經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：一季度，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)總體基本穩(wěn)定，糧食播種面積繼續(xù)增加。預(yù)計(jì)全年糧食播種面積10946萬公頃，比上年增加47萬公頃。目前全國冬小麥一、二類苗比例82.9%，比冬前提高3.9個(gè)百分點(diǎn)。一季度，豬牛羊禽肉產(chǎn)量2104萬噸，同比增長4.7%，其中豬肉產(chǎn)量1427萬噸，增長5.2%。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：糧價(jià)穩(wěn)步增長，“穩(wěn)糧增收”效果明顯一季度國內(nèi)糧價(jià)延續(xù)2009年的上漲勢頭，在下跌的國際市場中獨(dú)善其身。一季度國內(nèi)主要糧食產(chǎn)品如稻米、玉米、小麥等價(jià)格仍繼續(xù)上漲，期間玉米和強(qiáng)筋小麥期貨價(jià)格分別都創(chuàng)出歷史新高。國內(nèi)近一年多來的糧食豐產(chǎn)及糧價(jià)穩(wěn)步上漲，更多的因素為國家的調(diào)控。自2007、2008年糧價(jià)高企的糧食危機(jī)以來，國家即高度重視糧食市場，確保國內(nèi)主要糧食產(chǎn)品的自給率，糧價(jià)就一直處于“政策市”之中。截至今年，中央連續(xù)7年出臺(tái)7 個(gè)涉農(nóng)“一號(hào)文件”，其核心部分都為穩(wěn)定糧食生產(chǎn)、確保農(nóng)民增收，在不斷上調(diào)糧食最低收購價(jià)及增加國家糧食收購量等具體措施下，取得良好的效果。
個(gè)股表現(xiàn)：A股上市公司共有112家涉及農(nóng)林牧漁的上市公司。據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，4月以來農(nóng)業(yè)板塊總體漲幅為4.89%，排名位居總板塊的第五名，其中漲幅前五的上市公司有登海種業(yè)、獐子島、好當(dāng)家、東方園林和新中基，漲幅分別為19.89%、19.15%、16.96%、15.45%和14.47%。跌幅最大的5只股票有大禹節(jié)水、華英農(nóng)業(yè)、金健米業(yè)、ST昌魚和民和股份，跌幅分別為8.73%、3.94%、3.63%、3.28%和2.92%。由此可以看出，2010年春季，隨著玉米種子的上漲，登海種業(yè)受到投資者的熱捧。公司已公布2009年業(yè)績快報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.8億元，同比增長39.14%，實(shí)現(xiàn)凈利潤9353萬元，每股收益為0.53元，同比增長3494.71%。
投資策略：招商證券認(rèn)為，隨著年報(bào)及一季報(bào)的公布，農(nóng)業(yè)股逐步從2009年最壞的情況中走出，農(nóng)業(yè)板塊逐步由“政策推動(dòng)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皹I(yè)績推動(dòng)”，維持農(nóng)林牧漁行業(yè)“推薦”的評級(jí)。糖業(yè)類公司受益于糖價(jià)上漲幅度大于受災(zāi)減產(chǎn)受損幅度，南寧糖業(yè)減產(chǎn)不大，坐享后續(xù)糖價(jià)上漲；種子業(yè)類公司一季度業(yè)績大增及旺季銷售將持續(xù)至二季度，關(guān)注超試系列銷售情況超預(yù)期的登海種業(yè)；受冰災(zāi)影響水產(chǎn)品價(jià)格全面上漲，繼續(xù)關(guān)注已好轉(zhuǎn)的獐子島和推薦處于業(yè)績拐點(diǎn)的好當(dāng)家。
個(gè)股評級(jí)：華泰聯(lián)合給予好當(dāng)家“增持”的評級(jí)。二季度適逢捕撈旺季給予好當(dāng)家買入評級(jí)：海參的傳統(tǒng)捕撈旺季在二、四季度，目前較好的價(jià)格將使得公司在二季度和全年獲得較好收益。我們調(diào)整公司2009-2011年的每股收益和預(yù)測至0.12元、0.24元和0.31元，考慮到圍堰養(yǎng)殖的相對安全性以及公司成長的相對確定性，給予公司“增持”的評級(jí)，預(yù)計(jì)四月份公司面臨較好的投資時(shí)點(diǎn)。
中金公司給予好當(dāng)家“審慎推薦”評級(jí)。雖然今明兩年市盈率高達(dá)48倍和32倍，但鑒于同行業(yè)績大增后，好當(dāng)家會(huì)力圖大幅提升業(yè)績，而且二級(jí)市場獲利盤不大，由此維持“審慎推薦”評級(jí)。
農(nóng)業(yè)板塊 政策推動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)闃I(yè)績推動(dòng)
