1-2月份居民消費價格（CPI）同比漲幅提高，價格翹尾因素大于新漲價因素；工業品出廠價格（PPI）和原材料、燃動力購進價格同比漲幅回落，但其中黑色金屬價格回升；流通環節生產資料價格走勢總體平穩；土地價格漲幅提高。
CPI漲幅提高的主要原因是糧油價格上漲帶動的食品價格上升，其中肉禽及制品價格對CPI上漲的貢獻率高達45.8％。PPI漲幅回落的主要原因是：國內投資增速下降，國際原油和有色金屬價格回落。
影響未來價格水平向上的因素是居民價格上漲預期仍然較高，可能繼續回升的國際原油和有色金屬價格，糧價小幅上漲的壓力，資源性產品價格改革，土地價格上漲和企業勞動力、安全、環保成本上升。消費較快增長和結構升級可能對CPI上漲有一定推動作用。影響未來價格水平向下的因素是投資增速的回落，出口退稅政策的調整和部分消費品、生產資料的產能過剩。
預計2007年我國消費將繼續保持2006年的增長勢頭，投資和出口增速會略有回落，但仍然會保持較快增長，貿易順差增長過快的勢頭有望得到緩解。
按照目前的統計口徑，我們預測2007年GDP增長率為10.0％，CPI為2.3％左右。
第一部分 當前價格形勢評述
一、主要物價指標的變動態勢
（一）CPI同比漲幅提高，但非食品CPI變動不大
受春節因素影響，1、2月CPI（居民消費價格指數）同比分別上漲2.2％、2.7％，環比分別上漲0.7％、1.0％。
綜合1、2月份的情況，1－2月CPI累計同比上升2.4％，漲幅比2006年1－2月提高了1.0個百分點，比2005年1－2月回落了0.5個百分點；非食品CPI 上漲0.6％，與2006年同期持平，比2005年同期低0.1個百分點。
分類別看，1－2月食品價格漲幅提高較多，同比上漲5.5％，比2006年同期提高3.1個百分點；非食品價格同比上漲0.9％，與2006年同期持平。消費品價格 同比上漲2.8％，比2006年同期提高1.6個百分點；服務項目價格同比上漲1.3％，比2006年同期下降0.7個百分點。
（二）PPI同比漲幅回落，采掘業產品價格同比下降
2007年2月份PPI（工業品出廠價格）同比上漲2.6％，漲幅比2007年1月和2006年12月分別回落0.5、0.7個百分點。分類別看，生產資料出廠價格同比漲幅回落較多，2月份上漲2.8％，比1月份回落1.0個百分點，其中采掘業產品價格受國際原油和有色金屬價格下降的影響，同比下降1.2％，這是自2002年5月份以來的首次同比下降；原材料和加工業產品出廠價格漲幅略有回落，同比分別上漲5.8％、1.9％，漲幅比1月份分別回落0.9、0.3個百分點，比2006年12月分別回落了0.6和0.4個百分點。生活資料出廠價格同比漲幅略有擴大，2月份同比上漲0.4％，比1月份和2006年12月分別擴大0.1和0.5個百分點，其中食品類價格同比上漲5.0％，衣著類上漲1.3％，一般日用品類上漲1.0％，耐用消費品類下降1.3％。
1－2月份， PPI累計同比上漲3.0%，漲幅與2006年同期基本持平。
（三）原材料、燃料、動力購進價格同比漲幅明顯回落，有色金屬價格回落較快
原材料、燃料、動力購進價格2007年2月份同比上漲4.0％，漲幅比2007年1月和2006年12月分別回落0.7、0.9個百分點。其中燃動力、有色金屬價格同比漲幅回落明顯，同比分別上漲2.5％、22.2％，漲幅比1月份分別下降2.1、5.2個百分點；黑色金屬價格同比上漲1.8％，漲幅比1月份提高1.42個百分點。
（四）流通環節生產資料價格水平總體平穩，黑色金屬價格環比連續上升
中國物流信息中心統計的流通環節生產資料價格總指數走勢趨于穩定，1月份環比上漲0.01％，2月份下降0.11％。但不同生產資料產品價格走勢有較大差異，有色金屬和成品油價格下降明顯，黑色金屬價格則有所回升，原煤價格趨于穩定。成品油價格連續5個月環比下降，有色金屬價格連續4個月環比下降，黑色金屬價格連續2個月環比上漲。
（五）糧油價格漲勢趨緩，農業生產資料價格漲幅擴大
1、糧油價格漲勢趨緩，畜禽產品價格小幅上漲
據國家統計局農村司2月份對全國200個農產品主產縣集貿市場農產品價格的調查，2月份糧食、棉花和油料價格走勢平穩，畜產品和水產品價格小幅上漲，蔬菜和水果價格漲幅較大。
