摩根大通最新報(bào)告認(rèn)為，“非典”疫情的影響在4月份并未完全體現(xiàn)，疫情對(duì)5月份的影響更為嚴(yán)重，預(yù)計(jì)在第3季度經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，因出臺(tái)相關(guān)政策，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下跌風(fēng)險(xiǎn)有限。
隨著“非典”疫情的逐漸發(fā)展，多家外資投資銀行相應(yīng)調(diào)低了對(duì)中國(guó)今年GDP增速的預(yù)期。近日，中國(guó)政府出臺(tái)了多項(xiàng)維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)政策，上海4月的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)強(qiáng)勁。有鑒于此，加之收集到的觀察證據(jù)，摩根大通表示相信，該銀行“對(duì)中國(guó)2003年第2季度及2003年全年GDP增幅將分別為7%及7.4%”。
北京正在緩慢復(fù)蘇
上周末，摩根大通在香港發(fā)布了最新的《經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告》。報(bào)告撰寫時(shí)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局尚未發(fā)布4月份GDP增長(zhǎng)率，但依據(jù)一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)、北京商會(huì)5月1日至5日的統(tǒng)計(jì)和上海4月份國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值等，該報(bào)告判斷，北京正在緩慢復(fù)蘇，中國(guó)整個(gè)服務(wù)業(yè)的年度同比仍可取得增長(zhǎng)。
報(bào)告說(shuō)，“盡管旅游業(yè)等行業(yè)因‘非典’疫情而遭受嚴(yán)重打擊，但金融、保險(xiǎn)、資訊科技及房地產(chǎn)行業(yè)則增長(zhǎng)強(qiáng)勁。此外，雖然某些食物及服裝類的生產(chǎn)增長(zhǎng)有所放緩，但4月份工業(yè)生產(chǎn)年度同比仍上升14.6%。”
分析投資需求，摩根大通表示，目前惟一不確定的因素是“非典”疫情是否會(huì)變得更嚴(yán)重，是否會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間甚至到2003年第3季度，是否會(huì)引發(fā)高端住房市場(chǎng)泡沫破裂。然而，中國(guó)的投資增長(zhǎng)應(yīng)該會(huì)保持強(qiáng)勁。
疫情的影響5月份更為嚴(yán)重
目前，“非典”疫情已使臺(tái)灣公司強(qiáng)烈意識(shí)到過(guò)度集中在中國(guó)投資所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，亦使其認(rèn)為應(yīng)實(shí)施投資多元化策略，同時(shí)投資其他國(guó)家，但由于中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)一步開放及其所蘊(yùn)藏的巨大潛力和廉價(jià)勞動(dòng)力資源，這些吸引外國(guó)直接投資進(jìn)入中國(guó)的基本面因素仍維持不變。
因此，摩根大通強(qiáng)調(diào)，“非典”疫情對(duì)外國(guó)直接投資增長(zhǎng)的影響有限。對(duì)臺(tái)灣投資者而言，共同的語(yǔ)言及文化是激發(fā)其投資中國(guó)大陸興趣的重要因素之一。
鑒于投資及汽車需求方面基本因素良好，以及中國(guó)政府最近推出旨為促進(jìn)投資及各種消費(fèi)活動(dòng)的措施，因此，摩根大通仍看好中國(guó)的汽車板塊。“不僅汽車銷售受益于‘非典’疫情，而且，還有許多因素將使未來(lái)幾年的汽車需求保持強(qiáng)勁。”
摩根大通認(rèn)為，5月份，“非典”疫情的影響更為嚴(yán)重。而由于下列原因，“非典”疫情的影響在4月份并未完全體現(xiàn)。
首先，中國(guó)的每月及每季的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值以市場(chǎng)供應(yīng)為基準(zhǔn)。至今，“非典”疫情主要對(duì)消費(fèi)需求造成影響，需要一段時(shí)間后方能在市場(chǎng)供應(yīng)上有所體現(xiàn)。
其次，2003年第一季度的增長(zhǎng)動(dòng)力極其強(qiáng)勁，并貫穿整個(gè)4月。
最后，考慮到“非典”疫情可能令供應(yīng)出現(xiàn)不確定因素，海外及中國(guó)企業(yè)均紛紛增加庫(kù)存量，工業(yè)生產(chǎn)因此而得益。
此外，大多數(shù)為控制“非典”疫情的政府措施均于5月份開始實(shí)施，縮短“五一”假期及延長(zhǎng)股票交易所休市時(shí)間等措施會(huì)有損5月份的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但關(guān)閉與俄羅斯及越南的邊境應(yīng)不會(huì)對(duì)出口及進(jìn)口造成重大影響，因?yàn)檫吘迟Q(mào)易對(duì)于中國(guó)總體外貿(mào)而言可謂微不足道。
疫情可能影響下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
報(bào)告指出，“非典”疫情的影響或許會(huì)較疫情本身延長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)間。根據(jù)中國(guó)在控制病情方面取得的進(jìn)展，預(yù)測(cè)中，已假設(shè)“非典”疫情將于6月底之前受到控制。
“但由于以下原因，‘非典’疫情的影響可能會(huì)延至2003年第3季度”，報(bào)告說(shuō)，“消費(fèi)減少和存貨增加意味著制造商將不得不減緩生產(chǎn)增長(zhǎng)速度，以限制存貨累積，這將影響2003年下半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”
另外，消費(fèi)將于何時(shí)恢復(fù)正常尚不清楚。報(bào)告擔(dān)心，恐慌因素可能比“非典”疫情持續(xù)的時(shí)間更長(zhǎng)。
鑒于上述原因，摩根大通預(yù)計(jì)2003年第3季度經(jīng)濟(jì)只會(huì)溫和復(fù)蘇。
5月8日，中國(guó)政府宣布了8項(xiàng)措施，以防止經(jīng)濟(jì)受到“非典”疫情恐慌的沉重打擊。盡管有關(guān)細(xì)節(jié)仍在考慮之中，但根據(jù)政策概要，摩根大通判斷，最為重要和最有效的一條是促進(jìn)投資和汽車消費(fèi)，而由于相關(guān)政策的出臺(tái)，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下跌風(fēng)險(xiǎn)有限。
該報(bào)告將中國(guó)今年的財(cái)政預(yù)算赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比率的預(yù)測(cè)由之前的5.2%調(diào)高到5.4%。但摩根大通表示，仍然認(rèn)為財(cái)政出現(xiàn)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)很低。
《中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》 2003年5月20日
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