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央行再提匯率參考一籃子貨幣 脫鉤美元正當其時
中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn  2010 年 05 月 11 日 
關(guān)鍵詞: 央行 貨幣政策 一籃子貨幣 匯率安排 美元利率 匯率制度 時間窗口 外匯儲備 2005年 人民幣匯率
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央行報告的每一個字都不可小視。

5月10日,央行發(fā)布《2010年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》,一段有關(guān)人民幣匯改的文字,被業(yè)內(nèi)專家視為相關(guān)政策改變的重大信號。這段文字是這樣的:“按照人民幣匯率形成機制改革的原則,進一步完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。

經(jīng)濟學家認為,這是時隔一年后央行再次在貨幣政策執(zhí)行報告中重申了人民幣匯改立場。這或許是人民幣再次與美元脫鉤的信號之一。

在2005年,中國進行了一次較大力度的匯率制度改革,人民幣改為盯住一籃子貨幣,并加大了匯率的浮動空間。不過,隨著金融危機爆發(fā),這一匯改進程暫時停止,人民幣重新盯住美元。盯住美元的匯率安排雖然保護了貿(mào)易部門,但也給國內(nèi)貨幣政策帶來較大挑戰(zhàn)。

這一表述與《二○○九年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中的內(nèi)容相比明顯豐富,后者的表述僅僅是“按照主動性、可控性和漸進性原則,完善人民幣匯率形成機制,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。

“這是一個明顯的信號,人民幣將退出盯住美元。在不久的將來,人民幣將回到2005年7月21日匯改的軌道上來,一是市場供求為基礎(chǔ),二是參考一籃子貨幣調(diào)節(jié)?!苯ㄔO(shè)銀行高級研究員趙慶明預計,二季末三季初,將是合適的時間窗口。

報告同時指出,一季度,中國外匯凈流入繼續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢,外匯儲備繼續(xù)增長,外匯供過于求壓力進一步加大。第一季度結(jié)售匯順差同比增長1 1 7 %,2 0 0 9年 同 期 為 下 降73%。3月末,外匯儲備余額2.45萬億美元,較2009年末增加479億美元。未來,雖然主要經(jīng)濟體重新陷入衰退的可能性不大,但是金融領(lǐng)域風險尚未完全消除,全球經(jīng)濟復蘇之路難以一帆風順,國際資本跨境流動可能出現(xiàn)較大波動。受此影響,未來一段時期,中國國際收支仍將面對復雜的國際環(huán)境,外匯凈流入趨勢仍將持續(xù)。

央行稱,一季度,針對外匯凈流入壓力加大的形勢,外匯管理部門在13個省市開展了應(yīng)對和打擊違規(guī)資金流入專項行動。下一步,將對檢查中發(fā)現(xiàn)的違法違規(guī)問題進行處罰,對各類異??缇迟Y金流動加大打擊力度,從而對“熱錢”流入形成威懾。

央行報告同時指出,本輪國際金融危機后,由于美元低利率政策等原因,美元逐漸成為套利交易中的融資貨幣。僅2009年上半年美元套利交易就達4000億美元。央行認為,美元套利交易的影響更加廣泛。一是美元套利交易投資主體和領(lǐng)域更廣。美元套利交易主要投資于高息貨幣、新興市場、大宗商品市場等三大領(lǐng)域,其主體也多為機構(gòu)投資者。二是美元套利交易給各國貨幣政策的制定與實施帶來復雜影響。由于套利資金持續(xù)流入,新興市場國家貨幣政策的主動性和有效性面臨挑戰(zhàn)。三是美元套利交易增大全球通脹壓力。

央行認為,金融市場上也不斷出現(xiàn)美元套利交易平倉、資金回流美國的現(xiàn)象。未來美元利率趨勢、匯率預期和風險偏好都可能出現(xiàn)方向性變化,美元套利交易前景有較大不確定性。套利交易的發(fā)展及其平倉行為可能對全球經(jīng)濟和金融市場運行產(chǎn)生重大影響,需密切關(guān)注。

來源: 經(jīng)濟參考報

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