“三破”現象漸增
5月18日上市的4只中小板股票中，多氟多、齊翔騰達和遠東傳動跌破發行價，破發比例分別為5.03%、7.55%和6.43%。打新曾是投資者眼中穩賺不賠的買賣，如今似乎是火中取栗。
統計顯示，僅2010年上市的新股中，破發股票就多達47只，占新股總數的36%。其中，主板市場7只、中小板市場24只、創業板市場16只。高價發行自然是新股破發的主要原因，不過市場因素也不容忽視，隨著近期市場重心的快速下移，投資者的避險心理占據上風，對于估值偏高的新股采取規避態度，二級市場的無人問津導致新股上市后的股價節節敗退。
與此同時，增發股的日子也不好過。截至5月18日，在近一年實施增發的147只股票中，36只股票復權后股價跌破了增發發行價。這既包括保利地產、首開股份等地產股，也包括長江電力、華電國際等電力股。長征電氣無疑是跳水最快的，5月5日該公司向國機財務有限責任公司等8名投資者非公開發行3689萬股，發行價格為12.30元/股，僅5個交易日該股價格就跌破增發價。5月18日收盤價為10.85元。
此外，值得注意的是破凈股再度現身A股市場，分別為華菱鋼鐵、安陽鋼鐵、長春經開和河北鋼鐵。作為防御性指標，每股凈資產是股價最重要的防線，而破凈股的出現或是A股市場調整觸底的信號。
市場有望筑底
破發、破凈和破增現象的日益增多，到底意味著股市從此步入漫漫熊市，還是市場先破后立有望反轉？從歷史走勢來看，三破現象的出現往往是市場筑底的標志。
從2005年滬綜指跌破千點的低迷，到2007年股指沖上6124點的豪氣；從2009年大盤高歌猛進，到如今股指急轉直下，這幾年間A股市場的走勢可謂是跌宕起伏。第一波破發潮出現在2005年初，當時A股市場處于熊市之中，而中小板新股普遍高溢價發行，致使二級市場價格偏高，從而出現了頻頻破發的窘境。從股指來看，2005年一季度末的滬綜指為1181.24點，而當年的最低收盤點位為6月的1013.64點，二者已十分接近。此后，滬綜指從千點出發一路上行，漲勢一直延續到了2007年10月。
2008年6月出現了第二波破發潮，滬綜指從年初的5000點上方，快速下跌至6月末的2736.10點，指數幾乎被腰斬。此時，中國石油、建設銀行、中信銀行等大盤股相繼破發，而中小板新股更是以跳水的走勢跌破發行價。雖然2008年滬綜指的最低收盤點位為1706點，與6月末相差千點，不過2008年三季度以后的股指暴跌主要是受到了全球金融危機的影響，實際上7月初滬綜指已經在2800點左右出現了底部震蕩的特征。
從以上的數據進行分析，破發、破凈現象的出現并不是令人更加悲觀的信號，反而是市場已接近底部的信號。市場人士指出，三破現象的增多很大程度上與市場的非理性下跌加劇了投資者恐慌性殺跌分不開，而股指的急跌也加快了A股筑底的進程。
“抄底”資金或增多
隨著滬綜指跌破2600點，短期內股指再度快速下行的空頭力量已然不足，市場做多意愿開始增多。破發、破凈和破增現象有望帶來新的多頭資金進場，推動市場企穩。
一直以來，新股是新老基金樂于建倉的品種。中國一重、中國化學和中國西電等大盤股一季度末均有大批基金進駐，而在跌破發行價之后，“抄底”的基金也隨之增多。
在目前的市場環境下，低估值的避險品種受到投資者的偏愛，除了弱周期的醫藥行業和低市盈率的銀行股以外，破凈的股票也會吸引機構投資者的注意，畢竟股價不會長期處于每股凈資產的下方。
