剛剛結束的中美第二次戰略經濟對話透露的信息顯示，中國將把QFII額度由100億美元提高至300億美元。分析人士稱，此舉將大大提高資本市場對外開放的程度。
為期兩天的中美第二次戰略經濟對話日前結束。對話期間透露的信息顯示，中國將把QFII(合格境外機構投資者)額度由100億美元提高至300億美元。分析人士稱，此舉將大大提高資本市場對外開放的程度。
據悉，在今年2月13日新光證券株式會社獲得5000萬美元QFII投資額度后，外匯局批出的QFII額度已達99.95億美元，此后3個多月一直未有新的額度批出。
提高額度有積極意義
自2003年開閘以來，QFII一直是我國股市的一支活躍力量。業內人士認為，QFII制度的推出對中國證券市場改革和開放、加強公司治理與監督、改善投資理念有著不可低估的積極意義。
對于此次將QFII額度由100億美元提高至300億美元，對外經濟貿易大學金融學院副院長丁志杰認為，從資本市場對外開放的角度來看，QFII額度的增加是正常的，對資本市場的進一步開放具有積極意義。
商務部國際貿易經濟合作研究院梅新育博士在點評第二次中美戰略經濟對話成果時也表示，“擴大金融服務市場開放是長期方向，提高QFII額度只不過是時間問題。”
事實上，促進中國包括資本市場在內的金融市場開放也是美國財長保爾森一直以來努力推動的事情之一。他曾直言不諱地表示，隨著中國股市市值的壯大，中國應該增加QFII的配額。
對流動性影響不大
丁志杰認為，QFII額度的擴大并不意味著資本項目的放開，因為并未增加外資流入渠道，只是在原有渠道的基礎上放寬了對量的限制。
“在資本項目上最多只能算是數量的變化，而非制度性的變化。”丁志杰指出。
一些分析師認為，盡管QFII額度將提高至300億美元，但是預計額度的放開仍將是一個緩慢的過程，在此過程中，QFII將更多地進入中國資本市場，而中國也將更多地對外投資，這種雙向交流對雙方都能起到積極作用。
最近發布的《中國國際收支報告》披露，2006年境外對我國的證券投資流入429億美元，較上年增長102%。其中，QFII投資34億美元。
報告認為，境外對我國證券投資快速增長的一個重要原因是由于我國經濟表現強勁、股市表現良好，外國投資者進入我國資本市場的意愿不斷增強，通過QFII制度投資于我國資本市場特別是股票市場的態度非常積極。
在我國外貿順差居高不下、外匯占款大幅增加給貨幣政策造成極大壓力的背景下，QFII額度的大幅提高是否會進一步加大央行回收過剩流動性的壓力？
長城證券研究所所長向威達認為，目前流動性過剩是國內一個大的趨勢，再說股市市值這么大，境內人民幣的資產規模已經很大了，銀行業金融機構的資產規模也已經突破了40萬億元，多放200億美元進來只是一個非常小的增量，短期內不會有太大的影響。
銀河股份研究中心副主任丁圣元也表示，QFII額度的提高對流動性影響不大，而且資金進來之后只能投資股市，應該說沖擊力不是很大?！醣緢笥浾?但有為 苗燕
QFII額度提高對A股市場影響積極
QFII額度的提高將使得境外投資者投資A股市場的資金額度增加2倍，然而QFII對于中國A股市場的看空態度卻并沒有隨之轉變。但不管從哪個角度分析，大部分業內人士都更愿意將它當成是一種利好，認為其積極面會更多一些。
一位知情人士透露，確定QFII額度的標準是綜合考慮了QFII額度與A股市值的比重?！皟赡昵?，市場只有1000點，所以給了100億美元的額度，現在大盤已經到了4000點了，額度相應放大3倍是有合理性的?！彼瑫r透露，外匯局對于QFII額度審批有相對比例的規?？刂?，且通常是采取階段性追加規模的方式進行，不可能一下子把額度放完。
大多數市場人士都認為，QFII 額度的提高可能進一步刺激市場的樂觀預期。因為，從影響市場最主要因素———資金供應的角度來看，這是一個非常積極的信號。長城證券研究所所長向威達指出，雖然300億美元的額度相對于整個市場的資金量來說不是很大，但卻是一個很重要的信號。“說明國外的投資者對中國的股市還是很有信心的，此外也表明中國有關部門為改善中國股市的資金供應也在做積極的努力。有關部門不是限制資金流入這個市場，而是鼓勵資金流入股市投資。”向威達說。
北京一位證券公司的營業部副總經理說：“當大家都對市場感到迷茫的時候，QFII額度提高至300億美元無疑可以增加投資者對于市場的信心。盡管大家都知道，這300億美元不可能一下子都進入到股市，但是從長遠來看，市場無疑多了一條持續的資金來源———盡管總量是有限的?！?/p>
“實際上擴大QFII額度對市場的影響不大。因為目前QFII占股市市值的比重并不算高，但是不可否認，它代表了一個重要的方向?！便y河股份研究中心副主任丁圣元表示。
