上周滬深股市振蕩上攻，銀行板塊成為多方主力，應該給大家一些預示。從整體分析，大盤在盤整一段時間后又可能會出現(xiàn)一次突破，應該是大家愿意看到的向上突破局面。
依據(jù)是三個時間點及導火線的到來，第一個時間點在4月中下旬，當年報及季報披露接近尾聲，小市值股票表現(xiàn)有可能暫時告一段落。第二個時間點也在4月中下旬，主要是大市值股有刺激因素了。融資融券、股指期貨預期在4月中旬推出，制度性變革將為A股市場注入新的活力，有望成為市場風格轉(zhuǎn)換的條件。第三個時間點在4月中上旬，當一季度數(shù)據(jù)的發(fā)布將使加息及人民幣升值等預期更明確，有望成為市場風格轉(zhuǎn)換的導火線。當靴子落了地，至少使大家有一段相對安心的時間。
市場大幅波動一般都是以內(nèi)因為基礎，由外因誘發(fā)，按照時間表來推算2010年解決股指期貨和融資融券，如此一來估值較低的以銀行股為代表的權(quán)重股就有漲升的基礎了，從目前14家銀行板塊來看，如果從PE、PB角度來看，其估值相對合理。畢竟銀行板塊是目前A股市場上權(quán)重比較大的板塊之一。
金融股防御配置首選
1.近期政策面的一系列舉措表明，在出口復蘇超預期、經(jīng)濟復蘇確定性更強的情況下，政策“退出”已成定局，不僅上調(diào)存款準備金率等已出臺政策超出預期，而且未來加息時點也有可能提前。在這種情況下，金融板塊由于業(yè)績確定性好，估值較低，又是股指期貨、融資融券新業(yè)務的受益者，因此被機構(gòu)認為是較為安全的品種，是防御型配置的首選。
2.保增長防通脹有利于銀行的發(fā)展基礎。但銀行無法在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中獲得直接而明顯的受益。從緊的貨幣政策帶來規(guī)模擴張的約束，但有利于凈息差的回升。資本金和撥備要求的提高降低銀行經(jīng)營杠桿和收益率，但提高了安全性。現(xiàn)階段銀行憑借經(jīng)濟復蘇和適度從緊貨幣政策環(huán)境獲得貸款議價能力的提升和貨幣市場收益率的提高，未來依靠經(jīng)濟繼續(xù)復蘇和實際非對稱加息獲得凈息差的提高。
3.華夏銀行、工商銀行公布年報，華夏銀行2009年增長22.45%擬每10股派1.30元，工行稅后凈利潤較上年增長16.3%，相對較好的業(yè)績與當下相對較低水平的估值形成鮮明對比。
銀行融資靴子落地
與此同時，繼招行、中行和浦發(fā)等大型銀行確定融資方案后，近日工行宣布擬在A股市場公開發(fā)行不超過250億元人民幣A股可轉(zhuǎn)債，并在H股市場發(fā)行不超過H股股本20%的股份。市場的又一只靴子落地，也都好于市場此前預期，主力們似乎也都覺得可以下手了。
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