在廣義貨幣M2增速減緩的同時，狹義貨幣M1增速呈現出快速上升的態勢。中國人民銀行昨日（2月15日）公布的最新數據顯示，1月末，廣義貨幣M2余額35.2萬億元，同比增長15.9%；狹義貨幣M1余額12.9萬億元，同比增長20.2%。
市場人士認為，M1、M2這一變化除央行指出的受春節日期較晚所產生的基期因素影響外，還在很大程度上和存款加速活期化有關，而企業和居民交易活躍程度的提高使得未來居民消費價格上漲的壓力也在增加。
對于M1、M2增速變化的具體原因，一家證券公司的研究部人士認為，M2增速較去年12月份進一步下降，可能和央行再次上調法定存款準備金率有關。央行上月5日決定，從2007年1月15日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。
而對于增速創下三年半來新高的M1，中信建投證券首席宏觀分析師諸建芳認為，主要是和居民和企業存款加速活期化有關。匯豐銀行首席中國經濟學家屈宏斌則明確表示，這一變化表明儲蓄存款向股市搬家的效應仍在持續進行。
事實上，從央行的數據來看，這一特點表現得非常明顯。1月末，人民幣儲蓄存款余額為16.2萬億元，同比增長9.3%，增幅比去年末低5.3個百分點，比去年同期低11.8個百分點。當月新增儲蓄存款249億元，同比少增6716億元。
與此同時，截至1月末，人民幣企業存款余額11.4萬億元，同比增長21.9%，增幅比去年末高4.1個百分點，比去年同期高9.5個百分點。當月新增企業存款858億元，同比多增3395億元，其中活期存款新增1222億元，同比多增4943億元；定期存款比上月減少365億元，同比多減少1548億元。
諸建芳指出，M1繼續走高可能和以下幾個因素有關：首先，去年企業效率比較好，年底為了應付支付工資、獎金等需要，需要有相當一部分流動性資金；其次，由于股市行情較好，相當一部分資金進入股市；此外，還和經濟的活躍程度的提高有關。
渣打銀行經濟學家王志浩表示，中國1月M2貨幣供應量年比增長15.9%，增速低于去年12月份的16.9%，亦低于市場平均預期的16.5%，降低了人民銀行將在近期（特別是農歷新年前）上調存款準備金率或貸款利率的預期。
但是，隨著存款的加速活期化，來自貨幣領域的通脹壓力也在增加。國家統計局日前公布的最新CPI（居民消費價格指數）數據顯示，1月份，CPI同比上漲2.2%。而去年全年的CPI僅上漲1.5%。而據各大機構預測，今年通脹率將明顯超過去年。
王志浩認為，M1貨幣供應量增幅創下近42個月來新高，同時銀行貸款即將重新強勢開始，表明中國潛在通脹壓力依然強勁。（記者 但有為）
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