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2013年02月07日09:34 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

（一）主要經(jīng)濟體經(jīng)濟形勢

美國經(jīng)濟溫和復蘇，財政整頓滯后。2012 年以來，美國房地產(chǎn)

市場持續(xù)改善，金融部門去杠桿化基本完成，能源行業(yè)和高科技行業(yè)

增長強勁，通脹壓力減小。財政整頓滯后帶來的政策不確定性影響了

投資和消費的持續(xù)增長，經(jīng)濟復蘇不穩(wěn)。受政府支出減少及出口下滑

等因素影響，第四季度GDP 環(huán)比折年率初值下降0.1%，全年實際GDP

增長率初值為2.2%。短期內(nèi)美國經(jīng)濟運行仍面臨政府支出削減談判

等政策不確定因素影響。同時，疲軟的就業(yè)市場可能繼續(xù)拖累市場信

心恢復。

專欄 3 美國“財政懸崖”問題及前景分析

“財政懸崖”主要是指2013 年初美國一系列減稅優(yōu)惠政策到期，同時多項

減赤措施也將啟動，會使美國財政赤字曲線狀如懸崖?！柏斦已隆眴栴}涉及的

政策變動主要包括四個方面的內(nèi)容，一是小布什政府推出的減稅政策到期，二是

奧巴馬政府推出的工薪稅優(yōu)惠政策到期，三是奧巴馬政府推出的臨時失業(yè)救濟金

政策結束，四是根據(jù)《2011 年預算控制法案》制定的“自動減赤程序”被觸發(fā)。

“財政懸崖”產(chǎn)生的根源是美國政府與國會都意識到債務的不可持續(xù)而必須

大幅削減赤字，但政治極化導致兩黨不能達成合理的減赤方案，而是被迫形成了

激進的減赤局面。美國國會預算辦公室（CBO）預測，在上述收入和支出政策變

化的情形下，美國2013 年的財政赤字削減量將達到GDP 的5.1%，2013 年第四季

度實際GDP 將同比萎縮0.5%，失業(yè)率將回升至9.1%。基金組織和世界銀行均認

為，美國的“財政懸崖”是世界經(jīng)濟的主要不確定因素之一。

鑒于“財政懸崖”對經(jīng)濟造成的巨大負面影響，美國會兩黨在大選結束后立

即就該問題的解決方案進行磋商。解決該問題的關鍵在于兩黨能否就未來10 年

的減赤方案達成一致，而核心分歧在于兩黨對增收減支的傳統(tǒng)理念不同。民主黨

希望取消對富人的稅收減免，并通過增加稅收來削減赤字，而共和黨堅持將稅收

減免惠及富人，并要求大幅削減政府支出，尤其是福利支出。經(jīng)過多輪艱難的博

弈和交鋒，兩黨在年末的最后一刻終于達成一個“分步走”的解決方案，主要內(nèi)

容包括對年收入45 萬美元及以上的家庭增稅，并延長對低收入階層的減稅和失

業(yè)救濟。同時，“自動減赤程序”中的開支削減計劃生效時間被延后兩個月等。

美國國會預算辦公室預測，該方案將使未來10 年美國的財政赤字比“財政

懸崖”情景下增加4 萬億美元（不包括6000 億美元額外債務利息支出），美減赤

任務依然艱巨。雖然“財政懸崖”在最后時刻得以暫時避免，但美國財政不可持

續(xù)的狀況依然沒有得到根本解決。美國債規(guī)模已于2012 年年末觸抵債務上限，

財政部隨即采取臨時措施予以應對。2013 年1 月下旬，美國國會投票通過了暫

時延緩執(zhí)行債務上限的法案，允許政府在2013 年5 月19 日前根據(jù)需要繼續(xù)發(fā)債

以償付債務本息，但發(fā)債規(guī)模必須嚴格按照支出所需而定。從當前美國政治極化

的現(xiàn)實來看，未來兩黨在支出削減方案的談判和債務上限上調(diào)等問題上的博弈仍

將繼續(xù)，由此帶來的政策不確定性將持續(xù)影響美國和全球金融市場的穩(wěn)定。

歐債危機形勢一波三折，對實體經(jīng)濟的影響日益加深。受歐債危

機困擾，前三季度各季歐元區(qū)實際GDP 環(huán)比為零或負增長。9 月6 日，

歐央行推出二級市場直接貨幣交易計劃（OMT）后，歐債危機形勢出

現(xiàn)緩和，但歐元區(qū)實體經(jīng)濟仍十分疲弱。12 月，歐元區(qū)綜合采購經(jīng)

理人指數(shù)（PMI）降至47.2，已連續(xù)第11 個月位于50 榮枯線以下。

失業(yè)率不斷攀升，11 月達11.8%，創(chuàng)歐元區(qū)成立以來的歷史新高。綜

合物價指數(shù)（HICP）降至2.2%。12 月，歐央行預計2012 年歐元區(qū)實

際GDP 增長率將下降0.4%-0.6%。

受內(nèi)外需萎縮影響，日本經(jīng)濟下滑。第一季度日本經(jīng)濟大幅反彈，

隨后出現(xiàn)急速下滑。大地震和海嘯過后的重建效應持續(xù)消退，家庭消

費者信心指數(shù)持續(xù)下降，顯示日本國內(nèi)消費需求不足。同時，外需萎

縮和國內(nèi)能源進口需求增加，致使貿(mào)易持續(xù)出現(xiàn)大幅逆差。此外，2012

年通過的消費稅改革法案在新政府時期仍有較大變數(shù)，政府債務積累

可能繼續(xù)增加并推升財政風險。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）預測，

2012 年年末，日本政府債務總規(guī)模將達1122.6 萬億日元，占同期GDP

的236.6%。

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