——專訪深圳創新投資集團公司總裁李萬壽
“深圳推出創業板后，掛牌的上市公司將不僅包括科技創新企業，也包括在經營模式、產業發展模式、業態模式上有創新的創新型企業。”在接受本報記者采訪時，深圳創新投資集團公司總裁李萬壽對創業板作出如此預期。他同時表示，在深圳創投目前儲備的項目中，有相當一批是對接創業板市場的。
這位執掌中國本土最大創業投資公司的投資專家，以實證數據和豐富的運作經驗，向我們分析了國內創業資本市場的重大發展機遇，預言了中國式創業資本的成長路徑。
分享“創投的春天”
“中國創投業未來的發展前景可以用四個字來概括，那就是‘方興未艾’”，李萬壽表示。據統計，2002年中國創業投資總額僅為5.34億美元，而到了2006年，總投資額已達21.81億美元。今年前三季度，境內外創投機構對中國投資額首次突破了20億美元，全年可能達到30億美元，將創歷史新高。短短的6年時間，總投資額已經增長了將近6倍。
“2005年前，在國內從事創業投資是非常困難的。”李萬壽回憶說，那時，國內一些企業到納斯達克上市、創造出財富神話，但這些財富神話大多與中國本土投資機構無關，國內創投機構幾乎被邊緣化了。他繼而分析說，“不是說我們本土機構沒有這種能力，而是由于國內缺乏資本退出的渠道和平臺。”
由于當時國內相關政策法規欠缺，難以構建起一個內外貫通的資本退出渠道和平臺，國內很多風險投資機構難以做大，很多都倒閉了。
依托強大的資本后盾，能夠堅持下來的，因資本市場的改革獲得了難得的發展機遇。隨著股權分置改革的實施，國內股權投資市場日漸活躍，本土風投也實現了歷史性的轉折。談到近兩年的發展，李萬壽感慨頗深，“1999年到2005年，深圳創新投資公司共投資了80家企業，在國內上市的只有1家，在國外上市的有17家。但僅2006年一年，我們就投資17個項目；2007年投資50個項目。最近兩年的投資總額基本上接近我們前六年的投資總和。2007年以來，我們公司運作上市的企業為10家，其中5家在境外上市，5家在境內上市。從募集資金的總額來看，國內IPO總量遠遠超過境外的募集總量，我們發行市盈率高達二三十倍左右，二級市場都是在60—100倍，個別投資項目在150倍左右，國內的優勢越來越突出。”
作為國內創投行業的領軍者，深圳創投的業績成長發生顯著變化： 2005年之前，創業投資的年收益率是20.45%；2005年之后，本外幣基金的年收益則達到35%以上。
“專”心致志挑選目標企業
對任何一家創投公司來說，對投資標的公司的前期研究是極其重要的環節，因為這既是決定投資成敗的前置條件，也是后期操作的機制保障。在這一環節中，“人”是最重要的因素。所以，深圳創新公司把“以人為本”作為核心價值觀之一。
在記者問及深圳創投“是否對投資目標預設篩選前提，比如重點選擇哪些行業、哪類企業等”時，李萬壽表示，如果說“篩選前提”，那就是專業調研和判斷。至于選擇哪些行業、哪類企業，可以說是不拘一格。在他看來，什么行業都可以投，什么類型的企業都可以投，什么階段都可以投，但必須堅持專業化。他強調，我們作為投資者，要通過投資給企業帶來資金以外的東西，而不僅僅是資本的介入，而是一種綜合立體服務。為此，當選定一個企業時，就要根據它的具體階段制定策略。必須把精力集中在與該企業相關的那個專業領域，增長這方面的知識、識別能力、服務能力，增加這方面的服務渠道和資源積累。”他也指出，重點放在企業的成長期上，這個階段最能考量風險投資公司實力的，是否看得準，不光是對團隊是否看得準，也包括是否對時機看得準。還要看這個行業是不是有成長性，這個企業在成長的行業里面是否能得到機會。
據了解，深圳創投公司的研發、設計、服務等方面的分工非常細致，共有7小組為項目運作提供專業支持。目前，全國第一個也是唯一的創業投資博士后工作站就設在深圳創新投，為公司投資決策、投資運作提供了有力的理論支撐，也充實了人才隊伍。
