面對一季度股市高位，基金經(jīng)理們也開始坐不住了。今日披露的14家基金管理公司93只基金一季報顯示，各類型基金的基金經(jīng)理在一季度內(nèi)全面減倉。其中，偏股型基金環(huán)比減倉5.58個百分點，為本輪行情啟動以來單季最大減倉幅度。以目前基金的持股市值論，上述減倉幅度涉及500億A股市值。
基金的減倉行為不僅幅度較大，而且較為普遍，今日披露季報的偏股型基金有六成以上出現(xiàn)減倉，幅度最大的接近基金凈值的30%。各類基金中，封閉式基金的減倉幅度最大達到6.68個百分點，積極配置型減倉6.65個百分點，股票型減倉4.8個百分點。
南方穩(wěn)健基金的基金經(jīng)理在一季報中表示，由于預計A股市場在加速上揚后震蕩幅度會加大，所以基金在堅持均衡配置且繼續(xù)超配部分股票的前提下，會主要追求有效股票倉位而非絕對股票倉位，隨時保持較大比例的現(xiàn)金以應對市場可能出現(xiàn)的各種變化。
另外，WIND資訊的最新統(tǒng)計還顯示，93家基金一季度最看好的行業(yè)依然是鋼鐵和金融業(yè)，盡管上述行業(yè)股票當季表現(xiàn)平平，但是基金在這兩個行業(yè)分別增配了184億元和167億元。另外，機械儀表、交通運輸和石油化工也成為基金經(jīng)理青睞的行業(yè)。
值得關注的是，與一季度基金季度報告同時披露的還有兩家封閉式基金的季度分紅方案，這也意味著封基又一輪季度分紅高潮可能展開。
老基金大力賣出 新基金不愿多買
一季度基金重倉股的疲弱表現(xiàn)，在基金一季報中得到了解釋。
來自WIND資訊的統(tǒng)計顯示，今日披露的14家基金管理公司93只基金的季報，平均倉位下降4.72個百分點，偏股型基金環(huán)比減倉5.58個百分點，都創(chuàng)下本論行情以來的最大跌幅。
同時，新基金的建倉勢頭也大幅縮減，與去年4季度相比，新基金同比少建倉20個百分點。老基金大力賣出，新基金不愿多買，成為了很多基金重倉股一季度表現(xiàn)不振的主要原因。
在去年4個季度中，基金的減倉力度從沒有像今年那么大過。統(tǒng)計顯示，偏股型基金，去年1季度加倉4.68個百分點，2季度減倉0.08個百分點，3季度減倉3.53個百分點，4季度加倉7.6個百分點。而伴隨著今年1季度的大力減倉，1季度末偏股型基金的持倉僅為76.95%，再次回到了過去一年多的較低水平。
這個情況，既可以解讀為，基金經(jīng)理對于目前日益高漲的估值水平的擔憂。也同時表明，市場的場外資金空前充裕。類似情況的去年第3季度，曾經(jīng)導致基金在其后一個季度大幅追加倉位，上證指數(shù)大幅上漲超過50%。
相對隱蔽的是，基金的資產(chǎn)配置在一季度發(fā)生了更加巨大的變化。股票基金的資產(chǎn)大量從老基金轉(zhuǎn)移到新基金手中，而行業(yè)配置也發(fā)生非常明顯的變動，包括新基金在內(nèi)的主流機構依舊將建倉目標對準了金融、鋼鐵、機械、零售和交運5大行業(yè)。經(jīng)歷了一個季度的考驗之后，基金的投資視野更加集中于上述行業(yè)之上。
其中，相當明顯的是，基金對于金融的偏愛。盡管當季度金融業(yè)的表現(xiàn)近乎平淡，但基金尤其是新基金對于銀行、保險、券商的熱情不減，當季度建倉金融股接近200億元。另外，房地產(chǎn)行業(yè)的投資規(guī)模也整體打平，顯示基金在持續(xù)增長的行業(yè)上依舊著力。
另外，在景氣向上的周期行業(yè)中，基金的熱情釋放得更加明顯。鋼鐵行業(yè)，基金的配置比例足足翻了一番，其增倉幅度達到了令人嘆為觀止的地步。(周宏)
一季度基金凸現(xiàn)“小規(guī)模效應”
統(tǒng)計顯示，今年一季度業(yè)績排名前十位的基金，有6只規(guī)模在10億以內(nèi)，其中4只規(guī)模小于2億；而排名前30位的基金，有17只規(guī)模小于10億，27只規(guī)模在20億以內(nèi)。東吳嘉禾基金經(jīng)理助理魏立波表示，一季度基金業(yè)績的分化一定程度是因為基金的“小規(guī)模效應”。
魏立波介紹說，歷史數(shù)據(jù)顯示，在我國目前市場中，5至20億規(guī)模的股票型基金收益和投資運作能力存在一定的優(yōu)勢，這也是所謂的“小規(guī)模效應”。這種效應的表現(xiàn)方式有幾個特點。一是20億元以下規(guī)模基金，更適合高股票配置的積極管理方式；二是10億元以下超小規(guī)?；穑诳癸L險方面能力較弱，30億元以上規(guī)模基金則抗風險能力較強；三是20億元以上規(guī)模的基金，更適合采取低股票配置的相對保守投資策略，如果采取高股票配置的積極策略，盈利能力與抗風險能力都會降低。
至于小盤基金為何能在2007年取得如此優(yōu)異的業(yè)績？市場人士認為主要有兩大原因，一是大盤股在2006年連續(xù)上漲奠定了堅實的牛市平臺，為今年成長類中小盤股的持續(xù)活躍打下良好基礎；二是今年以來股市行情處于高位震蕩整理中，中小規(guī)?；鹂沟芰?。而對于大基金來說，調(diào)倉換股則相對較難；而且，一些巨型基金往往要經(jīng)歷一個規(guī)模逐漸縮小的過程，面對這一過程中的大量贖回壓力，基金凈值難以有較好的表現(xiàn)。因此，整體而言，在2007年震蕩向上格局中，小盤基金中出現(xiàn)“黑馬”的幾率會更大。 □施俊
|
