專家：警惕流動性總體過剩與局部短缺——
隨著央行年內(nèi)第七次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和第五次加息，投資者不禁要問，如此密集的政策措施會對中國的流動性過剩產(chǎn)生怎樣的影響？又該如何看待流動性過剩？本報記者日前走訪有關(guān)專家學(xué)者，且聽他們對此是如何解讀的。
今年以來，連續(xù)6個月CPI大幅走高，導(dǎo)致通貨膨脹預(yù)期加速，有不少人認(rèn)為，現(xiàn)在已經(jīng)到了警惕通脹的時候。而為避免中國經(jīng)濟(jì)從偏快發(fā)展成過熱，從央行利率調(diào)整的節(jié)奏來看，更是鼓聲漸急。上海交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授潘英麗指出：“預(yù)計9月份的CPI會繼續(xù)走高。上半年的時候，多數(shù)人認(rèn)為物價是結(jié)構(gòu)性的上漲，而到下半年我們開始擔(dān)心流動性過剩引起物價全面上漲的可能性，所以不排除在未來的幾個月央行會再有一到兩次利率調(diào)整的可能性。”
同時，潘英麗認(rèn)為，隨著美國次貸危機(jī)所造成的美聯(lián)儲降息的極大可能性，中美之間的利差進(jìn)一步縮小，國際熱錢將更大量地投入中國，為了緩解通脹預(yù)期的壓力，預(yù)計在下半年人民幣的升值速度會有所加大。
中銀國際基金管理有限公司執(zhí)行董事曹陽在接受本報記者采訪時表示：“中國CPI走高的趨勢是不可避免的，而在一段時間走后，CPI自然會有所回落。現(xiàn)在的中國還不是需要特別擔(dān)心通貨膨脹的時刻。目前，流動性過剩問題不僅在中國有，在全球范圍內(nèi)都存在，而且是長期存在的。”
曹陽指出，中國目前的經(jīng)濟(jì)熱度相當(dāng)正常，我們需要適度的通脹來保持較高的GDP增長。潘英麗也同樣表示，輕微的通脹（比如2％－3％通脹率）對企業(yè)來講是有好處的，而中國現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，適度的通脹率也是必要的。“中國現(xiàn)在應(yīng)該盡量少使用貨幣杠桿，以避免流動性陷阱。”曹陽補(bǔ)充說明。
日前，國家發(fā)改委發(fā)布的一份經(jīng)濟(jì)形勢分析報告顯示，上半年我國地區(qū)經(jīng)濟(jì)效益繼續(xù)保持增長較快的良好勢頭。西部、東北、中部和東部地區(qū)工業(yè)生產(chǎn)增加值同比分別增長了22.19％、20.4％、22.23％和18.97％。1到5月，上述地區(qū)工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤分別增長了32.42％、27.79％、76.38％和40.65％。
從地區(qū)來看，上半年東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢總體是比較穩(wěn)定的，第一、第二和第三產(chǎn)業(yè)增幅同比分別提高了3.78、15.54和13.65個百分點(diǎn)，第二、第三產(chǎn)業(yè)增長迅速，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。其中，以長三角、京津冀和珠三角為核心的三大都市經(jīng)濟(jì)圈依然保持了較快的發(fā)展速度，根據(jù)有關(guān)省市提供的資料測算，上半年長三角、京津冀和珠三角地區(qū)生產(chǎn)總值占全國各地區(qū)生產(chǎn)總體的比重為27.13%，基本與上年持平，凸顯出在沿海地區(qū)和全國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要地位。
這份報告同時表明了，今年上半年中國整體經(jīng)濟(jì)走勢良好。但在各地區(qū)都得到發(fā)展的同時，東部沿海地區(qū)的發(fā)展依然是重中之重。有專家指出，資本市場中大量的資本也是集中于東部地區(qū)，是現(xiàn)在資本泛濫和流動性過剩的所在，而中國更多的地方資本并不充足。
上海西門子醫(yī)療器械有限公司首席財務(wù)官夏風(fēng)華在接受本報記者采訪時表示：“我們必須要看中國經(jīng)濟(jì)的整體走勢，在未來的20年內(nèi)，中國經(jīng)濟(jì)會持續(xù)走強(qiáng)。而流動性過剩是我國走向經(jīng)濟(jì)強(qiáng)盛的副產(chǎn)品。而且中國的流動性過剩是一件好事，這樣的流動性過剩讓大家都享受到了經(jīng)濟(jì)成長的益處。而且現(xiàn)在中國的流動性過剩是局部性的流動性過剩，即大多在東部地區(qū)。”
潘英麗指出，流動性過剩究竟會帶來怎樣的影響，主要是看金融體系的體制是否健全，以及資本如何進(jìn)行配置。如果大量資本滯留在少數(shù)機(jī)構(gòu)，造成融資渠道狹小，最終導(dǎo)致金融系統(tǒng)的低效率，就會產(chǎn)生流動性過剩的大量負(fù)面效應(yīng)。
“就像洪水泛濫一樣，如果所有的水都堵在同一個地方，沒有很好的水渠網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行疏導(dǎo)，那么大壩最終只能崩塌。流動性過剩就像洪水，只要有很好的疏通渠道，把過剩的資本引導(dǎo)到需要資金的地方，如中國的中小企業(yè)、高新企業(yè)以及中西部地區(qū)，那么流動性過剩能給我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來積極作用。我們不能局限于大型國有企業(yè)上市，必須盡快推出創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板，開發(fā)多層次的市場。”潘英麗說。
夏風(fēng)華也提出了相同的觀點(diǎn)，“我們必須把現(xiàn)在市場上多余的資本有效地引入中國中西部急需資金的機(jī)構(gòu)，幫助更多中西部地區(qū)的企業(yè)上市，并興建落后地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施，從而緩解流動性過剩。我們現(xiàn)在要做的并不是遏制流動性過剩，而是要考慮如何更好地引導(dǎo)、配置過剩的資本”。（記者 付碧蓮 發(fā)自上海）
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