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2011年12月01日15:13 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

（五）前三季度人民幣兌美元累計升值4.2%

9月末，美元兌人民幣匯率中間價為：1美元兌6.3867元人民幣；與上月末相比，升值幅度為0.50%，比上月升值幅度降低了0.4個百分點。前三季度，人民幣累計升值了4.2%。自2010年9月以來，人民幣對美元已連續13個月保持升值態勢。從目前情況看，貿易順差不斷縮小，減緩了人民幣升值的壓力；然而，一方面國內經濟結構調整和降低輸入型通脹風險要求人民幣適度升值，另一方面，美、歐主權債務危機持續蔓延惡化，導致其貨幣貶值，進而導致人民幣被動升值。此外，美國等國家實施貿易保護主義，不斷給我國人民幣升值施加壓力。因此，總體而言，未來人民幣走勢仍將按照自主、漸進、可控的原則保持適度升值。

圖20：美元兌人民幣期末匯率及當月升值幅度（元，%）

資料來源：wind資訊。

（六）9月外匯儲備16個月以來首次減少

9月末，國家外匯儲備余額為32017億美元，較8月末減少608.2億美元，是16個月以來首次減少。前三季度新增3543.5億美元，較去年同期增長42.2%，其中7月、8月和9月分別新增477.9億美元、172.2億美元和-608.2億美元。9月當月出現下降的原因主要是在國際金融市場動蕩加劇的情況下，資金避險情緒加劇，短期資本流入可能有所減緩。此外，三季度歐元對美元貶值6.1%，我國外匯儲備中的歐元資產以美元計價降低，影響了外匯儲備的增長。

（七）未來貨幣政策走向展望

從前三季度的宏觀金融運行情況來看，在政策取向不變的條件下，全年廣義貨幣供給增速應大幅低于16%，受準備金率連續提高、差別準備金率動態調整以及存款增速放緩的影響，加之準備金繳存基數擴大的影響繼續，年內銀行信貸投放能力難以明顯提高，但基本可以實現7萬億元的調控目標。未來一個時期，貨幣政策一方面要防止前期緊縮性貨幣政策效果與外部環境不確定性相疊加，進而導致經濟增速由主動放緩轉向被動下滑，另一方面還要積極緩解中小企業資金緊張的問題，并為戰略性新興產業、農業以及民生領域投資提供必要的資金支持。從具體操作工具看，預計未來公開市場操作仍將作為央行的主要調節工具。過去兩個月中，央行公開市場操作力度不斷加大，為了緩解資金的緊張情況，央行從7月18號當周開始，實現了連續12周的凈投放（12周累計投放額達6030億元）；國慶節后資金利率顯著回落，央行結束了連續12周的凈投放，節后兩周在公開市場上分別回籠資金90億元和220億元，央行根據形勢變化，頻繁而靈活地實施公開市場操作，有效平抑了資金的短期波動。此外，需要指出的是，盡管物價形勢趨緩，但低利率環境仍將存在，其對經濟結構調整和發展方式轉變不利的局面亟待扭轉。與此同時，貨幣監管部門需要加強對當前民間金融秩序的監管，加強對金融風險的防范。

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