今年是中國(guó)加入世貿(mào)組織后全面開放的元年，也是中國(guó)與世界其他經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行全面競(jìng)爭(zhēng)的開端。“中國(guó)改革開放28年的歷史表明，無(wú)論是中國(guó)制造業(yè)還是金融業(yè)，只有通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)，才能越做越強(qiáng)，”10月28日高盛亞太區(qū)董事總經(jīng)理、清華大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心主任胡祖六在參加歐美同學(xué)會(huì)2007北京論壇之后接受本報(bào)記者獨(dú)家專訪時(shí)表示，“雖然目前中國(guó)對(duì)于外資仍然存在一些限制，但我相信，金融市場(chǎng)開放的步伐將會(huì)越來(lái)越快，我相信中國(guó)一定會(huì)誕生一個(gè)健康，高效、具有強(qiáng)大國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的金融體系。”
記者：對(duì)于中國(guó)一些銀行進(jìn)行海外投資和兼并，您有哪些看法和建議？
胡祖六：首先，隨著金融全球化，我國(guó)不僅應(yīng)該讓外資機(jī)構(gòu)進(jìn)來(lái)參與中國(guó)金融市場(chǎng)，還要讓有條件的中國(guó)金融機(jī)構(gòu)走到國(guó)外，加強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)和布局，我想這個(gè)必要性是不容置疑的。
第二，最近幾年中國(guó)銀行(7.26,-0.11,-1.49%)業(yè)的改革重組取得了非常大的突破和進(jìn)展，金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力有了顯著提高，尤其是具備了較強(qiáng)的財(cái)務(wù)實(shí)力；但是，這絕不意味著中國(guó)的銀行可以盲目向海外擴(kuò)張。在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，本國(guó)業(yè)務(wù)應(yīng)該還是中資銀行的一個(gè)重點(diǎn)，絕對(duì)不能脫離本國(guó)的發(fā)展。中資銀行的本國(guó)業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)越做越強(qiáng)，越做越大，國(guó)際業(yè)務(wù)只是補(bǔ)充。比如，我注意到，中國(guó)工商銀行(8.34,-0.21,-2.46%)董事會(huì)曾表示，該行的目標(biāo)是在未來(lái)若干年將國(guó)際業(yè)務(wù)比重增加到10%，我覺得這個(gè)目標(biāo)還是比較合理的。
第三，中資銀行在選擇海外擴(kuò)張的地域時(shí)應(yīng)該非常謹(jǐn)慎。應(yīng)該說(shuō)，新興市場(chǎng)是比較好的選擇。例如我們的近鄰東南亞，還有非洲、東歐和俄羅斯等。這些新興市場(chǎng)國(guó)家，經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)比較高；而且，中資銀行在這些地域經(jīng)營(yíng)基本上還有一些比較優(yōu)勢(shì)。至于歐美等成熟市場(chǎng)，中資銀行在那里開個(gè)分行還是可以的，在嚴(yán)格條件下也可做適當(dāng)戰(zhàn)略收購(gòu)，但做規(guī)模很大的擴(kuò)張還是有一定風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槟切┦袌?chǎng)高度復(fù)雜，競(jìng)爭(zhēng)空前激烈，因此宜謹(jǐn)慎。
記者：在去年底中國(guó)金融業(yè)全面開放之后，您如何看待中外資銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)與合作？
胡祖六：目前中國(guó)銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)絕大部分是本土銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)，而不是外資銀行同中資銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)。畢竟外資銀行的網(wǎng)點(diǎn)、業(yè)務(wù)范圍和資產(chǎn)規(guī)模等還是很小的。但是，外資銀行進(jìn)來(lái)，帶來(lái)新的產(chǎn)品、理念和服務(wù)，可以促進(jìn)中國(guó)金融市場(chǎng)更好的發(fā)展。只有在競(jìng)爭(zhēng)中才能培養(yǎng)比較有效率的金融體制。因此，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于金融市場(chǎng)的發(fā)展是非常重要的。除了競(jìng)爭(zhēng)，中外資銀行之間有很多的合作，包括業(yè)務(wù)和培訓(xùn)等方面。正是通過(guò)近距離競(jìng)爭(zhēng)與合作，外資銀行的很多產(chǎn)品和經(jīng)驗(yàn)才能轉(zhuǎn)移到中國(guó)來(lái)。
總的來(lái)說(shuō)，中國(guó)改革開放28年的歷史表明，無(wú)論是制造業(yè)還是金融業(yè)，只有通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)，才能越做越強(qiáng)。
記者：對(duì)于國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)，您有哪些看法和建議？
