國金證券在其2010年投資策略會上表示，明年上證指數最高可能達到4000點一線，看好內需消費服務行業、資產價格泡沫下的大類資源品和人口結構老齡化催生的投資機會。
明年經濟增速或達9%
“2010年中國宏觀經濟將是前高后低的走勢，表現為經濟回升、政策退出、環比逐漸回升的經濟增長格局”。國金證券宏觀分析師王曉輝認為，明年上半年出口和消費將逐漸回升，而固定資產投資會有所回落；貨幣政策將在操作上維持微調格局，如果美國加息，中國可能隨之加息1-2次，但空間不會很大，約在54個基點左右。
在分析了外需回升下中國的消費和投資變化后，王曉輝表示，中國出口回升將驅動經濟繼續穩步增長。中國出口和美國經濟的關聯度很高，2010年中國出口增速可能達到15%-20%。具體而言，中國出口明年1、2月會快速提升，隨后會有所回落，此后再跟隨美國出現新一輪提升。
對于消費，國金證券也比較樂觀。隨著出口回升、經濟上升以及就業好轉預期，低端基礎性消費會隨之上升，高端消費品也會繼續保持強勁，明年的消費增速會穩步加快。
至于投資，王曉輝認為，明年下半年投資會逐漸企穩。對工業來說，首先是消化產能過剩壓力，但明年下半年隨著出口的回升，工業投資也會呈現新的變化。
整體而言，到明年下半年，中國經濟“三駕馬車”中出口、消費都會增長，全年經濟增速有望達到9%左右。
消費增加帶來投資機會
國金證券投資策略研究主管陳東表示，2010年的A股市場有流動性變化的判斷，還有調結構政策帶來新的刺激和動力。預計滬指主要運行區間為2700-4000點，在結構上會體現一個溢價。
陳東認為，貨幣政策在明年可能會面臨一個波動，但只有全球的政策協調性退出才能獲得一個比較完美的結果。流動性對資本市場的影響主要體現在兩個方面：一是全球經濟從衰退中迅速回升；二是刺激性宏觀政策在挽救經濟的同時，也制造了一場“貨幣盛宴”，資產價格泡沫已經重新泛起，通脹預期開始給實體經濟復蘇增加了不確定性。
值得關注的是，2009年這么差的環境下，中國的內需仍相當強勁，在各個消費層面上都顯示出未來高增長的勢頭。同時，企業利潤還在回升過程當中，對資本市場仍然提供明顯支撐。
具體到投資機會，陳東認為，在儲蓄率再平衡的過程中，增加居民收入，擴大消費需求是根本。農村開始進入家電等可選消費需求高速增長期，城市則主要是以房地產和汽車消費為主。國金證券看好內需消費服務的方向，包括汽車、家電、食品飲料、商業零售、酒店旅游、品牌服裝、信息服務、醫藥等。
國金證券認為，如果明年實體經濟的恢復低于預期，貨幣政策正常化的過程偏于遲滯，會導致通脹預期與人民幣升值預期再次上升。在流動性再次泛濫的情況下，將形成對具有金融屬性資產的反復追逐。在這一主題下，最好的配置是房地產和資源品行業。另外，由于中國人口老齡化逼近，將催生對醫療服務和保險、旅游的需求，因此這幾個行業也值得長期看好。
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