| 樓市、股市過熱導(dǎo)致"基尼系數(shù)"攀升 拉大貧富差距 |
| 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.com.cn 2007 年 11 月 15 日 |
|
|
樓市股市過熱拉大貧富差距“財產(chǎn)性收入”調(diào)和收入分配難題
股市和樓市雙雙高位運(yùn)行，誰在獲益？窮人和富人的差距有沒有擴(kuò)大？
2007年，大牛市、高CPI和樓價繼續(xù)井噴，使得這樣的質(zhì)問頗具現(xiàn)實(shí)意味。一個名為“調(diào)整國民收入分配格局，縮小收入差距政策研究”課題組正在研究這一課題。
這個歷時三年的國家社科基金重大項(xiàng)目，正在人民大學(xué)公共管理學(xué)院和國家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展研究所的牽頭下進(jìn)行，或?qū)⒂?008年末正式面世。
上述課題中，人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院顧嚴(yán)博士研究的子課題——“股市樓市雙膨脹的收入分配效應(yīng)”——能夠部分地回答最初的質(zhì)問。11月14日，顧嚴(yán)接受了本報記者的專訪。
顧嚴(yán)通過研究預(yù)判，由于2007年的宏觀走勢過熱，使得標(biāo)志著貧富差距的基尼系數(shù)將由去年的0.47攀升至0.48。
0.01這一數(shù)值雖然看似不大，但已相當(dāng)于2003-2006年三年基尼系數(shù)的上升幅度。而城鄉(xiāng)統(tǒng)算的基尼系數(shù)超過0.48，則意味著80%的城鄉(xiāng)居民占全民的收入比重會下降到50%。
分析模型
一開始，顧嚴(yán)把人抽象成兩類，窮人和富人，來分析股市上漲給這兩類人帶來的影響。
在第一層次的基本模型里，窮人是指只持有貨幣資產(chǎn)的人，他的手上只有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物。而富人則指擁有有價證券的人。
在這個極端的模型中，股市的上漲對貨幣資產(chǎn)沒有影響，而使得有價證券上漲。結(jié)論即富人在股市上漲中獲得收益，而窮人沒有。
第二層次的模型在資產(chǎn)界定中做了一些調(diào)整，設(shè)定窮人在持有貨幣資產(chǎn)之外，還持有小部分有價證券，富人在持有有價證券之外，也持有一部分現(xiàn)金。
在這種情況下，結(jié)合股市的上漲與流動性過剩的互相關(guān)聯(lián)發(fā)現(xiàn)，股市的上漲一般伴隨著通貨膨脹。而一旦通貨膨脹，窮人的主要資產(chǎn)貨幣將縮水，而富人的主要資產(chǎn)有價證券則將上漲，較好規(guī)避了通脹的風(fēng)險。
“國際經(jīng)驗(yàn)表明，在高通脹的情況下，資產(chǎn)價格都能同步上漲，包括股市高估以及地產(chǎn)過熱?！彼越Y(jié)論是，“即使窮人有一些投資渠道，但股市上漲總體而言仍是對富人有利。”
上述兩個層次的模型就建立在兩大前提之下，第一貨幣市場沒有受到過分干預(yù)。第二，股票市場是個有效市場，即信息比較充分。
但在實(shí)際情況下，第二條前提往往不能得到滿足。
所以，在第三層次的模型拓展中，顧嚴(yán)將這個前提也設(shè)置成變量——如果股票市場不是有效市場，信息不對稱，則富人獲得信息的渠道和手段將大大超過窮人。
在這個變量下，窮人雖然持有有價證券的資產(chǎn)組合，但由于缺乏信息，其僅僅只能在市場外圍分一杯羹。“這就是我們常說的窮人被拋出(股票)市場”，顧嚴(yán)說。
在這個研究中，樓市的作用和股市是相類似的。如果房價上漲，主要持有貨幣的窮人的購買力下降，而已經(jīng)擁有房產(chǎn)的富人則能享受資產(chǎn)價格上漲的好處。
“而且樓市和股市一般都是聯(lián)動的”，顧嚴(yán)說，如果兩個變量同時上漲，則貨幣資產(chǎn)縮水更快，收入差距擴(kuò)張加劇。