除了資金面的影響，QFII為中國股市帶來的投資理念更值得國內投資者學習。國家外匯局資本項目管理司司長鄒林在剛剛放開QFII額度時就曾指出，QFII遵循了“價值發現”的投資原則。在價值判斷方面，QFII注重公司分紅、流動性、成長性、治理結構、行業地位及股東利益保護等觀念，對我國機構投資者的理念修正具有很好的示范作用。另外，QFII還有很強的操作意識和市場敏銳性。
向威達還指出，擴大QFII的投資額度，對于改善投資者的結構、改善投資理念都有積極的作用。
不過，商務部國際貿易經濟合作研究院研究員梅新育認為，A股大幅飆升已使跨境投資者降低了對A股市場的盈利預期。不少QFII選擇獲利了結。在這種情況下，提高QFII投資額度并不會立竿見影地導致巨額套利資本內流。更不用說額度提高的具體時間、步驟尚未宣布，其間仍然可以設置“防波堤”。
對此，向威達認為，QFII看空A股市場的態度是可以理解的。因為境內的投資者對市場看法有分歧，此外，QFII對于中短線、中長線的不同時期，也有不同的操作手法。所以，認為目前市場有風險正常的，但并不代表QFII對未來前景不樂觀?！醣緢笥浾?苗燕 但有為
馬丁可利：已申請增加2.3億美元額度
QFII額度將增至300億美元的消息，讓很多外資基金大喜過望。目前A股市場最大QFII機構之一———馬丁可利(Martin Currie)投資管理公司有關人士昨日對本報記者表示，將在原有1.2億美元額度的基礎上，再申請2.3億美元的額度?！斑@個申請去年已經提交了，(QFII)額度擴大的消息，讓我們看到了希望。”馬丁可利中國公司董事柯世鋒表示。
投資A股總規模達22億美元
據柯世鋒透露，馬丁可利投資公司目前在A股市場的投資總規模已經達到22億美元，其中，包括兩個公開募集的QFII基金和三個機構管理專戶。公司旗下的兩個基金———馬丁可利中國A股基金和馬丁可利中美A股基金，過去一年的凈值增長分別達到163.5%(截至3月末)和180.8%(截至4月末)，目前的資產管理規模已經達到10億美元。另外，三個管理專戶的資產也有12億美元。
除此以外，這支駐扎于中國的投資團隊還同時管理著規?？傆嬤_20億美元的若干個大中華地區基金和專戶，專事投資中國香港地區、臺灣地區、以及海外上市的中國公司。這使得該團隊管理的中國基金總規模達到42億美元之多?！拔覀儫o疑是A股市場最大的外資機構”。柯世鋒說。
繼續看好中國市場
對于A股市場，馬丁可利依然長期看好。而且A股市場已成為馬丁可利公司毛利率最高的市場之一。
柯世鋒表示，A股市場值得長期看好的原因主要是3個方面：首先是股權分置改革完成后，上市公司管理者利益與投資人利益趨于一致，極大地釋放了上市公司的業績增長潛力。
其次，在市場流動性方面，廣大居民的投資意識被喚醒，大量居民儲蓄進入投資市場。
第三，外資目前占A股的比例還很少，通過基本面研究發現投資機會還有很多，并且人民幣依然沒有自由兌換。馬丁可利這樣的先進入者有一定的先發優勢。
中國企業在最近一兩年內顯示的迅猛增長勢頭，更是讓柯世鋒感到興奮，“2006年上市公司實現了近40％的利潤增長，而今年一季度這一數據超過了90％。這些數據是實實在在的?！备鶕R丁可利的預計，未來一年內，中國上市公司利潤增長的勢頭依然不會改變，至少有40%。
“上市公司平均利潤增長率達到40%，這樣的市場還有哪里能找得到？”柯世鋒說。
多數屬于被動減倉
對于QFII中國A股基金一季度減持股票的信息，柯世鋒認為，這應該多數屬于被動減持，“如果不是持有人贖回的話，QFII基金多半不會主動減倉的；QFII額度那么寶貴，對大多數機構來說，是不愿意輕易脫手的。”
馬丁可利的A股基金，一季度也出現了少量的贖回和減倉，不過，這些空出的QFII額度，很快被新的機構接手?！板X賺得太快了，我們的一些持有人有些擔心?！笨率冷h說。
柯世鋒把他的基金投資者分成兩類：一類是2003年前后就進入中國市場的投資人，這些投資者目前多數依然充滿信心，堅信中國的投資故事遠沒到終點；另一類投資人則是在去年才陸續開始投資的新投資者，面對遠超出預期的資產漲幅，這些投資者的心態往往是亦喜亦憂。
一年前，柯世鋒把辦公地點從公司總部愛丁堡搬到了上海。現在他位于上海陸家嘴的辦公室，成為馬丁可利公司全球客戶爭相探訪之處?！拔椰F在(上海)接待的客戶比我在愛丁堡總部見的還要多。”柯世鋒說。(□見習記者 鄭焰本報記者 周宏)
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