與1月比小麥價格下降1％，秈稻、粳稻、玉米分別上漲0.8％、0.4％和1.2％，大豆上漲0.2％，（大）豆油、花生油分別上漲1.4％、1.3％。畜禽類價格小幅上升，豬肉、牛肉、羊肉價格分別比上月上漲1％、4.4％和2.6％，活雞、雞蛋價格分別上漲6％和4.7％。
與2006年同期相比，糧食、油料價格同比漲幅較大，秈稻、粳稻和小麥價格分別上漲9.6％、4.4％和8.1％；玉米、大豆價格同比上漲16.6％、2.3％；畜產品價格大幅上漲，豬肉、牛肉、羊肉價格分別上漲22％、10.6％和15.1％；活雞、雞蛋價格分別上漲28.2％和29.8％。
2、農業生產資料價格同比漲幅持續提高，但漲勢趨緩
1、2月份農業生產資料價格環比分別上漲0.4％、0.3％，漲幅比2006年12月回落0.3、0.4個百分點，漲勢趨緩；同比分別上漲3.9％、4.2％，漲幅比2006年12月份分別提高0.4、0.7個百分點，延續了自2006年8月以來的上漲態勢。1－2月份農業生產資料價格累計同比上漲4.0％。
（六）企業商品價格漲勢趨緩，煤電價格上升明顯
企業商品價格走勢趨緩。1、2月份，企業商品價格同比分別上漲4.6％、4.5％，環比分別上漲0.4％、0.3％。但煤炭和電力價格漲勢明顯。2月份，煤炭價格環比上升0.8％，同比上升6％，這是連續11個月上漲，累計漲幅達到6.2％；電力價格環比上升1.2％，同比上升6％。
二、主要資產價格走勢
2007年2月，全國70個大中城市房屋銷售價格環比繼續上漲，同比漲幅回落。同比上漲5.3％，漲幅比1月份低0.3個百分點；環比上漲0.6％，漲幅與1月持平。
（一）新房價格漲幅略有回落，二手房價格環比漲幅提高
2月份，70個大中城市新建商品住房銷售價格同比上漲5.9％，漲幅比上月低0.3個百分點,環比上漲0.6％，漲幅回落0.1個百分點。其中，經濟適用房的銷售價格同比上漲2.6％，漲幅比上月提高0.9個百分點；普通商品住房和高檔商品住房銷售價格分別上漲6.1％和6.7％，漲幅分別比1月份低0.2個和0.1個百分點。
1、2月份，二手住房價格同比分別上漲5.3％、4.4％，漲幅比2006年12月高1.1和0.2個百分點；環比分別上漲0.4％、0.6％，漲幅比2006年12月回落0.3和0.1個百分點（圖2）。
（二）房屋租賃價格環比繼續上漲，同比漲幅回落
2006年第四季度全國70個大中城市房屋租賃價格同比上漲1.4％，漲幅比二、三季度分別下降了0.3和0.7個百分點，但漲幅低于同期房屋銷售價格漲幅。四季度，工業和倉儲用房租賃價格由三季度下降0.5％轉變為上升0.4％；住宅、辦公樓和商業娛樂用房租賃價格分別上漲1.6、0.7和1.9個百分點，其中辦公樓和商業娛樂用房租賃價格漲幅分別比上季度下降了2.1和0.7個百分點。
三、主要生產要素價格的變動狀況
（一）城鄉居民收入增長加快，最低工資標準提高
2006年全年城鎮居民人均可支配收入11759元，扣除價格因素，實際增長10.4％，增幅同比提高0.8個百分點；農村居民人均純收入3587元，比上年實際增長7.4％，增幅同比提高了1.2個百分點。
根據國家勞動和社會保障部的相關統計數據，截止到2006年11月份全國有29個省市上調了最低工資標準。上調后29個省市平均最低工資標準為602.4元，比2005年增加106.4元，上漲21.5％。
（二）土地交易價格同比漲幅提高，工業倉儲用地價格漲幅提高較多
2006年四季度土地交易價格同比上漲6.1％，漲幅比三季度提高了1.2個百分點。其中居住用地、工業倉儲用地和商業旅游娛樂用地交易價格分別上漲6.1％、5.6％和7.9％。工業倉儲用地雖然上漲最小，但其漲幅卻比三季度提高了2.3個百分點。
四、國際價格水平的基本概況
（一）出口價格同比漲幅提高較多，進口價格相對穩定
1、2月份，進口價格比較穩定，同比分別上漲4.7％、4.8％，漲幅比2006年12月分別下降0.6、0.5個百分點；出口價格同比分別上漲5.4％和4.6％，漲幅比2006年12月份分別提高2.7和1.9個百分點。1、2月份貿易條件指數分別為100.7和99.81。
（二）國際原油價格回升
2007年1月2日，WTI原油近月期貨價格收于61.05美元，與上年末持平，但隨后便出現持續下滑趨勢，1月18日跌至50.48美元，為2005年7月以來的最低價，跌幅達17.3%。此后，國際油價旋即出現強勁反彈，近期在60美元上下振蕩。3月27日收于62.44美元。
（三）國際銅價有所回升，鎳錫價格持續大幅上漲，農產品價格有所回落