上述的模型并不是僅僅存在于理論推導(dǎo)中，而是通過建立數(shù)學(xué)模型，精密計算得出的。在模型的推演過程中，隨著股市和樓市的上漲，窮人和富人的收入差距越來越大。在理論上，窮人只有在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時候才能縮小與富人之間的收入差距，“但那時候已經(jīng)沒有意義了，大家都在生存邊緣掙扎。”
這個研究的結(jié)論最終會以“股指每上升一個百分點(diǎn)，基尼系數(shù)就隨之上升某個數(shù)值”的量化數(shù)據(jù)作為結(jié)論。雖然精密的計算仍在繼續(xù)，但從顧嚴(yán)的判斷及已有的數(shù)據(jù)來看，在股市樓市的雙重作用之下，2007年基尼系數(shù)接近或者超過0.48已成定局。
破解之道
如何避免“兩市”高位運(yùn)行加大貧富差距？顯然股市本身并非是貧富差距的放大器。
顧嚴(yán)的第一個政策建議是，“首先，建議拓寬投資機(jī)會。”
他所指的“拓寬投資機(jī)會”與十七大報告中“創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財產(chǎn)性收入”有類似的含義。
十七大報告中，在提到收入分配領(lǐng)域，有如下表述，“初次分配和再分配都要處理好效率和公平的關(guān)系，再分配更加注重公平。逐步提高居民收入在國民收入分配中的比重，提高勞動報酬在初次分配中的比重。著力提高低收入者收入，逐步提高扶貧標(biāo)準(zhǔn)和最低工資標(biāo)準(zhǔn)，建立企業(yè)職工工資正常增長機(jī)制和支付保障機(jī)制。創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財產(chǎn)性收入。保護(hù)合法收入，調(diào)節(jié)過高收入，取締非法收入。逐步扭轉(zhuǎn)收入分配差距擴(kuò)大趨勢。”
“顯然，目前財產(chǎn)性收入的分配是不均等的，我在模型中選取的股市和樓市只是其中最鮮明的表征?！鳖檱?yán)說，工薪收入的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及投資增長的速度，所以要先增加窮人擁有資產(chǎn)組合的渠道，才能縮小收入差距。
最新的數(shù)據(jù)顯示，城鄉(xiāng)財產(chǎn)性收入差距的擴(kuò)張速度已經(jīng)大大超過了收入差距的擴(kuò)張速度。
2006年城鄉(xiāng)的收入差距擴(kuò)張速度為1.7%，而城鄉(xiāng)的財產(chǎn)性收入差距擴(kuò)張速度則達(dá)到驚人的11.3%。
同年，城鎮(zhèn)平均可支配收入最多的省份是最少省份的2.3倍，而財產(chǎn)性收入的倍數(shù)則達(dá)到27.7倍。在農(nóng)村，財產(chǎn)性收入最多的農(nóng)村更是最少農(nóng)村的30.2倍。
財產(chǎn)性收入的研究一直是收入分配學(xué)界始終關(guān)注的話題，但一直沒有放在突出的位置。直至今年，在股市和樓市“兩高”之下，突然成為熱點(diǎn)。
“我們之前的提法一直比較保守”，顧嚴(yán)介紹說，學(xué)界一般提的是保障工資收入，調(diào)控財產(chǎn)性收入，但十七大報告的提法就“比較大膽”。
這樣的提法也與國家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)社會研究所副所長楊宜勇的觀點(diǎn)暗合。
在《對擴(kuò)大中等收入者比重的10點(diǎn)認(rèn)識》一文中，他提出中國必須在縮小基尼系數(shù)的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大中等收入群體比重。
他對“中等收入者”的界定就是“有可持續(xù)的收入能力”的人群。按照這個定義，增加財產(chǎn)性收入是提供可持續(xù)收入能力的必然途徑之一，也才能最終形成“兩頭小，中間大”的“橄欖型”社會階層結(jié)構(gòu)。
顧嚴(yán)的第二個政策建議是要完善投資體制，“要保證投資既能廣泛參與，又保證能廣泛收益”。
后一點(diǎn)尤其被顧嚴(yán)所看重?！氨热纾墒芯筒荒苁且粋€被利用的圈錢市場。不能為了大國企上市就托高股市，等著大家入市做‘貢獻(xiàn)’?！鳖檱?yán)舉例說。