公司成立至今，已投資運作了130余個項目。其中，濰柴動力在香港、東方紀元在新加坡、同州電子在深圳中小企業板、中芯國際在香港和美國兩地上市、珠海炬力在納斯達克市場上市。去年我們運作的企業——豐泉環保在德國法蘭克福高級板上市，融資1億歐元，這也是在德國法蘭克福高級板上市的第一家中國企業。深圳創投是德國交易集團上市的合作伙伴。我們還打通了在韓國交易所上市的渠道，運作三諾電子在該所掛牌,成為該板的第一家外國企業。
為創業板儲備企業
從美歐創投行業發展的歷史來看，創業投資是推動一國經濟發展和產業結構升級的重要路徑。作為產業升級的突破口，創投行業在內外生力量的雙重推動下，在我國有著巨大的發展空間。
李萬壽認為，目前創業板推出的條件已基本具備，時機也已成熟。響應中央關于建立創新型國家的戰略意圖，到創業板上市企業的主體不僅包括科技創新企業，也包括在經營模式、產業發展模式、業態模式上有創新的創新型企業。
談到流動性過剩與資本市場的關系時，他分析說，資本市場應該形成一個良性機制，即社會資本與產業資本的轉換機制。過去這個機制是缺失的，創業板的推出將有效的填補這種缺失。
“在深圳創投目前儲備的項目中，有相當一批是對接創業板市場的。我們預計每年會推動10個以上的企業到證券市場上市，并且創造條件提高上市企業的比重。我們的理念是與創業企業一同成長，幫助他們共同成長。”李萬壽表示。
“中國式”的創投經驗
相對國外的私募股權基金來而言，深圳創新投資集團的運作有一定的優勢，即當一次性募集資金完成之后，可以在公司有效程序時間內不斷進行循環再投資。而私募股權基金的投資周期一般是8到10年，只能一次性投入，當案子結束、資金回收時，資金不可以再投入，必須清算分給投資者。
李萬壽介紹，深圳創投的凈資產增加到60多億的時候，一部分資本金可以再循環投資，同時還可以從銀行里面獲得融資，擴大投資的強度。深圳創投已簽約和管理的基金有45個，基金總規模接近70個億。其中既有政府參與的程度比較高的政府引導性基金，也有商業化的基金。
李萬壽強調，增值服務是創業投資公司的安身立命之本，是它的核心競爭力之所在。比如創業板，無論對于創業板企業還是對中小板的企業都處在成長期的階段，對于他們來講可能有這樣那樣的很多問題，這些問題都是需要機構有資源有渠道有能力幫助它來解決和化解。從公司投資的135家企業的情況來看，很少企業是完全很規范的，總是存在這樣那樣的問題，所以需要有富經驗的專家和專業機構幫助它們。
對于企業來講在產供銷等等方面包括公共關系方面、上下游企業之間的建設方面確實還需要有外來的幫助，如果給它投資的機構帶進去的不僅僅是資金帶進去更多的整合資源的能力和渠道就會非常受歡迎。我們投資了135個企業在各種產業板塊都有企業，他們都可以為新的兄弟企業所利用和借助，所以在這方面幫助他們，通過我們整合幫助企業提供這些服務。
李萬壽認為，在幫助企業加強自我監督和管理方面，創業投資基金也可以有所作為。對于很多成長期的企業特別是創業板的企業而言，怎樣在這方面積極提供服務，積極幫助他們進行溝通規范和管理，監控和化解風險，也是創投基金可以做的。
自身上市懸疑
就記者提出的深圳創投集團會否像美國黑石集團一樣上市的問題，李萬壽表示，盡管公司股東曾經對深圳創投集團提出過上市的要求，但是由于一些問題需要解決，現在還難以作出預期。
具體說，對深圳創投集團這樣的機構而言，可能每一天都會有相應的意向書、協議書、框架協議書會簽訂，這會涉及到商業秘密。如果上市了，在信息披露方面，如何解決相關問題，還沒有找到一個解決方案。
此外，公司收益的穩定性方面也存在一些需要解決的問題，比如，如果今天有IPO上市，就有很好的收益，而有可能某一段時間沒有IPO項目，收益就要受一定的影響。公司收益的連續性和穩定性需要得到投資者的認可，在這方面要做足夠的準備。李萬壽說，現在還沒有把上市提到議事日程上，今后條件允許的話，可以考慮。
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