1．國際鎳錫價格持續大幅上漲，銅價格下降后有所回升，鋁鋅價格下降。2007年年初以來，六大國際基本金屬價格有升有降。其中，鋁的價格下跌，鋅的價格出乎意料地大幅回落，銅、鉛、鎳和錫的價格較年初有不同程度的上漲。3月19日，倫敦金屬交易所鋁和鋅的現貨價格分別收于每噸2181美元和3235美元，較上年年末下降了23.5%和25.3%，銅、鉛、鎳和錫的現貨價格分別收于每噸6630美元、1963美元、50345美元和14185美元，較2006年末分別上漲了5.4%、10.6%、47.2%和19.2%。
2．國際農產品價格沖高后略有回落。大豆和玉米仍然延續2006年9月以來的上漲勢頭，年初以來有所上升，近期回落明顯，小麥價格則在振蕩中小幅下行。
第二部分 當前價格走勢的成因分析
一、CPI同比漲幅提高的主要原因是食品價格上升較快
2007年1－2月份，食品、家庭設備用品及服務、醫療保健及個人用品等價格的同比漲幅與2006年同期相比都有較大提高，對CPI的拉動作用分別增加了1.02、0.09和0.09個百分點。這是CPI同比漲幅提高的原因，其中食品價格上漲較快是主要原因。
（一）糧食價格上漲、肉禽及制品和蛋類價格的回升是推動CPI上漲的主要力量
1－2月，食品價格上漲對CPI的拉動作用為1.8個百分點，貢獻率高達75.0％。而糧價上漲、肉禽及制品、蛋類價格的回升是食品價格上漲的主要推動力，其中肉禽及制品、蛋類價格的回升對CPI上漲的拉動作用最大，比2006年同期提高了1.8個百分點。肉禽及制品和蛋類價格的回升的主要原因是：（1）糧價上漲的成本推動因素；（2）受2006年初“禽流感”、“口蹄疫”的影響，肉禽及制品、蛋類價格下跌，導致2006年下半年以來家畜和家禽供給減少；（3）“禽流感”、“口蹄疫”的影響消失，肉禽及制品、蛋類的需求回升。供求趨緊和成本上升共同推動肉禽及制品、蛋類價格上漲。
（二）消費加快增長和消費結構升級帶動部分消費品和服務價格上漲
2006年我國城鎮居民人均可支配收入為11759元，比上年實際增長10.4％，增幅同比上升0.8個百分點；農村居民人均純收入3587元，同比實際增長7.4％，加快1.2個百分點。收入的提高，增強了居民的購買力，拉動消費加快增長。2007年1～2月份，全社會消費品零售總額數據累計14502 億元，同比增長14.7％，增幅比2006年同期提高了2.2個百分點，其中城市消費品零售額同比增長15.3％，縣及縣以下零售額增長13.4％，分別比2006年同期增幅提高2.1和2.3個百分點。消費增長的加快為保持消費品價格的穩定和回升，起到了重要作用。
收入的加快增長同時推動了居民的消費升級，在“衣、食、住、行、玩”中，居民在“住”、“行”和“玩”方面的消費支出增加較快。1－2月，與“住”相關的家具類、家電類、建筑及裝潢材料類產品的消費增長顯著加快，漲幅比2006年同期分別提高了29.0、4.3和14.1個百分點（表2）。在旺盛的需求拉動和上游原材料價格上漲的成本推動的綜合作用下，1－2月家庭設備用品及服務價格中的家庭耐用消費品價格、居住類價格中的建房及裝修材料價格同比分別上漲了2.2％、5.7％，漲幅比2006年同期分別提高了2.3和3.2個百分點。CPI中與玩相關的旅游價格、文娛費分別增長1.2％、2.8％。
另外，受勞動成本和原材料價格上升的影響，1－2月份家庭服務及加工維修服務價格繼續較快上漲，同比漲幅為5.8％，與2006年同期持平。
（三）受房價上漲的影響，房租價格對CPI的拉動作用增強
受房價較快上漲的影響，1－2月份居住類價格中的房租價格同比分別上漲4.2％，漲幅比2006年同期提高3.2個百分點，對CPI的拉動作用增強。而由于今年兩節前后水電氣等公用事業產品價格調整較少，居住類價格中的水電燃料價格同比上漲僅為1.8％，漲幅比2006年同期下降了6.6個百分點。
二、PPI漲幅回落的主要原因是投資增速回落和國際原油、有色金屬價格下降
（一）投資增速回落帶動PPI漲幅回落
