七月，內(nèi)地宏調(diào)頻頻牽動(dòng)滬深股市的神經(jīng)。連日來，中央會(huì)議頻頻釋放政策信號(hào)，其中已不見上半年那般強(qiáng)烈的“從緊”張力。股市仿佛早已觸到暖意，本周一滬深股市早盤“開門紅”，高開三十點(diǎn)并一舉突破二千九百點(diǎn)大關(guān)。借著奧運(yùn)東風(fēng)，A股七月已走出兩波反彈。
月內(nèi)，中央經(jīng)濟(jì)分析會(huì)議頻密，七月八日至十一日，中南海連開三次經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)；十五日至十六日又連續(xù)兩個(gè)半日常務(wù)會(huì)議研討經(jīng)濟(jì)形勢(shì)；中央高層密集赴各省調(diào)研企業(yè)經(jīng)營狀況。上周五，中共中央政治局會(huì)議定調(diào)下半年宏觀政策基調(diào)：把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價(jià)過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，把抑制通貨膨脹放在突出位置。
上述“定調(diào)”，業(yè)界解讀為“一保一控”，“保”經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，“控”物價(jià)過快上漲。從上半年的“雙防”，到下半年的“一保一控”，不難見出政策微調(diào)。
對(duì)于下半年宏調(diào)微妙“變奏”，北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐向中新社記者解析兩大原因：其一，上半年貨幣緊縮已初見成效，盡管出口有所下降，但對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整或非壞事；其二，“從緊”之下出現(xiàn)一些問題，信貸緊縮，部分中小企業(yè)陷入困境，出口下降過快，房地產(chǎn)、股市“遇冷”。
“中國必須保持一定的發(fā)展速度”，曹鳳岐說，下半年將更加靈活地改善宏調(diào)。他認(rèn)為，“找到經(jīng)濟(jì)發(fā)展與治理通脹的平衡點(diǎn)”有兩條“臨界線”：只要GDP增長(zhǎng)高于通脹率，只要人民收入增長(zhǎng)高于通脹，在這兩條臨界線內(nèi)，就可以承受一定的通脹。
但下半年，通脹仍是突出問題。曹鳳岐并不認(rèn)同從緊貨幣政策“松動(dòng)”的預(yù)期，他表示，貨幣從緊總體不會(huì)放松，而財(cái)政政策則應(yīng)放松；此外，對(duì)低收入群體給予直接補(bǔ)貼，將緩解通脹帶來的社會(huì)壓力。
半年來，股市對(duì)宏調(diào)的敏感超乎尋常。亦不乏專家認(rèn)為，六月以來股市再遭重創(chuàng)，直接誘因是六月初央行大幅調(diào)升存款準(zhǔn)備金率所釋放的“緊縮利空”。而七月以來在政策“穩(wěn)市”呼聲之下，中央的連番會(huì)議與調(diào)研遂成為近期政策“利好”的來源。
但宏調(diào)政策的微調(diào)真能決定股市走向嗎？正如當(dāng)初下調(diào)印花稅并不能徹底“救市”一樣，此次被解讀為“穩(wěn)市”的宏調(diào)變化，事實(shí)上旨在改善調(diào)控，亦非“拯救股市”。
曹鳳岐說，該變化對(duì)股市有積極影響，但主要是信心的影響。緩解股市困境，恢復(fù)信心是第一步。不過決定股市走向的，是中國股市本身的問題，并不能指望宏調(diào)政策去改變，政策信號(hào)亦不能“救市”。
“救市”不如“治市”，曹鳳岐說，A股沒有合理的分紅制度，沒有平準(zhǔn)基金，發(fā)行制度不合理，中國股市還有很多制度需要建立完善：培育藍(lán)籌股、發(fā)展中小板、創(chuàng)業(yè)板、醞釀股指期貨，完善做空機(jī)制。
“政策穩(wěn)市”和“奧運(yùn)行情”，或只能催漲為數(shù)不多的股票，或只能令小部分投資者盈利，億萬股民最期待的“公平盈利”，卻只能仰賴中國股市本身的壯大與健全。
|
