（所有基金按照07.3.31～07.7.20期間業績排序，前20%的為“優”，后20%的為“劣”。不考慮同一基金公司旗下基金的行業配置相似度。）
考慮到個別基金行業配置比較特殊，它可能在前十名里多次出現，因此在篩選時添加了一條規則，即單只基金出現次數不超過兩次。具體結果見表（中間數字為行業配置相似度）。
我們可以看出，嘉實服務和諾安股票、華夏回報和南方高增、博時主題和中郵優選、諾安股票和東吳雙動力、長城消費和信誠成長、華夏成長和南方績優等基金的行業配置相似度較低且業績表現較好。
前三大超配行業相同的基金
除了行業配置的整體相似度外，我們計算了所有基金和同業相比對各個行業的超額配置比例，給出了前三大超配行業完全相同的所有基金，使得投資者能更進一步了解基金的行業投資策略，在選擇基金和組合配置時可作為參考。
行業配置風格評價
由于行業具有不同的發展特性，我們對22個證監會行業中除綜合類行業外的其余21個行業進行了劃分，區分為成長型、周期型和防御型三種類型。分類標準如下所示：
2007年2季度基金行業配置風格的評價結果來看，基金同益、基金同盛、華夏成長、富國天源、嘉實增長、寶康配置、富國天益等22只基金為成長型風格基金，基金裕隆、基金久嘉、南方穩健、寶康消費品等51只基金為防御型風格基金，基金天元、基金豐和、基金安順、基金景陽、方達增長、新藍籌、鵬華收益等59只基金為周期型風格基金，其余102只基金行業配置風格較為模糊，風格模糊型風格基金仍為2季度的主流。和上季度相比，213只可比基金有118只基金的風格發生了變化。（張新文）
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