2006年下半年以來，國家采取了一系列宏觀調控措施，嚴把土地、信貸閘門和嚴格執行技術、能耗、環保、安全等市場準入標準，控制固定資產投資規模過快增長，取得了明顯效果，投資增速回落，新開工項目減少。2007年1－2月，城鎮固定資產投資增幅繼續回落，同比增長23.4％，比2006年同期回落3.2個百分點，比2006年全年回落1.1個百分點；新開工項目10061個，同比減少14.2％；新開工項目計劃總投資4072億元，同比下降35.8％。特別是，市場對投資的制約作用明顯加強，煤炭開采業、黑色金屬冶煉加工業、交通運輸設備制造業、電力等產能過剩和潛在產能過剩行業的固定資產投資增速都有比較明顯的回落（表3）。固定資產投資增速回落總體上帶動了PPI穩中趨降，2007年2月，工業品出廠價格同比上漲2.6%，比1月份降低了0.7個百分點。
（二）國際原油和有色金屬價格下降帶動PPI回落
1、2月WTI國際原油現貨月平均價格同比分別下降了16.7％和14.9％，帶動了2月份（滯后1個月）國內PPI中的石油和天然氣業產品同比下降7.7％，影響PPI總水平下降約0.2個百分點。在原油價格下降的帶動下，國內汽油、煤油和柴油出廠價格分別上漲8.5％、13.3％和10.5％，漲幅比1月份均有所回落。
另外，受世界經濟增長趨緩、有色金屬需求增長放緩等因素的影響，1、2月國際銅、鋁、鋅的現貨平均價格同比漲幅出現較大幅度的回落，帶動國內有色金屬價格回落，PPI漲幅也隨之回落。
（三）鋼材價格回升主要原因是需求旺盛和成本推動
從國內需求看，雖然投資整體增速回落，但投資規模仍然較大，特別是與鋼鐵需求密切相關的房地產業、交通運輸業的投資增速加快。1－2月，房地產業投資增幅同比提高2.9個百分點；鐵路運輸業、航空運輸業和城市公共交通業仍然保持了較高的投資增速，分別達到97.2%、111.5%和69.3%。這些行業投資的高速增長拉動了鋼材的需求增長，推動鋼材價格回升。
從國外需求看，受國際鋼材價格高于國內價格的影響，2006年年初以來，鋼材出口持續高速增長。2006年12月份我國出口鋼材555萬噸，同比增長205％，創歷史新高；2007年1～2月份，鋼材出口數量和增速雖有所回落，但仍然分別達到了438萬噸和437萬噸，同比增速高達142％和136.2％。
從成本推動因素看，2006年12月21日和22日，寶鋼分別與巴西淡水河谷和澳大利亞兩家鐵礦石公司達成協議，2007年進口鐵礦石在2005、2006年價格大幅度上漲的情況下，又上漲了9.5%，增加了鋼材的生產成本。另外鋼鐵企業的用煤、用電和運輸成本也有所增加。
在國內外需求持續增長和鋼材生產成本的綜合作用下，鋼材價格持續回升。
三、房價漲勢趨緩的原因是宏觀調控效果顯現和資本市場分流了部分房地產資金
2007年初房地產價格延續2006年持續上漲的走勢，但漲幅趨緩，新房銷售價格指數漲幅回落。供求失衡和政策調控仍是決定房地產價格的主要因素。
（一）供求總量失衡是房價持續上漲的根本原因
從需求面上看，多種因素促使住宅需求持續強勁增長。一是消費結構升級引發居民住房消費持續快速增長。居民收入的快速增加引致的住房需求愈加活躍，2006年，城市居民消費支出中居住支出同比增長11.8％，高出平均水平2.4個百分點；農村居住支出同比增長28％，高出平均水平19.6個百分點。二是婚齡人口大幅增加引致住房需求強勁。三是國內市場流動性充裕，相對較低的信貸門檻刺激了部分房地產投資需求。2007年2月，廣義貨幣供應量M2余額35.9萬億元，同比增長17.9%；銀行存差11萬億元，存貸比69.3％。四是房地產市場的高回報和人民幣升值的強烈預期吸引國內外大量資金涌入房地產市場。
從供給面上看，住房供給量的增速跟不上需求的增長。雖然2006年國家加大了調控住房供應結構的力度，但是房地產開發的周期性決定了供應結構的調整需要時間，短期內，宏觀調控政策對住房供應總量和結構難以產生明顯影響。2000年以來，全國商品房銷售面積增幅持續大于竣工面積增幅，2006年銷售面積增幅高于竣工面積增幅12.8個百分點。
（二）宏觀調控政策效果顯現，房價漲幅趨緩
2006年出臺了一系列宏觀調控措施，從信貸、稅收、土地等方面對房地產市場進行調整，大量投機資本離開房地產市場。此外，六部委從市場準入、經營管理、機構和個人購房等方面規范外資進入我國房地產市場的措施，進一步限制了國際游資在房地產市場的投資行為。隨著各項政策的落實到位，社會預期進一步穩定，房價漲幅趨緩。2006年，70個大中城市房屋銷售價格指數增幅為5.5%，比2005年回落了2.1個百分點。
（三）資本市場分流了部分房地產資金
2006年股票、基金市場的火爆，吸引了部分投資資本。滬深股指2006年全年分別增長了130％和132％。資本市場的火爆吸引了原打算投資房地產市場的資金，在一定程度上緩解了房價上漲壓力。