他的第三條建議，是證券市場的信息建設(shè)，包括“嚴(yán)格執(zhí)法”、“制定罰則”以及“行業(yè)自律”。
“就以制定罰則來說，我們的立法只是規(guī)定證券從業(yè)人員不得自己交易，但沒有從事交易之后如何懲罰的條款。法條制定就太空了?！鳖檱?yán)說。
宏觀經(jīng)濟(jì)的一環(huán)
在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)雜而精巧的巨大鏈條中，收入分配是環(huán)環(huán)相扣的一個要件，甚至基礎(chǔ)。
“今年的宏觀經(jīng)濟(jì)過熱背后就有收入分配的問題”，顧嚴(yán)評論說，“宏觀現(xiàn)象是一個總量合成，而收入分配是一切宏觀現(xiàn)象背后的結(jié)構(gòu)性原因?！?br/>
2007年7月，這樣的認(rèn)識得到了決策部門的認(rèn)同。全國人大財經(jīng)委員會在7月16日、17日舉行的第91次全體會議上，作出了“造成‘三過’的根源是國民收入分配存在問題”的重要判斷。這里的“三過”指貿(mào)易順差過大、信貸投放過多、投資增長過快。
這一判斷將已經(jīng)實(shí)施的收入分配改革與宏觀經(jīng)濟(jì)大勢緊密聯(lián)系起來。
顧嚴(yán)說，在居民內(nèi)部，不僅收入差距的擴(kuò)大會導(dǎo)致投資率上升，而且投資的過快增長反過來又加劇了收入差距的擴(kuò)大。這一惡性循環(huán)已經(jīng)在我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中產(chǎn)生。
顧進(jìn)一步分析說，根據(jù)凱恩斯的消費(fèi)理論，居民的邊際消費(fèi)傾向是遞減的。這就意味著，收入越高的人，其收入中用于消費(fèi)的比例就越低，用于投資的比重就越高。當(dāng)收入差距擴(kuò)大時，富人相對越富有，窮人相對越貧窮。
富人增收快，資金充足，在邊際消費(fèi)傾向遞減效應(yīng)的作用下，他們會將收入中更多的部分用于投資。窮人的消費(fèi)欲望較強(qiáng)、消費(fèi)傾向較高，卻苦于沒有資金支持，“這樣，收入差距擴(kuò)大就會帶來投資的快速增長和投資率的提高。”
所以，顧嚴(yán)認(rèn)為，居民收入差距擴(kuò)大之勢不減輕，投資率上升和投資增長過快的局面就很難扭轉(zhuǎn)。
信貸的高速增長與貿(mào)易順差過大與收入分配的關(guān)系也與此類似。
“國民收入在投資和消費(fèi)之間的分配，在一定程度上決定了信貸投放的變化。投資的快速增長也引致了各個生產(chǎn)環(huán)節(jié)的信貸需求。”顧嚴(yán)分析說，“我國仍是一個投資驅(qū)動型經(jīng)濟(jì)體，投資的過快增長一定要求信貸也以相當(dāng)?shù)乃俣仍鲩L。信貸投放過多實(shí)質(zhì)上是投資增長過快的必然結(jié)果?！?br/>
過高的投資率，也可稱之為投資-消費(fèi)分配關(guān)系失衡，其上游是宏觀收入分配與居民收入分配的不利局面，其下游不僅有信貸投放過多的問題，還會產(chǎn)生貿(mào)易收支的失衡。
“不斷上升的投資率表明，投資需求的活躍程度甚于消費(fèi)需求。投資超常規(guī)增長，消費(fèi)發(fā)展卻比較滯后，投資形成的過剩產(chǎn)能只有流向境外?！鳖檱?yán)引用2005年7月匯率改革以來的數(shù)據(jù)說明，人民幣兌美元連續(xù)升值，順差增長勢頭不減反增的現(xiàn)象正是“投資-消費(fèi)分配關(guān)系失衡”是其背后的重要原因。
“為什么十七大報告要提‘改革成果全民共享’？其實(shí)是有經(jīng)濟(jì)學(xué)原理在里面的?！鳖檱?yán)認(rèn)為，只有‘多予’才能從收入分配角度破解宏觀經(jīng)濟(jì)的過熱難題。陳小瑩 |
| 來源： 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 |
 |
| 相關(guān)文章: |
 |
| 圖片新聞: |
|
|
|