此外，破增股也應引起投資者的注意。近期越來越多的上市公司披露大股東增持的公告，涉及貴州茅臺、青島海爾等眾多藍籌股。在此情況下，曾經參與增發的股東出手提振股價的可能性也在增大。例如，2009年長江電力曾向大股東增發股份，增發價為12.68元/股，此后長江電力股價數次下探，但都穩定在12.6元附近，這主要得益于大股東的數次大筆增持。
滬深股指18日迎來了難得的反彈，不過較長時間的頹勢使得A股破發、破凈和破增(跌破增發價)的現象逐漸增多。先破后立，目前A股回調正經歷“擠泡泡”的過程，估值泡沫的減小將加速完成市場的筑底。
鋼鐵股“領軍” 4只A股破凈
□本報記者 萬晶
中國證券報記者統計顯示，以5月18日收盤價計算，華菱鋼鐵、河北鋼鐵、安陽鋼鐵和長春經開4只A股跌破凈資產，其中3只為鋼鐵股。
鋼鐵股成破凈主力
鋼鐵股是破凈主力。華菱鋼鐵5月18日收于4.7元，一季度每股攤薄凈資產為5.4元，市凈率只有0.87倍；安陽鋼鐵收報3.88元，一季度每股攤薄凈資產為4.38元，市凈率只有0.886倍；河北鋼鐵收于4.16元，一季度每股攤薄凈資產為4.22元。
此外，長春經開一季度每股攤薄凈資產為6.28元，5月18日收盤價為6.09元。
中國證券報記者統計發現，截至5月18日收盤，除了上述4只破凈股外，還有馬鋼股份、新鋼股份、本鋼板材和華泰股份4只個股處于破凈邊緣，最新股票價格較凈資產差距不足10%。最新股票價格較凈資產差距不足20%的有11只股票，這11只股票中也有5只鋼鐵股，分別是鞍鋼股份、寶鋼股份、韶鋼松山、萊鋼股份和杭鋼股份。
在5月17日滬綜指暴跌136點時，馬鋼股份破凈，17日收盤價為3.43元，而一季度每股攤薄凈資產為3.5元。18日馬鋼股份上漲2.33%，報收3.51元，僅高于凈資產0.01元。
“鋼鐵股投資者對房地產行業的調控政策擔憂過度了。”高盛高華證券在最新報告中表示，對一些業績表現不俗的公司來說更是錯殺。中鋼協公布的統計數字顯示，今年一季度國內大中型鋼鐵企業實現利潤217億元，而2009年同期虧損25億元，實現扭虧為盈。當前鋼鐵股再現“破凈”，主要是由于投資者對鐵礦石定價權和鋼鐵行業產能過剩的擔憂。
而對于房地產新政對鋼鐵行業的影響，有專家表示并沒有投資者想象的那么大。建筑用鋼中除了房地產外，來自基建工程的需求增長總體上比較穩定。同時，此次房地產調控強調要加大供應，加大普通商品房的建設和保障性住房建設。
市場走勢看法不一
除了4只破凈的A股外，B股破凈股票規模更龐大，以當前匯率計算，上證B股有4只破凈，深證B股有6只破凈。
國元證券分析師蘇立峰表示，從前幾輪熊市來看，鋼鐵板塊一直是破凈的先鋒。目前鋼鐵行業是上下游都受影響，如果大盤繼續走弱，鋼鐵股破凈可能成為常態。
破發、破凈現象通常出現在熊市當中。“每次大盤見底必然伴隨著破發、破凈現象的出現，但破凈不一定表明大盤見底。”有業內專家指出，股市下一步走勢還需從宏觀面、估值水平等進行觀察與判斷。
從歷史經驗來看，中國石化等藍籌股于2001年8月下旬開始破發，期間鋼鐵板塊大面積破凈，隨后股市進入漫漫熊市，直至2005年股改刺激才開始回升，步入牛市。而在2008年底，破凈股票曾一度超過200只，而后迅速展開大反彈。
對于當前破凈是見底標志還是熊市開啟，業內依然眾說紛紜，他們強調，股市后續走勢還是要看宏觀政策、經濟基本面以及上市公司盈利情況。(記者 劉興龍)
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