四、加強流動性管理緩解了價格上漲的壓力
針對當前流動性過剩的狀況，人民銀行綜合運用各種貨幣政策工具，加強流動性管理，控制貨幣信貸過快增長，保持了物價水平的穩定。
一是靈活開展公開市場操作。2006年累計發行央行票據3.65萬億元，同比多發行8600億元，年底央行票據余額3.03萬億元。同時，引導央行票據發行利率穩步上行，全年1年期央行票據發行利率上升90個基點。
二是發揮利率杠桿的調控作用。繼2006年兩次上調基準利率之后， 2007年3月17日，人民銀行再次上調一年期存貸款基準利率0.27個百分點，以此引導投資和貨幣信貸的合理增長，保持物價總水平的穩定。
三是充分運用法定存款準備金率。繼2006年下半年三次上調法定存款準備金率之后，2007年人民銀行分別在1月15日和2月25日兩次上調法定存款準備金率各0.5個百分點，增強中央銀行回收過剩流動性的主動性和有效性。
四是發行定向票據。2007年3月，人民銀行第五次發行定向票據1000億元，票據期限也從前四次的1年期增長為3年期，從而延長了資金鎖定時間。
總體來看，在以上綜合措施的作用下，流動性得到了較好的控制，投資增速回落，緩解了價格上漲的壓力，PPI和原材料燃料動力價格同比漲幅明顯回落，CPI基本穩定。
第三部分 未來經濟增長與價格變動趨勢預測
一、景氣指標分析
（一）居民物價滿意度創歷史新低，對未來物價走勢仍然悲觀
中國人民銀行2007年2月中、下旬對50個大、中、小城市進行的城鎮儲戶問卷調查結果顯示：
1、居民對當期物價的滿意度創歷史新低
一季度，城鎮居民當期物價滿意指數為－15.8％，較06年四季度下降了1.9個百分點。認為物價“令人滿意”的占比僅為10％，較上季和上年同期分別降低0.8、3個百分點，創下歷史新低；有25.9％的居民認為“物價過高，難以接受”，較上季和上年同期分別下降1.2和3.7個百分點。
2、居民的物價上漲預期指數回落較大，但仍然比較悲觀
居民對未來物價走勢仍然比較悲觀，但物價上漲預期指數與2006年四季度相比有明顯回落。未來物價預期指數為38.6％，較上季下降了9.7個百分點，但仍比上年同期上升了19.8個百分點。有44.3％的居民預測物價上升，僅有5.7％的居民認為物價會下降。
（二）采購經理人指數（PMI）回落，購進價格指數略有回升
中國物流與采購聯合會發布的CFLP中國制造業采購經理人（PMI）指數，1月份為55.1％，2月份是53.1％，比上月下降2個百分點。數據經驗表明55％是PMI的平均水平，其對應的GDP增速大約在10.5％左右。2月份PMI下降預示著GDP增長水平也在回落。總體來看，PMI預示著經濟增長速度將有所放緩，同時新訂單指數和生產指數同步均衡回落，供需關系不會出現很大的偏差，價格將表現出基本平穩的趨勢。
二、未來GDP增長趨勢預測
（一）國外需求展望
1、出口增速仍然會較高，但下半年增速會略有回落
（1）全球經濟仍將平穩較快增長，但下行風險不容忽視
國際貨幣基金組織（IMF）預計2007年全球經濟增長4.9％，將比2006年放緩0.2個百分點。其中，歐洲與亞洲經濟成長勢頭強勁，而美國經濟增長有可能進一步放緩。由于受到改革帶動的就業增長的驅動，歐元區經濟將保持持續性增長，IMF將歐元區2007年經濟增長率由2006年9月預計的2.0％上調至2.4％。由于房屋市場的降溫及燃料成本上升導致IMF對美國2007增長預測由2.9％下調至2.6％。中國經濟增長會略有減緩，其他新興市場經濟體可望大體上維持2006年的增長態勢。
2007年世界經濟增長存在以下積極因素：①世界經濟增長源和動力多元化趨勢仍將繼續。歐元區、日本和中國等一些新興市場經濟體不同程度的增長勢頭將在很大程度上確保世界經濟增長的持續和穩定。②國際油價仍有可能在波動中回落至較低水平，并在相當時間內維持相對穩定的水平。③美國的低通貨膨脹和低失業率表明美國經濟的基本面因素仍然較好，如果房地產市場降溫勢頭緩和，美聯儲下半年能適時降息，美國經濟擺脫衰退威脅的潛力是存在的。
然而，世界經濟增長前景亦面臨一些風險：①全球經濟失衡繼續惡化仍不容忽視。②全球流動性過剩現象依然嚴重，通貨膨脹壓力難以消除，金融市場和初級產品市場會受到沖擊，資產泡沫越來越嚴重。③世界地緣政治局勢有可能加劇動蕩，甚至急劇惡化，美國與伊朗的核問題仍然存在沖突的可能。