汽車板塊 關(guān)注重卡相關(guān)公司的機(jī)會(huì)
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：一季度，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長19.6%，比上年同期加快14.5個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)看，39個(gè)大類行業(yè)全部實(shí)現(xiàn)同比增長。今年一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長17.9%，比上年同期加快2.9個(gè)百分點(diǎn)，也保持了一個(gè)快速增長的勢頭。一些熱點(diǎn)消費(fèi)領(lǐng)域增長勢頭不減，汽車類增長39.8%。
行業(yè)動(dòng)態(tài)： 中國汽車協(xié)會(huì)昨日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，3月汽車產(chǎn)銷量雙雙越過170萬輛，超過1月再創(chuàng)歷史新高。同時(shí)，一季度，汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到455.45萬輛和461.06萬輛，同比增長雙雙超過70%，保持了高速增長勢頭。
3月如期迎來年內(nèi)的一個(gè)高峰，汽車產(chǎn)銷分別完成173.43萬輛和173.52萬輛，環(huán)比分別增長44%和43%，同比分別增長58%和56%。1-3月汽車產(chǎn)銷分別完成455.45萬輛和461.06萬輛，同比分別增長77%和72%。當(dāng)月和一季度產(chǎn)銷均刷新歷史最高記錄。
個(gè)股表現(xiàn)：A股上市公司共有66家涉及汽車行業(yè)的上市公司。據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，4月以來汽車板塊總體漲幅為4.39%，排名位居23大板塊中的第十二名，其中漲幅前五的上市公司有特爾佳、廣汽長豐、ST松遼、襄陽軸承和寧波華翔，漲幅分別為21.59%、21.42%、19.82%、16.86%和15.35%。跌幅最大的5只股票有銀河動(dòng)力、天興儀表、銀輪股份、三環(huán)股份和一汽轎車，跌幅分別為16.36%、9.12%、9.04%、7.51%和6.98%。表現(xiàn)極佳的特爾佳2010年4月15日公告，公司預(yù)計(jì)2010年1-3月凈利潤同比增長350%—400%。業(yè)績變動(dòng)的主要原因：自2009年下半年起，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策效果逐步顯現(xiàn)，汽車行業(yè)銷售勢頭回暖，并保持良好態(tài)勢，本報(bào)告期內(nèi)公司銷售繼續(xù)延續(xù)了這一趨勢。
投資策略：中投證券建議投資者可關(guān)注二季度汽車股階段性的投資機(jī)會(huì)：1、低估值，經(jīng)過前期的調(diào)整，目前重點(diǎn)汽車股的估值水平相當(dāng)于2010年15倍市盈率，在市場中處于中低水平；2、4月份陸續(xù)公布的汽車公司一季度盈利同比大幅增長，我們預(yù)測同比增速有望達(dá)到200%以上；3，二季度行業(yè)銷量應(yīng)無憂，轎車庫存處于歷史較低水平，企業(yè)出貨量能維持在較高水平，重卡迎來銷售旺季，大中型客車的復(fù)蘇也在延續(xù)。
在投資品種的選擇上，堅(jiān)持低估值與盈利增長。關(guān)注重卡產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司的投資機(jī)會(huì)，鑒于上游原材料鋼材價(jià)格上漲帶來的壓力，選擇毛利率高、定價(jià)權(quán)較強(qiáng)的公司，如濰柴動(dòng)力、威孚高科等；在轎車公司的選擇上，偏向于產(chǎn)能利用率較高、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)良好、2010年有豐富新產(chǎn)品推出的公司，如上海汽車、一汽轎車等，以及為轎車配套的零部件企業(yè)，如福耀玻璃、中鼎股份和華域汽車等；另外，受益大型賽會(huì)及出口復(fù)蘇的大中型客車龍頭宇通和受益物流業(yè)快速復(fù)蘇的江鈴值得關(guān)注。
個(gè)股評級(jí)：申銀萬國維持宇通客車“增持”評級(jí)。
