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2012年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告(全文)

2013年02月07日09:34 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T
關(guān)鍵詞： 報(bào)告 央行 物價(jià)形勢(shì) 不確定因素 中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告 增產(chǎn) 農(nóng)產(chǎn)品 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 工業(yè)生產(chǎn) 勞動(dòng)年齡人口

（三）主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策

2012 年主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體均加大了寬松貨幣政策力度。美聯(lián)儲(chǔ)繼

續(xù)維持0-0.25%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間，并于6 月20 日宣布延長(zhǎng)

“扭轉(zhuǎn)操作”至2012 年底，額度增加2670 億美元。9 月13 日，美

聯(lián)儲(chǔ)宣布推出第三輪無(wú)期限的量化寬松措施（QE3），以每個(gè)月增加

400 億美元的速度購(gòu)買更多機(jī)構(gòu)抵押貸款支持債券（MBS）。12 月12

日，美聯(lián)儲(chǔ)決定在年底“扭轉(zhuǎn)操作”到期后，每月新增450 億美元長(zhǎng)

期國(guó)債購(gòu)買規(guī)模，并首次將利率政策與失業(yè)率等具體的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)掛

鉤。預(yù)計(jì)只要失業(yè)率仍超過(guò)6.5%、未來(lái)1-2 年通脹率不超過(guò)2.5%以

及長(zhǎng)期通脹預(yù)期保持穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)將在較長(zhǎng)時(shí)期維持超低利率水平。

歐央行持續(xù)加大寬松貨幣政策力度。6 月20 日，歐央行進(jìn)一步放寬

了銀行從歐元體系獲得流動(dòng)性的抵押品資質(zhì)。7 月5 日，歐央行宣布

將主要再融資利率下調(diào)25 個(gè)基點(diǎn)至0.75%的歷史新低，并于9 月6

日推出在二級(jí)市場(chǎng)無(wú)限量購(gòu)買三年期以內(nèi)主權(quán)債券的直接貨幣交易

計(jì)劃（OMT），以壓低成員國(guó)融資成本。12 月13 日，歐盟財(cái)長(zhǎng)會(huì)議達(dá)

成協(xié)議，賦予歐央行新的權(quán)力，自2014 年3 月1 日起統(tǒng)一監(jiān)管歐元

區(qū)銀行業(yè)。英格蘭銀行繼續(xù)將基準(zhǔn)利率維持在0.5%的歷史最低水平，

于6 月14 日宣布啟動(dòng)擴(kuò)展抵押品定期回購(gòu)工具（ECTR）拍賣，并于

7 月5 日宣布將資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模再次擴(kuò)大500 億英鎊至3750 億美元。

日本央行繼續(xù)維持零利率政策，并數(shù)次擴(kuò)大用于資產(chǎn)購(gòu)買的基金規(guī)

模。2013 年1 月22 日，日本央行宣布設(shè)定CPI 年漲幅為2%的價(jià)格穩(wěn)

定目標(biāo)，并決定從2014 年起實(shí)施無(wú)限期資產(chǎn)購(gòu)買。

受外部經(jīng)濟(jì)不確定性增加、自身經(jīng)濟(jì)普遍放緩影響，多數(shù)新興經(jīng)

濟(jì)體貨幣政策也趨于寬松。2012 年，巴西央行連續(xù)7 次降息將基準(zhǔn)

利率水平降至7.5%。印度儲(chǔ)備銀行4 月17 日將回購(gòu)利率下調(diào)50 個(gè)

基點(diǎn)至8.0%，并于7 月31 日宣布將銀行的法定流動(dòng)比率從24%下調(diào)

至23%，9 月17 日將現(xiàn)金存款準(zhǔn)備金率下調(diào)25 個(gè)基點(diǎn)至4.5%。韓國(guó)

央行于7 月12 日和10 月11 日下調(diào)基準(zhǔn)利率各25 個(gè)基點(diǎn)至2.75%。

此外，南非、菲律賓、越南、哈薩克斯坦、匈牙利等也分別下調(diào)基準(zhǔn)

利率。

（四）國(guó)際經(jīng)濟(jì)展望及面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景存在較大不確定性，預(yù)計(jì)2013 年仍將保持低

速增長(zhǎng)。國(guó)際貨幣基金組織在2013 年1 月更新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》

中，將2013 年的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下調(diào)至3.5%。其中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速

下調(diào)至2.0%；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將萎縮0.2%；日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.2%；新興經(jīng)

濟(jì)體增速下調(diào)至5.5%。

展望未來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)主要面臨以下風(fēng)險(xiǎn)：

第一，主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。目前歐

債危機(jī)暫時(shí)出現(xiàn)緩和，但風(fēng)險(xiǎn)依然存在。西班牙可能被迫接受國(guó)際社

會(huì)全面救助，法國(guó)債務(wù)水平高、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率低，這些因素均有可能成

為加劇歐債危機(jī)的潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。此外，美國(guó)和日本潛在的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)也

不容忽視。

第二，美國(guó)財(cái)政政策的不確定性將繼續(xù)給美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)沖

擊。雖然美政府與國(guó)會(huì)已就“財(cái)政懸崖”問(wèn)題達(dá)成初步方案，但未來(lái)

幾個(gè)月仍將面臨政府支出削減方案談判等問(wèn)題。如不能及時(shí)妥善處

理，仍有可能會(huì)給美國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)金融帶來(lái)沖擊。

第三，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體新一輪寬松貨幣政策對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響存在不確

定性。2012 年下半年以來(lái)，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體持續(xù)加大了量化寬松貨

幣政策力度，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的外溢效應(yīng)已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。由于當(dāng)前大部分

量化寬松貨幣政策無(wú)期限，對(duì)自身和全球經(jīng)濟(jì)的作用效果存在極大的

不確定性，可能進(jìn)一步加劇全球跨境資本流動(dòng)的波動(dòng)，推升國(guó)際大宗

商品價(jià)格，對(duì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生更大的溢出效應(yīng)。

第四，貿(mào)易和投資保護(hù)主義傾向上升。當(dāng)前主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

前景黯淡，失業(yè)率高企，金融監(jiān)管加強(qiáng)，貿(mào)易摩擦和投資風(fēng)險(xiǎn)增加。

世界貿(mào)易組織（WTO）將2012 年全球貿(mào)易增速的預(yù)測(cè)值從3.7%降至

2.5%，遠(yuǎn)低于過(guò)去30 年年均5.7%的增速，并將2013 年全球貿(mào)易增

速預(yù)測(cè)值從5.6%調(diào)降至4.5%。

第五，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)增加。近年來(lái)，一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部政治極

化現(xiàn)象日益嚴(yán)重，中東地區(qū)的政治形勢(shì)也趨于惡化，東亞地區(qū)地緣政

治緊張加劇，可能對(duì)雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系和區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作形成干擾。

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