（2）主要經濟體的貨幣政策未來走
勢存在差異性和不確定性
2007年美聯儲加息的可能性較小，相反，三、四季度可能擇機降息。歐央行2007年內，尤其是在上半年仍有可能加息2至3次。2007年1月11日，英格蘭銀行決定將回購利率提高25個基點至5.25%，成為2007年第一個加息的主要工業國家。加息的主要理由是英國近期的通貨膨脹壓力明顯增大，而且有可能進一步地增大。英格蘭銀行在2007年第一季度內再度加息的可能性較大。日本銀行2月21日將隔夜拆借目標利率上調0.25個百分點至0.5%，以后仍有可能繼續加息。
（3）出口增速將略有下降
未來我國出口增長的有利因素：①2007年世界經濟仍處于較穩定的增長期，雖然美國經濟略微放緩，但一定程度上可由我國其他主要貿易伙伴如歐盟、日本和其他新興市場經濟體進口需求的增加而得適當的抵補；②隨著我國產業結構的調整和優化，出口產品技術水平不斷提高，加之2007年對高新技術產品和部分機電產品出口退稅率上調政策的實施，出口競爭力將增強，出口結構也將得到進一步改善；③集體和私營企業貿易自主權的增加會促使企業積極開拓更廣泛的海外市場，集體和私營企業的出口將進一步增加；④國內產能的逐步擴大會帶來出口增長的動力。
未來我國出口增長面臨的制約因素：①貿易保護主義抬頭和來自競爭對手更為嚴峻的價格競爭，造成中國產品出口的困難；②因為資本輸出國經濟的放緩將導致外商直接投資的減少，這將對相關企業的資金鏈產生影響，進而影響我國出口增長；③出口退稅政策的調整在2007年的實施將減少相應產品的出口。
在2007年世界經濟增長速度略低于2006年的背景下，我國出口將繼續保持較高的增長速度，增速在上半年會較快，下半年將略有回落，全年出口增速將略低于2006年。
2、進口增速將略有提高
2007年，我國經濟將繼續保持穩定增長，國內消費預期將加快。進口貿易政策的調整、人民幣升值累積效應、以及國家進口結構的進一步優化，都有利于2007年進口的增長。但由于進口替代能力的逐步提升，進口增速應不會顯著加快。
3、貿易順差增長過快的勢頭將得到緩解
由于國際產業轉移，尤其是制造業從其他地區向我國轉移，加工貿易仍然是我國貿易的主體，而且國內產能增長較快、消費需求相對不足，我國貿易順差在一定時期內還會持續存在，但貿易順差增長過快的勢頭將逐步得到抑制。預計2007年上半年貿易順差仍然會增長較快，下半年增長勢頭會減弱，全年凈出口對GDP增長的貢獻率將比2006年有所下降。
（二）國內需求展望
1、消費增長將繼續保持較快的增長勢頭
調整投資與消費的關系，尤其是擴大國內消費需求是2007年宏觀調控中最突出的任務，與之相配套的各項政策措施，將引領我國進入消費的快速增長期。促進消費增長的因素主要有：（1）2006年政府出臺的一系列促進收入增長、調整收入分配關系的政策措施，將推動消費需求持續增長。這些措施包括增加中低收入者收入水平，提高軍人工資水平，提高最低工資標準，改革公務員工資制度，促進了農民增收等。（2）2007年“兩會”高度突出“民生主題”，將促使社會保障體系不斷完善，為消費增加提供有力保障。（3）股票及房地產價格上漲的財富效應將進一步顯現。
不利于消費增長的因素：（1）經濟增速可能放緩，會在一定程度上抑制消費。（2）企業開拓國內市場的保障機制不健全，國內需求的擴大有待時日。（3）服務業發展滯后，服務消費提高需要過程。
預計2007年消費增長速度將不低于2006年，農村消費增長和結構升級加速將是2007年消費增長中的主要推動力。
2、投資結構將得到優化，增速會略有回落，但仍然會保持較快增長
制約2007年投資過快增長的主要因素是：（1）按照科學發展觀的要求，國家將繼續嚴把土地、信貸閘門和嚴格執行技術、環保、安全等市場準入標準，控制固定資產投資規模，新開工項目增長過快的勢頭有望得到遏制，這在年初已經有所體現。2007年1～2月份，新開工項目10061個，同比減少14.2％；新開工項目計劃總投資4072億元，同比下降35.8％。（2）市場對固定資產投資的調節作用將逐步增強，產能過剩和潛在產能過剩行業的投資增速將繼續回落。