上調(diào)公司2010年銷量至3.55萬輛(實(shí)際中仍存在超預(yù)期的可能)，向上調(diào)整公司2010、2011年每股收益分別至1.47元和1.71元，若不扣除金融股權(quán)價(jià)值(每股含1.03元的金融股權(quán))，則相當(dāng)于2010年、2011年市盈率分別為13.6倍、12倍，若扣除則相當(dāng)于2009年、2010年市盈率分別為12倍和11倍。2010年大中客車行業(yè)受政策緊縮及投資增速影響相對較小，且出口能帶來業(yè)績增長的彈性，業(yè)績逐季環(huán)比增長，2010年公司業(yè)績也具成長性，目前股價(jià)被低估，維持增持評級(jí)。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額36374億元，同比增長17.9%，比上年同期加快2.9個(gè)百分點(diǎn)。按消費(fèi)形態(tài)分，餐飲收入4077億元，增長16.7%；商品零售32297億元，增長18.1%。其中，限額以上企業(yè)商品零售額12877億元，增長29.6%。熱點(diǎn)消費(fèi)快速增長。其中，家用電器和音像器材類增長29.6%。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：3月29日，財(cái)政部下發(fā)新增家電下鄉(xiāng)補(bǔ)貼品種實(shí)施方案，兌現(xiàn)了兩個(gè)計(jì)劃：1.將國有農(nóng)、林場職工納入家電下鄉(xiāng)補(bǔ)貼范圍。2.各省選擇一個(gè)新增品種納入家電下鄉(xiāng)范圍。
各省新增品種共6類包括：電動(dòng)車、電飯煲、燃?xì)庠钆c抽油煙機(jī)、電壓力鍋和DVD影碟機(jī)。這6類產(chǎn)品補(bǔ)貼上限分別為：電動(dòng)車260元、電飯煲65元、燃?xì)庠?95元、抽油煙機(jī)338元、電壓力鍋78元、DVD 65元。
個(gè)股表現(xiàn)：A股上市公司共有30家涉及家電行業(yè)的上市公司。據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，4月以來房地產(chǎn)板塊總體漲幅為2.99%，其中漲幅前五的上市公司有*ST烽火、三花股份、華意壓縮、海立股份和伊立浦，漲幅分別為22.1%、17.78%、16.89%、10.43%和10.38%。跌幅最大的5只股票有禾盛新材、華帝股份、格力電器、丹甫股份和同洲電子，跌幅分別為7.00%、6.37%、6.17%、6.10%和6.09%。*ST烽火2009年年報(bào)顯示，每股收益是-0.09元，將非公開發(fā)行2.5億股票。由于公司存在重大資產(chǎn)重組預(yù)期，因此，4月*ST烽火表現(xiàn)活躍。
投資策略：國信證券認(rèn)為家電板塊市場估值方面，行業(yè)整體估值壓力較小，但由于今年房地產(chǎn)銷售以及成本壓力等因素，估值水平向上提升的空間不大。更多需要依靠各上市公司的自身成長性來判斷估值能否向上提高。通過業(yè)績超預(yù)期打開股價(jià)進(jìn)一步上升空間。
二季度把握兩條投資主線：1、成本上升在二季度有上升趨勢，選擇轉(zhuǎn)嫁成本能力較強(qiáng)的公司，具備品牌價(jià)值的公司或是新品種成長性較高的公司是較好選擇。2、勞動(dòng)力過剩在過去較長時(shí)間抑制了其工資上漲，而近期低階層勞動(dòng)力議價(jià)能力上升則有利于農(nóng)村以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)層面的消費(fèi)能力上升。應(yīng)選擇公司業(yè)績對農(nóng)村及鄉(xiāng)鎮(zhèn)消費(fèi)更為敏感的公司。選擇轉(zhuǎn)嫁成本能力較強(qiáng)的公司，如美的電器、蘇泊爾；選擇業(yè)績對農(nóng)村及鄉(xiāng)鎮(zhèn)消費(fèi)更為敏感或貢獻(xiàn)度上升的公司，如美的電器、小天鵝、ST科龍；節(jié)能趨勢下的增長加快的公司，如浙江陽光、三花股份；彩電類上市公司建議5月份買入，期待一季度之后的產(chǎn)品調(diào)整策略在下半年產(chǎn)生利潤率提升效果。
個(gè)股評級(jí)：東北證券給予蘇泊爾“謹(jǐn)慎推薦”評級(jí)。公司未來三年仍將保持較好的增長態(tài)勢，維持對公司的盈利。
增長預(yù)測，認(rèn)為公司2010、2011和2012年的每股收益(攤薄)將分別達(dá)到0.96元、1.18元和1.49元，對應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為23.63倍、19.18倍、15.18倍，維持“謹(jǐn)慎推薦”投資評級(jí)。
國泰君安給予蘇泊爾“謹(jǐn)慎推薦”評級(jí)。蘇泊爾增長思路較為明確，增長路徑比較清晰。看好2010年小家電消費(fèi)回暖，預(yù)計(jì)盈利能力將有穩(wěn)中有升的趨勢。維持公司2010-2012年度每股收益0.89元、1.04元與1.19元的業(yè)績預(yù)測，維持“謹(jǐn)慎增持”評級(jí)。
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