溫家寶總理日前在江蘇、上海調研時提出，要“努力把物價漲幅控制在經濟社會發展可承受的范圍內”。對通脹調控目標的新的表述，再聯系到近期面臨的經濟減速的壓力，可能意味著宏觀調控的空間和靈活性正在提高。
如果中國經濟在第二季度只增長10.1%，可能會出乎一些觀察人士的預料。這個數字是高盛中國昨天發布的“經濟數據前瞻”中的預測數據。這可能會有基數因素，2007年第一季度GDP增速是11.7%，但第二季度GDP增速攀升到12.2%。從重要的工業增加值數據來看，2007年6月工業增加值同比增速高達19.4%，當年5月只有18.1%。今年進入二季度后，4、5月工業增加值分別只有15.7%和16.0%，在4、5月份回落的基礎上，由于去年基數的原因，今年6月份工業增加值可能會大幅回落。高盛給出的預測是將大幅回落到13.8%的低位。
總之，這樣的數據意味著，今年第二季度中國經濟增長幅度可能會出現較大幅度的下滑，而經濟前景也更加顯得撲朔迷離。
由此，中國經濟由偏快轉向過熱的定義正趨于消失，而經濟面臨的減速壓力加大。對經濟形勢的另一個長周期判斷則是，中國經濟在經過連續多年高速增長之后，2007年的增長頂峰已成，上升期似乎已經結束，經濟將進入下行區間。相信在上半年中國經濟數據公布之后，會有很多機構將中國經濟的全年增長率下調到10%以下。
在這樣的背景下，宏觀調控“雙防”政策的轉向也就不難理解。溫家寶總理日前在調研中即強調，要把握好宏觀調控的重點、節奏和力度，保持經濟在較長時間平穩較快發展，避免出現大的起落。
在通脹方面，一個好的方向可能是對通脹前高后低的判斷正趨于實現。在經過2、3、4三個月CPI連續居于8%以上的高位，5月稍微回落至7.7%之后，6月份CPI有望繼續回落。高盛昨天即發布了因為食品價格回調，6月份CPI將回落到7.1%的預測。
但即便是通脹有所回落，在上半年已經達到如此高位、導致高通脹的因素還未消失、全球通脹依然加劇等的背景下，通脹仍然是中國經濟的焦點問題。全年CPI漲幅即便不會超過7%或8%，也會在6%以上。中國今年初定義的全年4.8%的CPI漲幅目標幾乎不能實現。
不過就算難以實現，政府也并不需要去更改CPI年度調控目標。CPI是一個指導性目標，不是一個指令性、約束性目標。2007年初的CPI目標是3%，年底CPI漲幅是4.8%，超出目標60%，如果今年CPI漲幅也超過目標60%，就將達到7.68%的水平。
綜合通貨膨脹和經濟增長兩方面來看，宏觀政策“一防一保”的定位日趨清晰。而通脹最近兩個月的回落，以及通脹容忍目標的提高，則將給這種兩難的政策調控以空間和靈活性。
就貨幣政策來說，在通脹依舊的背景下，整體基調或許不會變化，但微調可期，尤其是對目前嚴厲的信貸政策。作為匯率政策，在資源、能源價格高漲的背景下，人民幣升值并不會起到太大的抑制通脹作用，匯率抑制通脹的作用有限（尤其是短期作用），這不僅被中金公司和交通銀行研究部的模型所證明，也在被實踐所證明。如果這個認識能夠達成，匯率的加速升值當不會出現，這樣可以使中國面臨“外緊”的出口產業不至于再受到過分“內壓”。
貨幣政策之外，財政政策可以在這種防通脹和保增長的兩難政策中扮演重要角色。而外貿政策、就業促進政策等也將不可或缺。
（作者為本報評論部主任）
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