促使投資繼續保持較快增長的動力包括：（1）地方的投資沖動依然較強。（2）企業盈利水平提高，資金來源寬松，投資的積極性較高，投資增速難以大幅下降。（3）按照中央優化投資結構的要求，在優化投資的區域結構、行業結構和產品結構過程中，國家會加快重大水利、能源基地、鐵路干線、國道主干線等重要基礎設施建設，積極引導社會資金投向農業農村、社會事業、自主創新、資源節約、環境保護和中西部地區，新農村建設、西部大開發、中部崛起、東北振興和濱海新區開發的投資會繼續保持較快增長。
我們維持2006年12月對投資“上半年增速不會太高，下半年投資可能反彈，全年投資增速會略低于2006年”的判斷，原因在于上半年在土地、信貸和投資項目清理等國家宏觀調控政策措施的慣性作用下，新開工項目數目同比會下降，投資增速不會太高；下半年新開工項目會逐漸增多，投資可能反彈，投資增速會加快。2007年全社會固定資產投資增速預計在22％左右。
（三）預計GDP增長率2007年上半年和全年均為10.0％
在假設2007年世界經濟增長率為4.8％、我國財政支出增長率為13％、利率保持目前水平的前提下，我們對未來我國經濟增長和CPI的變動趨勢進行了預測。
2007年我國GDP會呈現先小幅回落、后小幅回升的增長態勢，但仍會保持較快增長。模型對2007年四個季度GDP增長率的預測值分別為10.20％、9.85％、9.80％和10.05％，2007年上半年和全年GDP增長率分別為均為10.0％。
三、未來價格變動趨勢預測
（一）影響未來價格變動的因素
1、影響未來價格水平向上的因素
（1）國際原油和有色金屬價格繼續回升的可能性較大
國際原油的供求關系是緊平衡，原油價格容易受地緣政治緊張、自然災害、國際投機資金炒作等因素的影響而大幅波動，未來國際原油維持在每桶60美元以上的價格水平上運行的可能性很大。國際有色金屬價格雖然近期有所回落，但受世界經濟較快增長的影響，來自發展中國家的有色金屬需求仍然會保持較快增長，而有色金屬供給能力有限，有色金屬價格反彈可能性較大。國際原油和有色金屬價格上漲可能性仍然較大，會帶來CPI、PPI上漲的壓力。
（2）糧食價格存在小幅上漲的壓力
近期糧價漲勢趨緩，全年存在小幅上漲的壓力。主要依據是：
總體供需基本平衡，不具備大幅上漲的基礎條件。2004～2006年，我國糧食連續三年實現增收，同時凈進口糧食7075萬噸。2006年底糧食產量49746萬噸，國內需求50500萬噸，加上凈進口2365萬噸，產需缺口為1611萬噸，供給略大于需求。同時，2006年糧食庫存較2003年增加約2000萬噸，考慮到農戶存糧減少大約1500萬噸以及糧食損耗的因素，總庫存基本穩定。預計2007年糧食生產和需求仍將基本同步增長，因此我國糧食供需雖然仍處于緊平衡狀態，但糧價不具備大幅上漲的基礎條件。
主要糧食品種都存在上行壓力。2006年我國稻谷供需缺口有800萬噸， 隨著稻谷在釀酒、制藥和食品等方面用量增加，需求量穩中趨升，2007年存在一定的供求壓力，稻谷價格會呈現緩慢上漲的趨勢。2006年全國玉米加工能力達到1400億斤，增長40％，加工能力擴張量是增產量的4倍，估計2007年供小于求的局面不會改變，玉米價格仍將高位運行。
國際糧價有可能拉動國內糧價的上升。受干旱高溫等不利氣候條件的影響，2006年世界主要糧食生產大國糧食都不同程度減產，導致世界糧食產量下降1.6％，但是，因人口增長、飼料和工業用糧增加，世界糧食需求量比上年增長1％。世界谷物產需缺口達7500萬噸，期末庫存已將到歷史低點。同時，國際市場原油價格回落，大量投資基金轉向農產品市場。糧食供求關系偏緊和投資基金大量的涌入，國際糧價將在高位振蕩，有可能間接推動國內糧食價格走高。
（3）資源性產品價格改革將進一步推動未來價格水平上升
資源性產品價格改革的進一步推進會推動主要資源性產品價格水平上漲。一是水價改革將擴大水資源費征收范圍，提升水資源費征收標準，提高農業用水和城市供水價格；二是煤炭價格改革將全面反映資源成本、生產成本和環境成本，由此出臺或可能出臺的提高資源稅征稅標準和資源補償費征收比例、加強安全保障和勞動保障、建立煤炭可持續發展基金等政策措施會推動煤炭生產成本上升，推動煤炭價格上升。三是2007年電力企業合同煤價格上漲約8%，電煤價格上漲和環保成本的計入將提高發電成本，推動電價上升。
石油、天然氣、煤、電和水既是重要的工業資源品，又是生活必需品，其價格水平上漲會提高整個社會的生產成本和生活成本，推動PPI和CPI水平的上漲。
（4）土地價格的上漲會在一定程度上推動產品價格上升
