在“五一”假期的第二天，央行突然宣布上調存款準備金率。此舉顯示貨幣政策緊縮的趨勢更加明顯。不過，考慮到5月份流動性壓力相對有限，同時對銀行信貸的窗口指導也頗為有效，市場認為央行已經將關注重點從流動性過剩轉移到潛在的過熱風險、通脹壓力以及現實的資產泡沫。
5月2日，人民銀行發布公告稱，5月10日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，農村信用社、村鎮銀行暫不上調。此番上調預計將凍結2500億資金。多數機構認為，由于超額存款準備金率仍在2%左右，該措施對銀行放貸能力的影響有限，但其向市場發出了政策立場進一步收緊的信號。
在信貸控制重回行政手段后，國有銀行新增貸款持續放緩。有消息稱，截至4月25日，當月新增人民幣貸款低于2000億元，這四家銀行3月新增人民幣貸款總額2663億元。
同樣，5月份流動性壓力也相對有限，經濟學家認為 ，此次上調更多源自過熱風 險和資產泡沫 。據WIN D統計，二季度，公開市場到期資金19040億，其中4月份到期資金7010億，5月份到期資金4230億，6月份到期資金7800億。這一規模略低于一季度仍處高位，但央行日常的公開市場即可滿足回籠要求，4月份央行回籠資金11380億，實現凈回籠4370億。
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