胡祖六：對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，在考慮發(fā)展投行業(yè)務(wù)時(shí)需要謹(jǐn)慎。首先，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，中國(guó)商業(yè)銀行自身擅長(zhǎng)的核心業(yè)務(wù)還有巨大的成長(zhǎng)空間，不只是未來(lái)1至2年，而是未來(lái)10年、20年，甚至更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，商業(yè)銀行還是需要集中精力和資源發(fā)展和強(qiáng)化主營(yíng)業(yè)務(wù)。
第二，投資銀行業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)有很大的不同，面臨的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)將更多。在目前商業(yè)銀行業(yè)務(wù)還有待進(jìn)一步完善和改進(jìn)的情況下，盲目投入資源去發(fā)展投行業(yè)務(wù)具有很大的風(fēng)險(xiǎn)。
第三，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，花旗、美洲銀行、匯豐這些銀行巨頭，在發(fā)展投行業(yè)務(wù)方面也是經(jīng)歷了一條非常漫長(zhǎng)、坎坷、曲折的道路，成效如何至今還無(wú)定論。最近的次債、抵押證券化產(chǎn)品給包括美林、貝爾斯登等在內(nèi)的投行所造成的巨大損失也應(yīng)引人深思。
記者：您對(duì)中國(guó)金融業(yè)出現(xiàn)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)象持什么態(tài)度？
胡祖六：我認(rèn)為中國(guó)現(xiàn)階段的分業(yè)監(jiān)管和分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式還是不無(wú)道理的。因?yàn)槲覀兘鹑谑袌?chǎng)起步比較晚，金融機(jī)構(gòu)在自身的主營(yíng)業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理方面還有很多需要改進(jìn)的地方。如果過(guò)早地打破分業(yè)障礙，會(huì)造成很多風(fēng)險(xiǎn)。比如說(shuō)券商前幾年連客戶保證金都挪用掏空，如果讓這些券商去做銀行信貸或者吸收存款，風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)必更大；同樣銀行機(jī)構(gòu)由于歷史原因有很多的不良貸款，如果銀行可以自由地去炒股或者從事衍生工具交易，其股東與存款者所擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)必會(huì)高許多。因此在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)分業(yè)經(jīng)營(yíng)是有必要的。
但是到了一定發(fā)展階段，公司內(nèi)控管理水平和專業(yè)能力有了顯著的提高，將為監(jiān)管逐漸放松創(chuàng)造條件。這個(gè)過(guò)程要根據(jù)中國(guó)的國(guó)情來(lái)進(jìn)行，不能盲目參照國(guó)外。
記者：您認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前最大的風(fēng)險(xiǎn)是什么？
胡祖六：中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)價(jià)格膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。雖然國(guó)內(nèi)的糧食、豬肉等價(jià)格有所上升，但我認(rèn)為CPI風(fēng)險(xiǎn)仍然處在一個(gè)可控的水平，而且糧食、豬肉等相對(duì)價(jià)格的提高在增加農(nóng)民收入方面還是有所幫助的，所以這并不是我最大的擔(dān)心。我最大的擔(dān)心是資產(chǎn)價(jià)格膨脹，包括股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)。當(dāng)前普遍存在一種盲目的樂觀，認(rèn)為股市和房市將會(huì)只漲不落，對(duì)此我是不敢茍同的。我非常看好中國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面，但現(xiàn)在的股價(jià)已經(jīng)和當(dāng)前即使非常好的經(jīng)濟(jì)基本面發(fā)生了偏離，越來(lái)越具泡沫性。現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在一個(gè)非常微妙復(fù)雜的位置，如何面對(duì)資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)我國(guó)的貨幣政策和金融監(jiān)管都構(gòu)成非常大的挑戰(zhàn)。如果這個(gè)泡沫沒有得到有效的調(diào)整，越演越大，變本加厲，最后將不可避免出現(xiàn)崩潰，這將會(huì)給我國(guó)的投資者、老百姓的信心以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)非常大的破壞和不利影響。
記者：解決上述問(wèn)題，您有哪些建議和對(duì)策？
胡祖六：首先需要有果斷的貨幣政策，充分讓貨幣政策發(fā)揮作用。第二，除了利率與準(zhǔn)備金比率的調(diào)整，匯率政策還有頗大的調(diào)整空間。如果匯率更靈活，就能夠幫助更有效地控制通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格膨脹。我主張中國(guó)匯率應(yīng)該更具有靈活性，并非單指人民幣升值。雖然在目前情況下人民幣最可能是升值，但以后隨著經(jīng)濟(jì)周期的變化，人民幣匯率也會(huì)相應(yīng)變化。最后，中國(guó)還應(yīng)當(dāng)更善于發(fā)揮財(cái)政政策的作用。記者 莫莉
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