2007年良好的經濟發展勢頭將帶動房地產投資和需求進一步增長，土地與房地產市場間的供求矛盾和土地市場調控機制及地價形成機制的不斷成熟，將繼續推動城市地價水平的上漲。
2006年9月5日，國務院辦公廳下發的《國務院關于加強土地調控有關問題的通知》規定“國家根據土地等級、區域土地利用政策等，統一制定并公布各地工業用地出讓最低價標準。工業用地出讓最低價標準不得低于土地取得成本、土地前期開發成本和按規定收取的相關費用之和。工業用地必須采用招標拍賣掛牌方式出讓，其出讓價格不得低于公布的最低價標準。”這是推進土地價格市場化定價、提高土地使用效率的重要措施，過低的工業用地價格將得到提高，這會增加企業生產的成本，推動產品價格上升。
2007年1月16日，國家稅務總局發出通知，從2月起正式向房地產開發企業征收30%～60%不等的土地增值稅。同時，國家也將進一步提高征地補償標準，這些政策措施都將增加地價上漲的壓力，進而推動產品價格上升。
（5）企業環保和安全標準的提高將增加企業成本，推動未來價格水平上升。為轉變經濟增長方式，“十一五”規劃提出降低能耗和減少污染物排放的目標，但2006年沒有實現年初確定的單位國內生產總值能耗降低4％左右、主要污染物排放總量減少2％的目標。2007年政府工作報告提到了加強環境保護政策，主要采取以下措施：新建項目必須經過能源消費及環境影響評價；勒令現有不達標企業停業或關閉；淘汰電力、制鐵、水泥、焦炭等領域落后的生產設備。節能降耗和污染減排對企業的約束力將逐步增強，將會增加企業的生產投入成本，推動產品價格水平上漲。同時，國家發改委在推進資源性產品價格改革，準備把環境治理成本和資源枯竭后的退出成本計入資源性產品定價，這將進一步加大了價格上漲壓力。
（6）勞動力成本提高對未來價格水平有向上的推動作用。未來我國勞動力成本會逐步上升，主要因為：一是我國人口結構發生變化特別是農村年輕人數量下降，影響了勞動力供應，勞動力供求會結構性趨緊；二是國家陸續加大對職工勞動保障、安全生產等方面的要求，企業用工成本逐步增加；三是許多地方政府出臺了工人最低工資標準。勞動力成本逐步穩定上升會提高企業特別是勞動密集型企業的生產成本，推動未來價格水平上升。
（7）消費較快增長和消費結構升級可能對CPI上漲有一定的推動作用。近幾年來，我國消費保持較快增長，消費結構升級明顯。2007年我國消費仍然會保持較快增長，城鄉居民消費結構加速升級的趨勢不會改變，這可能會給CPI帶來一定的上漲壓力。
2、影響未來價格水平向下的因素
（1）投資增速回落會帶來PPI下行的壓力。2007年投資增速回落，短期內會導致國內對投資品和生產資料需求增長減緩，帶來PPI下行的壓力。
（2）出口退稅政策的調整會帶來PPI下行的壓力。國家調整出口退稅率的政策效應將在2007下半年會充分顯現出來，出口退稅政策的調整提高了宏觀經濟的整體資源配置效率，從長遠看也有利于產業結構調整，實現產業升級。但這將使得相應產品出口增長放緩，國內供給相應增加，競爭程度加強，帶來價格下行的壓力。
（3）部分生產資料與消費品的產能過剩會帶來價格下降的壓力。前兩年投資建造的新增產能將逐步釋放，帶來PPI下行的壓力。我國大多數的生產資料供求基本平衡，但水泥、電解鋁、焦炭、汽車等部分行業的產能過剩情況比較嚴重。產能過剩會帶來過剩行業的產品價格下降壓力。由于近年來我國消費品產能不斷擴大，部分消費品供大于求的局面在短期內難以改變，存在繼續下降的風險。
（4）當前貨幣信貸調控措施有利于未來價格水平保持穩定。2006年下半年以來，人民銀行采取的五次提高存款準備金率、兩次提高存貸款基準利率、靈活開展公開市場操作等一系列貨幣政策調控措施，加強了流動性管理，將有利于合理控制貨幣信貸增長，有利于保持未來價格水平穩定。
（二）預計2007年上半年和全年CPI均為2.3％
2007年CPI會呈現先走高、后回落的態勢。前三季度，CPI會持續走高，四季度CPI同比漲幅會明顯回落。模型對2007年四個季度CPI同比增長率的預測值分別為2.35％、2.25％、2.50％和1.90％，2007年上半年和全年CPI增長率均為2.30％。
中國人民銀行研究局專題課題組課題組負責人：唐旭 焦瑾璞 執 筆：莫萬貴 劉斌 王兆旭 王月 王沛英等（本文為課題研究成果，僅為作者觀點，不代表作者供職單位。部分內容和圖表有刪節）
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