詢價(jià)“價(jià)高者得”機(jī)構(gòu)群體“跳躍搶食”
與保薦人、承銷商對(duì)新股高定價(jià)訴求相契合的是，眾多詢價(jià)機(jī)構(gòu)為分享新股籌碼也在哄抬價(jià)格。
據(jù)了解，目前詢價(jià)的本質(zhì)是“價(jià)高者得”。在詢價(jià)之后定價(jià)發(fā)行情況下，所有有效申購(gòu)都應(yīng)該是在該價(jià)格之上的，配售時(shí)對(duì)所有有效申購(gòu)按比例配售；可能有一部分申購(gòu)的價(jià)格在最終確定的發(fā)行價(jià)格之下，該價(jià)格以下申購(gòu)屬于無效申購(gòu)，則失去網(wǎng)下配售的資格。對(duì)此，知名財(cái)經(jīng)評(píng)論人士曹中銘指出：“現(xiàn)行的新股發(fā)行制度本質(zhì)上是一種變相的競(jìng)價(jià)發(fā)行，詢價(jià)機(jī)構(gòu)為了獲取配售資格，不得不報(bào)高價(jià)，甚至于亂報(bào)價(jià)的情形亦有發(fā)生。”
有關(guān)專家指出，造成機(jī)構(gòu)網(wǎng)下詢價(jià)亂報(bào)高價(jià)的原因主要有兩個(gè)方面：其一，為了保住網(wǎng)下配售的資格(報(bào)價(jià)過低則無法購(gòu)入新股)，詢價(jià)機(jī)構(gòu)不得不報(bào)出相對(duì)高價(jià)；其二，詢價(jià)機(jī)構(gòu)與保薦機(jī)構(gòu)之間相互捧場(chǎng)，人情報(bào)價(jià)，這也導(dǎo)致了發(fā)行價(jià)格的走高。同時(shí)，詢價(jià)機(jī)構(gòu)無須為自己的高報(bào)價(jià)承擔(dān)責(zé)任，最后的申購(gòu)價(jià)格區(qū)間是統(tǒng)一的，在詢價(jià)申報(bào)中的高報(bào)價(jià)者，無須用高價(jià)購(gòu)買股份,使得一些機(jī)構(gòu)敢于報(bào)出高價(jià)。
前不久，有“史上最貴新股”之稱的海普瑞發(fā)行，詢價(jià)機(jī)構(gòu)的最高報(bào)價(jià)竟然達(dá)到250元，其平均報(bào)價(jià)也達(dá)到175元左右。包括基金、券商、保險(xiǎn)等在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者紛紛給出高報(bào)價(jià)。結(jié)果，211家機(jī)構(gòu)91倍的超額認(rèn)購(gòu)，使得海普瑞發(fā)行價(jià)定在了148元。海普瑞也因此拿到了50多億元超募資金，幾乎是擬募集資金總額的6倍。而事實(shí)情況是，被機(jī)構(gòu)投資者一致看好的海普瑞，到頭來并沒有被市場(chǎng)“看好”，目前股價(jià)已經(jīng)徘徊在140元之下。
不久前，證監(jiān)會(huì)主席助理朱從玖在一次會(huì)議上直指部分詢價(jià)機(jī)構(gòu)以盈利為目的致報(bào)價(jià)偏高。“從經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在規(guī)律來講，也可能是一部分詢價(jià)機(jī)構(gòu)不能到位盡責(zé)，不花力氣研究公司的真正價(jià)值，不發(fā)揮專業(yè)能力，而是簡(jiǎn)單以股份盈利為目的，存在抬高報(bào)價(jià)水平的傾向。”朱從玖希望詢價(jià)機(jī)構(gòu)在發(fā)行定價(jià)這個(gè)環(huán)節(jié)也不能唯利是圖，要擔(dān)負(fù)起對(duì)定價(jià)、對(duì)市場(chǎng)、對(duì)小投資者正面引導(dǎo)的重任。
“因?yàn)橛质承鹿傻囊槐儍r(jià)機(jī)構(gòu)不惜競(jìng)相報(bào)高價(jià)以求獲取配售資格，而一旦新股產(chǎn)生破發(fā)，這些由詢價(jià)機(jī)構(gòu)詢出的高價(jià)，則往往成為其產(chǎn)生虧損的‘陷阱’。配售的限售股還未解禁即破發(fā)，詢價(jià)機(jī)構(gòu)不負(fù)責(zé)任的報(bào)價(jià)行為，其實(shí)是搬起石頭砸自己的腳。”曹中銘說。
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